El EUR/USD se encuentra bajo presión, ya que la resistencia en 1,1790 frena a los alcistas

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Antón Kharitonov

07.05.2026

El EUR/USD se encuentra bajo presión, ya que la resistencia en 1,1790 frena a los alcistas — EUR/USD

El par EUR/USD se ve impulsado actualmente por tres factores principales: las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed y el BCE, los precios del petróleo y la situación en Oriente Medio, así como el debilitamiento gradual del atractivo estructural del dólar como claro «refugio seguro». Durante la sesión de ayer, en un contexto de debilidad del dólar, el euro puso a prueba la resistencia en torno a 1,1790, pero los alcistas no lograron romperla, lo que mantiene el riesgo de un retroceso hacia 1,1720-1,1700.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El BCE y el régimen

de inflación El BCE ha mantenido oficialmente su tipo de interés de referencia en el 2,15 % tras su reunión de abril y las posteriores, pero el tono de los responsables políticos se ha vuelto notablemente más agresivo. Lagarde y varios miembros del Consejo de Gobierno señalaron explícitamente que una subida de tipos ya no es una perspectiva lejana, sino una opción real. La inflación en la zona del euro se mantiene en torno al 3 % interanual, impulsada en gran medida por el aumento de los precios de la energía y el petróleo, lo que aumenta la probabilidad de una subida ya en junio-julio, siempre que la inflación no muestre una desaceleración significativa.

Anteriormente, el mercado descontaba en su mayor parte una mayor relajación por parte del BCE, pero ahora está sopesando escenarios de mantenimiento de los tipos o incluso de un ligero aumento de los mismos. Esto proporciona un apoyo fundamental adicional al euro frente al dólar y hace que la tendencia alcista del par sea más sostenible.

La postura de la Fed y el papel del dólar

La Fed sigue manteniendo su tipo de interés de referencia en el rango del 3,5-3,75 % tras varias reuniones consecutivas, y las proyecciones del FOMC de marzo de 2026 se sitúan en torno a estos niveles. El FMI y varios bancos importantes esperan solo un recorte de tipos de 25 pb este año, y subrayan que un ciclo de flexibilización más agresivo requeriría bien un debilitamiento del mercado laboral, bien un descenso notable de la inflación, incluso en el segmento energético.

Al mismo tiempo, la economía estadounidense parece resistente pero no sobrecalentada, mientras que la inflación se ve impulsada de nuevo por el aumento de los precios del petróleo. Como resultado, el dólar está perdiendo la fuerte ventaja estructural que tenía en 2022-2024. En este entorno, el EUR/USD no está cayendo ni siquiera ante unos datos estadounidenses relativamente sólidos, lo que sugiere que el mercado espera una flexibilización gradual y controlada por parte de la Fed, en lugar de un retorno a una postura agresiva.

Geopolítica, petróleo y demanda

de activos refugio Oriente Medio sigue siendo uno de los principales motores del EUR/USD. El conflicto entre EE. UU. e Irán, las tensiones en torno al estrecho de Ormuz y los cambios en la política arancelaria mantienen el petróleo cerca de máximos de cuatro años, lo que aumenta la presión inflacionista y obliga a ambos bancos centrales a tener en cuenta los riesgos de sobrecalentamiento. Anteriormente, cualquier escalada geopolítica empujaba casi automáticamente al euro a la baja y respaldaba al dólar como principal valor refugio; ahora la reacción es notablemente más débil. Los inversores están teniendo cada vez más en cuenta los riesgos específicos de EE. UU. (déficit, deuda, política), así como los tipos relativamente altos del BCE, lo que hace que el euro resulte más atractivo a medio plazo.

Al mismo tiempo, una fuerte escalada en torno al estrecho de Ormuz o una nueva ronda de sanciones podría empujar rápidamente al par a un régimen de aversión al riesgo profundo. En ese caso, el dólar podría volver a imponerse como activo refugio, y el EUR/USD podría caer al rango de 1,12-1,14 si los mercados se alejan de los fundamentos para adoptar posiciones defensivas.

Como se señala en «El EUR/USD se mantiene dentro de un rango mientras la guerra en Irán sigue pesando», a corto plazo el par podría seguir cotizando dentro de un rango dependiendo de la evolución de la situación en Oriente Medio.

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