¿Competirá el Bitcoin con el oro como activo de reserva de los bancos centrales?

Ray Dalio no cree en las perspectivas del Bitcoin como activo de reserva. Aunque el BTC ha formado parte de la cartera del legendario inversor durante mucho tiempo, considera que esta criptomoneda no es adecuada para los bancos centrales. Sin embargo, no todo el mundo está de acuerdo con esta valoración.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Por qué Dalio duda del Bitcoin

Ray Dalio tiene como principal preocupación sobre el Bitcoin su transparencia. Lo que los defensores del BTC consideran una ventaja puede ser un problema para los bancos centrales. Al fin y al cabo, todas las transacciones de la red se registran en una cadena de bloques pública, y el movimiento de fondos puede rastrearse casi en tiempo real.

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Pero guardamos todo 🙂.

Formalmente, las direcciones de Bitcoin no están vinculadas a los nombres de sus propietarios. Sin embargo, son seudónimas, no totalmente anónimas. Las empresas de análisis y los organismos de seguridad han aprendido hace tiempo a vincular los monederos con usuarios, empresas u organizaciones específicos.

Para un banco central, se trata de una cuestión especialmente delicada. Si un Estado empieza a acumular o mover grandes cantidades de BTC, el mercado lo notará mucho más rápido que en el caso del oro o los activos de reserva tradicionales. Según Dalio, por eso los bancos centrales no tienen prisa por considerar al Bitcoin una reserva de pleno derecho.

También existe otro problema. El Bitcoin sigue comportándose a menudo de forma distinta a un activo refugio. Dalio señala su alta correlación con el Nasdaq y los valores tecnológicos. En otras palabras, durante los periodos de tensión, el BTC puede no moverse de forma independiente al mercado bursátil, sino junto con él.

En este contexto, el oro conserva su principal ventaja: una larga historia, un mercado profundo y el reconocimiento dentro del sistema financiero mundial. Ha formado parte de las reservas de los bancos centrales durante décadas, mientras que el Bitcoin es todavía demasiado joven, volátil y políticamente controvertido para tales instituciones.

Por qué el mercado sigue eligiendo BTC

No todo el mundo está de acuerdo con la valoración de Dalio. Uno de los inversores macro más conocidos de Wall Street, Paul Tudor Jones, por el contrario, califica al Bitcoin como una de las mejores herramientas para protegerse contra la inflación. Según él, tras la masiva expansión monetaria de 2020, estaba claro que la demanda de activos defensivos aumentaría, y el BTC resultó ser la mejor apuesta entre ellos.

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Pero guardamos todo 🙂.

El principal argumento de Jones es la escasez del Bitcoin. La emisión de BTC está limitada a 21 millones de monedas, y quedan menos de 1 millón por minar. El oro, por el contrario, aumenta su oferta en varios puntos porcentuales cada año. Por eso, los partidarios del Bitcoin creen que, a largo plazo, podría convertirse en una cobertura contra la inflación más sólida que el metal precioso tradicional.

El comportamiento del mercado también respalda esta visión. Según JPMorgan, tras el conflicto con Irán, algunos inversores empezaron a desplazar sus operaciones defensivas del oro al Bitcoin. Según The Block, los ETF de Bitcoin han registrado entradas por tercer mes consecutivo, mientras que los ETF de oro aún se están recuperando de las salidas.

La primera prueba para los bancos centrales

El principal ejemplo que demuestra que el debate sobre el Bitcoin ya ha trascendido el mercado privado es Chequia. El gobernador del Banco Nacional Checo, Aleš Michl, se pronunció directamente en la conferencia Bitcoin 2026 a favor de que los bancos centrales consideren el BTC como parte de sus reservas. Según él, los reguladores financieros deben pensar más allá de los activos tradicionales si quieren crear carteras para el futuro.

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Pero guardamos todo 🙂.

El Banco Nacional Checo ya ha ido más lejos que la mayoría de sus homólogos. En enero de 2025, Michl propuso por primera vez considerar el Bitcoin como una herramienta de diversificación de reservas, más tarde permitió asignar hasta el 5% de las reservas a BTC y, después, recibió la aprobación de la junta para un análisis más profundo. En noviembre de 2025, el CNB compró activos digitales para una cartera de prueba que incluía Bitcoin.

En Bitcoin 2026, Michl se refirió al análisis interno del banco. Según él, el banco central checo gestiona unos 180.000 millones de dólares en reservas, y añadir solo un 1% de BTC podría aumentar el rendimiento esperado de la cartera manteniendo el riesgo global prácticamente inalterado. La explicación es sencilla: el Bitcoin tiene una baja correlación con otros activos de reserva, lo que significa que puede funcionar como herramienta de diversificación.

EE. UU. apuesta por una reserva estratégica

Otra señal importante llega desde Estados Unidos. La administración de Donald Trump está promoviendo la idea de una reserva estratégica de Bitcoin, mientras los legisladores trabajan para consagrarla por ley. Esto no es lo mismo que las reservas de divisas y oro de la Reserva Federal, pero el hecho mismo de tal debate demuestra que el Bitcoin se ve cada vez más no solo como un activo de mercado, sino también como parte de una estrategia financiera estatal.

Se espera que la reserva se base en el BTC que ya figura en el balance del gobierno estadounidense y que se ha obtenido mediante decomisos penales o civiles. Sin embargo, la iniciativa podría ir más allá. La Ley de Modernización de las Reservas Estadounidenses permitiría la compra de 1 millón de BTC en cinco años utilizando “estrategias neutrales para el presupuesto”.

Por ahora, se trata más de un caso político que de uno de banca central. Pero tales decisiones pueden cambiar gradualmente la forma en que los gobiernos ven al Bitcoin. Si EE. UU. establece legalmente una reserva estratégica de BTC, será más difícil para otros países y reguladores ver a la criptomoneda puramente como un instrumento especulativo.

Así que Dalio tiene razón en una cosa: el Bitcoin aún no se ha convertido en el nuevo oro para los bancos centrales. La volatilidad, la transparencia de la cadena de bloques, los ciberriesgos y su corta historia en comparación con el oro siguen interponiéndose en su camino. Pero el mercado, el ejemplo checo y los pasos de EE. UU. demuestran que el BTC ya está avanzando hacia el estatus de activo de reserva. Lo más probable es que, en los próximos años, no sustituya al oro, pero sí ocupe un lugar junto a él.