Michael Burry señala la fortaleza del yen como desencadenante de la liquidación de las operaciones de carry trade a nivel mundial.

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Ichael Burry destaca la fortaleza del yen

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Artem Shendetskii

26.01.2026

Michael Burry señala la fortaleza del yen como desencadenante de la liquidación de las operaciones de carry trade a nivel mundial. — Burry: un yen más fuerte podría atraer dinero a Japón y afectar a los activos estadounidenses

Michael Burry afirma que el yen japonés "hace mucho, mucho tiempo" que debería haber cambiado de tendencia, y advierte de que un yen más fuerte podría desencadenar un cambio significativo en los flujos de capital mundiales.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El debate se intensificó después de que la Reserva Federal de Nueva York se pusiera en contacto con las contrapartes comerciales del USD/JPY, justo cuando las autoridades japonesas intensificaron su intervención verbal contra la debilidad del yen, informa MarketWatch.

El dólar se situó en torno a los 159 yenes el viernes, antes de caer a unos 154,17 el lunes por la mañana, reflejando la creciente sensibilidad a las señales políticas. El principal argumento de Burry es que un repunte del yen fomentaría la repatriación: el dinero que antes salía de Japón en busca de mayores rendimientos en el extranjero podría empezar a volver a casa. En su opinión, esto supondría una importante inversión del régimen de flujos transfronterizos que ha apoyado a las acciones y bonos estadounidenses. El principal riesgo es que unos tipos japoneses más altos, combinados con unos tipos estadounidenses más bajos, eliminarían un viento de cola clave para los activos estadounidenses. Incluso si el movimiento comienza como un ajuste monetario, la historia más amplia es sobre el cambio de dirección de la liquidez global.

Por qué un yen más fuerte podría presionar a los mercados estadounidenses

Burry enmarca el impacto potencial a través de la lente de los diferenciales de tipos de interés y el comportamiento de los inversores. Durante años, los bajos tipos de interés de Japón han hecho atractivo el endeudamiento barato en yenes y la inversión en otros países, una dinámica que indirectamente ha impulsado la demanda de activos estadounidenses. Si los tipos de Japón suben y los de Estados Unidos se inclinan por los recortes, ese incentivo se debilita y el capital mundial puede empezar a girar de nuevo hacia Japón. Burry argumenta que esto podría pesar tanto en las acciones como en los bonos estadounidenses, invirtiendo la tendencia que ayudó a inflar las valoraciones durante el ciclo anterior.

Lo que preocupa no es sólo la conversión de divisas, sino también la liquidación de posiciones y el apetito por el riesgo. Un yen más fuerte puede endurecer las condiciones financieras al obligar a cerrar las operaciones apalancadas, lo que suele manifestarse en forma de volatilidad a corto plazo en la renta variable. En términos sencillos: si el dinero vuelve a Japón, una menor demanda marginal respalda los activos de riesgo estadounidenses. Por eso, la dirección del yen es importante más allá de las mesas de divisas.

Morgan Stanley considera que 145 es un "valor justo", pero sigue siendo optimista respecto a las acciones estadounidenses

Michael Wilson, de Morgan Stanley, dijo que muchos inversores japoneses esperan que el USD/JPY se negocie hacia 140-145, y el equipo de divisas del banco también estima un valor razonable cercano a 145 basado en la fijación de precios a tipo terminal. Wilson reconoce que un yen más fuerte podría generar volatilidad a corto plazo, pero afirma que, en última instancia, podría apoyar a la renta variable japonesa a través de una mayor estabilidad del mercado y un posicionamiento más sano a largo plazo.

A diferencia de Burry, Wilson sigue confiando en las perspectivas de la renta variable estadounidense, señalando el crecimiento previsto del 17% en los beneficios del S&P 500, la contribución más amplia de los beneficios y el aumento del "espíritu animal" vinculado a la inversión en capital fijo y a la mejora de la actividad. Aun así, señaló las turbulencias del mercado de divisas como un riesgo táctico, especialmente si el yen se mueve con rapidez. El S&P 500 cerró el viernes en 6.915 puntos, lo que supone su segunda caída semanal consecutiva y muestra que los mercados ya están entrando en una fase más frágil. La clave: la fortaleza del yen no "quebrará" automáticamente las bolsas estadounidenses, pero podría convertirse en un catalizador de una mayor volatilidad y una rotación de los flujos mundiales.

Recientemente escribimos que mientras el Tribunal Supremo de Estados Unidos sopesa si los aranceles "recíprocos" del presidente Donald Trump deben ser anulados, la Casa Blanca se está apoyando en otra herramienta que se encuentra fuera de la lucha judicial: Los aranceles de seguridad nacional de la Sección 232.

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