España reclama reabrir el tramo minorista en las salidas a bolsa para impulsar el mercado

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27.05.2026

España reclama reabrir el tramo minorista en las salidas a bolsa para impulsar el mercado — Tramo minorista bajo debate

El mercado español encadena 11 años sin una salida a bolsa con tramo minorista, en un contexto de escasez de estrenos bursátiles y mayor peso de las ampliaciones de capital. El debate se reabre mientras en U.S. grandes operaciones tecnológicas reservan espacio para pequeños inversores y BME defiende instrumentos fiscales y de ahorro para ampliar la base inversora.

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Participantes del Foro Medcap abogan por reabrir el tramo minorista en salidas a bolsa en España, eliminado desde la OPV de Aena en 2015, citando ejemplos de EE. UU. donde el 20% de las ofertas va al inversor particular.
En lo que va de año, la bolsa española captó 2.140 millones de euros en ampliaciones de capital frente a solo 184 millones de euros en nuevos estrenos bursátiles, destacando la sequía de OPV.
BME promueve una futura cuenta paneuropea de ahorro inspirada en el modelo ISK sueco, que ha facilitado unas 500 salidas a bolsa con un tamaño medio de 20 millones de euros y fiscalidad simplificada.

Foro Medcap reabre el debate regulatorio

Según ElEconomista.es, varios participantes del Foro Medcap han reclamado este martes recuperar el tramo minorista en las salidas a bolsa españolas, desaparecido desde la colocación de Aena en 2015.

Verónica Guerrikabeitia, managing director Equity Capital Markets de Santander, ha señalado que el mercado español ha pasado de un modelo con tres tramos, extranjero institucional, doméstico institucional y retail, a colocaciones con un único tramo institucional. A su juicio, la regulación derivada de MiFID ha elevado el coste económico y regulatorio de distribuir acciones entre pequeños inversores, aunque también ha reforzado su protección.

La directiva añade que en U.S. cerca del 20% de las ofertas se dirige al minorista y que existe un pipeline relevante de operaciones tecnológicas que incorpora ese tramo. En ese contexto, ha defendido que Europa y España deben tomar nota y volver a ofrecer acceso al inversor particular en futuras operaciones.

Sequía de OPV y apoyo a nuevos vehículos de ahorro

El debate llega en un año en el que la actividad bursátil en España sigue limitada. Juan Flames, consejero delegado de BME, ha explicado que en lo que va de año se han captado 2.140 millones de euros mediante ampliaciones de capital, frente a 184 millones obtenidos en estrenos bursátiles, con el debut de la asturiana TSK como principal referencia.

En el mismo panel también se ha abordado la futura cuenta de ahorro paneuropea, inspirada en el modelo sueco ISK. Flames ha destacado que ese vehículo ha contribuido a financiar unas 500 salidas a bolsa en los últimos años en Suecia, con un tamaño medio de 20 millones de euros, y ha subrayado que su atractivo reside en una fiscalidad sencilla, con un gravamen anual fijo sobre el patrimonio en lugar de tributar por cada operación.

BME también defiende que esa cuenta paneuropea incluya renta variable, renta fija y ETF, además de respaldar una mayor implantación de los planes de empleo. Flames ha indicado que menos del 10% de los trabajadores en España cuenta con uno de estos planes, frente a más del 90% de media en los países desarrollados, y ha puesto como referencia el sistema de afiliación automática y los 401 K de U.S. para reforzar el ahorro a largo plazo y la participación minorista en los mercados.

En nuestra publicación analizamos el debate sobre cómo reforzar el ahorro previsional privado en España y las dificultades para que los planes de pensiones colectivos ganen tracción en las empresas, especialmente en pymes. También recogimos las críticas al límite anual de 1.500 euros en planes individuales y la necesidad de simplificar incentivos y mejorar la educación financiera para ampliar el ahorro a largo plazo.

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