Gráfico de puntos de la Fed: cómo funciona y su poder predictivo

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Mirjan Hipolito

06.03.2025

Gráfico de puntos de la Fed: cómo funciona y su poder predictivo — Cómo funciona el gráfico de puntos de la Fed

El martes, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, declaró que la Casa Blanca tiene la intención de bajar los tipos de interés. Según Bessent, desde que Donald Trump asumió el cargo, las expectativas del mercado de recortes de tipos en 2025 han aumentado.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Según datos de la herramienta FedWatch de CME Group, que realiza un seguimiento de los contratos de derivados que especulan con la política de la Reserva Federal, los inversores ven ahora tres recortes de tipos de 0,25 puntos porcentuales para finales de año como el escenario más probable. De este modo, el tipo objetivo de los fondos federales bajaría del 4,25-4,5% al 3,5-3,75%.

Con los mercados preparándose para los recortes de tipos, los inversores siguen de cerca el próximo movimiento de la Reserva Federal. Pero, ¿cuándo y cuánto bajará los tipos? Uno de los principales instrumentos de previsión de las decisiones de la Reserva Federal es el gráfico de puntos.

¿Qué es el gráfico de puntos de la Reserva Federal?

La Reserva Federal publica sus proyecciones económicas cuatro veces al año, y una de las herramientas más importantes para entender su política futura es el gráfico de puntos. Este gráfico forma parte del Resumen de Proyecciones Económicas e ilustra la opinión de cada miembro de la Fed sobre los niveles de tipos de interés apropiados para los próximos años. Sin embargo, ¿puede utilizarse el diagrama de puntos como indicador preciso de las futuras decisiones sobre tipos? En parte sí, pero con algunas advertencias.

El gráfico de puntos es una representación visual de las previsiones de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre los niveles futuros de los tipos de interés. Cada trimestre, 19 funcionarios de la Fed (miembros del FOMC y presidentes de bancos regionales de la Fed) colocan un punto en el gráfico, indicando el tipo de interés que consideran óptimo para finales del año en curso y los siguientes. Los puntos son anónimos, por lo que es imposible identificar qué funcionario hizo cada previsión.

El gráfico de puntos permite conocer el consenso en el seno de la Reserva Federal, pero es importante entender que no se trata de un compromiso, sino de una opinión que puede cambiar.

Cómo leer e interpretar el diagrama de puntos

La lectura del diagrama de puntos es sencilla. He aquí un ejemplo de un gráfico de puntos publicado en junio de 2024:

Fuente: Junta de Gobernadores de la Reserva Federal

- Columnas: Cada columna representa un año, empezando por el año en curso a la izquierda. La última columna representa el periodo a largo plazo, no un año concreto.

- Filas: Las filas representan distintos niveles de tipos de interés.

- Puntos: Cada punto representa la previsión de tipos de interés de un funcionario de la Reserva Federal para un año concreto.

¿Qué significa esto?

Cuantos más puntos se agrupen en un nivel determinado, mayor será la probabilidad de que los tipos se fijen en ese nivel. Si la mayoría de los puntos se desplazan hacia abajo, indica que la Reserva Federal está considerando recortar los tipos. Si los puntos están muy dispersos, sugiere desacuerdos entre los responsables políticos, lo que hace que las decisiones futuras sean más difíciles de predecir.

Aunque el gráfico de puntos muestra las proyecciones oficiales de la Reserva Federal, las expectativas del mercado suelen diferir. Por ejemplo, los inversores están valorando recortes de tipos más agresivos de lo que la Reserva Federal ha señalado. Así lo confirma la herramienta FedWatch de la CME, que hace un seguimiento de las expectativas de tipos a partir de los contratos de futuros.

En la actualidad, las previsiones de la Reserva Federal sugieren un planteamiento más prudente, mientras que los mercados de futuros anticipan entre tres y cuatro recortes para finales de 2025. Esta divergencia pone de manifiesto que los inversores esperan una política monetaria más acomodaticia que la prevista oficialmente por la Reserva Federal.

¿Se puede confiar en el gráfico de puntos?

La historia demuestra que las previsiones de la Reserva Federal a menudo divergen de la realidad. En 2021, la Fed no preveía subidas rápidas de tipos, pero en 2022 lanzó el ciclo de endurecimiento más agresivo en décadas. En 2019, el gráfico de puntos preveía subidas graduales de tipos, pero debido a la pandemia, la Fed los redujo drásticamente hasta el 0% casi de inmediato.

Esto confirma que, si bien el gráfico de puntos es valioso, deben tenerse en cuenta factores externos para una interpretación precisa:

- La inflación: Si el crecimiento de los precios sigue siendo elevado, la Fed podría mantener los tipos elevados durante más tiempo.

- Mercado laboral: El aumento del desempleo podría incitar a la Fed a relajar antes la política monetaria.

- Riesgos mundiales: Las crisis económicas o las guerras comerciales podrían acelerar los recortes de tipos.

Conclusión

El diagrama de puntos de la Reserva Federal es una herramienta útil para comprender las perspectivas de los responsables políticos, pero no proporciona previsiones garantizadas . Los participantes en el mercado pueden esperar cambios más rápidos o más lentos de los tipos en función de las condiciones económicas. Además, los miembros del FOMC pueden ajustar sus previsiones a medida que surgen nuevos datos económicos, lo que significa que el diagrama de puntos refleja el sentimiento actual más que las acciones futuras definitivas.

No obstante, el análisis del gráfico de puntos ayuda a los inversores a calibrar los debates de la Reserva Federal y a anticipar posibles cambios en la política monetaria.

En esencia, las políticas de la Reserva Federal configuran el panorama financiero, influyendo en todos los ámbitos, desde los mercados bursátiles hasta los tipos hipotecarios. Por lo tanto, seguir de cerca los movimientos estratégicos del banco central ofrece una ventaja crucial para navegar por las tendencias económicas y adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado.

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