BBVA y Santander cotizan con descuento frente a la banca europea

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Ciaran Ryan

21.05.2026

BBVA y Santander cotizan con descuento frente a la banca europea — BBVA y Santander más baratos

La banca española mantiene unos beneficios sólidos y un crecimiento del crédito que sigue apoyando al sector en un entorno de inflación elevada, volatilidad bursátil y expectativas de nuevas subidas de tipos por parte del BCE. En ese contexto, los grandes bancos del Ibex vuelven a negociar en múltiplos cercanos a los del conjunto europeo, con BBVA y Santander como las únicas entidades que presentan descuento frente al sector.

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El índice bancario del Ibex cotiza a 10 veces beneficio, alineado con las 9,9 veces del sector bancario europeo, tras su corrección desde niveles superiores a 12 veces el año pasado.
El mercado anticipa hasta dos subidas adicionales de tipos motivadas por la inflación vinculada al Estrecho de Ormuz, impactando especialmente a CaixaBank y Sabadell, donde cada 25 puntos básicos sumarían un 1% al BPA para 2027.
Santander y BBVA cotizan por debajo de un PER de 10, presentan potenciales de revalorización del 20% y 16% respectivamente según FactSet, y Santander destaca como la única entidad española con recomendación de compra.

Valoraciones y sensibilidad a los tipos

Según ElEconomista.es, el índice bancario del Ibex cotiza en torno a 10 veces beneficio, tras haber superado las 12 veces en algunos momentos del año pasado, en línea con las 9,9 veces del sector bancario europeo.

El ajuste bursátil tras el inicio de la guerra ha limitado la revalorización del sector pese a un arranque de ejercicio favorable. En lo que va de año, la banca europea cede alrededor de un 0,8%, mientras la española se mantiene cerca de los niveles de comienzos de enero, después de haber subido más de un 9% hasta inicios de febrero y de haber llegado a registrar caídas cercanas al 10% en marzo.

El mercado descuenta además hasta dos subidas adicionales de tipos antes de final de curso por el impacto inflacionario del repunte del petróleo ligado al bloqueo del Estrecho de Ormuz. Citi señala que CaixaBank y Sabadell son las entidades más sensibles a esos movimientos, y estima que cada incremento de 25 puntos básicos puede elevar en un 1% el beneficio por acción de cara a 2027. Barclays añade que los volúmenes de crédito siguen siendo saludables, aunque con un crecimiento cada vez más selectivo.

Potencial bursátil para los grandes bancos

Dentro de ese marco, Santander y BBVA son los únicos bancos españoles que cotizan con descuento frente al sector europeo. Ambos se sitúan por debajo de un PER de 10 veces para este año y por debajo de 8,5 veces para el próximo, lo que también coincide con ser las entidades nacionales con mayor potencial alcista hasta sus precios objetivo.

Según el consenso de analistas recogido por FactSet, Santander puede avanzar más de un 20%, mientras BBVA ronda un potencial del 16%. Además, Santander es el único banco español que recibe una recomendación de compra por parte de los expertos consultados.

Barclays considera a Santander su banco diversificado preferido por su mezcla de diversificación geográfica, niveles de capital y disciplina financiera. La entidad británica también ve margen adicional por posibles operaciones corporativas y por reducciones de costes ligadas a iniciativas de eficiencia y economías de escala. En el caso de BBVA, destaca que ha entrado en el segundo trimestre con un descuento claro frente al sector pese a ofrecer mayores retornos, algo que ayuda a explicar la reacción positiva de su cotización tras los resultados.

En nuestra publicación previa analizamos el comportamiento reciente de la acción de BBVA, destacando que cotizaba por encima de sus medias móviles clave y mantenía un sesgo alcista, aunque con señales técnicas de sobrecompra y riesgo de corrección a corto plazo. También señalamos que su estrategia de dividendos y su exposición a mercados como México y Turquía eran elementos relevantes para el sentimiento inversor, con el nivel de 19,53 € como referencia técnica cercana.

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