Los rendimientos de los bonos japoneses suben a máximos de 30 años mientras aumentan las expectativas sobre los tipos

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El rendimiento del bono japonés alcanza el 3%

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Andrey Mastykin

01.09.2026

Los rendimientos de los bonos japoneses suben a máximos de 30 años mientras aumentan las expectativas sobre los tipos — El rendimiento del bono japonés a 10 años alcanza el 3% después de 30 años

El rendimiento del bono gubernamental de referencia de Japón alcanzó el 3% el martes por primera vez desde 1996, marcando otra ruptura decisiva con la era de los costes de endeudamiento cercanos a cero. El movimiento refleja un mercado de bonos impulsado cada vez más por la inflación, el riesgo fiscal y las expectativas de tipos de interés más altos, en lugar del control directo del Banco de Japón.

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El rendimiento del bono japonés a 10 años tocó el 3%.
Este nivel se alcanzó por última vez en 1996.
Los inversores extranjeros dominan ahora las operaciones de contado con JGB.
Los mercados esperan otra subida de tipos del BOJ.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años subió hasta seis puntos básicos, hasta el 3%, aproximadamente el doble de su nivel de un año antes, informó Bloomberg. Posteriormente, el rendimiento bajó ligeramente después de que una subasta de deuda a 10 años atrajera una demanda ampliamente acorde con su promedio de 12 meses.

El mercado de JGB se adapta a la era posterior a los tipos negativos

El cambio se ha acelerado desde que el BOJ puso fin a su política de tipos de interés negativos en 2024. Aunque el banco central todavía posee una gran parte de la deuda pública en circulación, los inversores ahora tienen una mayor influencia sobre los precios a lo largo de la curva de rendimientos.

Esto ha cambiado los cálculos a los que se enfrentan los bancos nacionales, las aseguradoras y los fondos de pensiones. Los rendimientos más altos provocan pérdidas a valor de mercado en las carteras existentes, pero también hacen que la deuda japonesa recién emitida sea más competitiva frente a otros activos de renta fija.

Los inversores extranjeros se han vuelto especialmente importantes. Los fondos internacionales ahora representan aproximadamente dos tercios de las operaciones mensuales de contado con JGB, frente a solo el 12% en 2009, lo que aumenta la exposición de Japón a los cambios en los tipos globales y al sentimiento de los inversores.

El movimiento interno también forma parte de una venta masiva de bonos más amplia. Los rendimientos de los bonos soberanos globales alcanzaron el 3,72%, su nivel más alto desde 2008, mientras que los precios del petróleo al alza reavivaron las preocupaciones por la inflación y los mercados aumentaron sus expectativas de una política monetaria estadounidense más restrictiva.

Las expectativas sobre el BOJ y los riesgos fiscales impulsan los rendimientos

Los inversores se están posicionando cada vez más ante otra subida de tipos del BOJ. Los swaps de índices overnight indican una probabilidad aproximada del 92% de que se produzca un movimiento antes de septiembre, mientras que una subida en octubre ya está más que plenamente descontada.

La política fiscal está añadiendo otra fuente de presión. El Gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi ha presentado un programa de gasto inusualmente amplio, mientras persisten las dudas sobre cómo se financiaría la reducción propuesta del impuesto al consumo sobre los alimentos.

Los rendimientos más altos también elevan la carga de financiación del propio Gobierno. El Ministerio de Finanzas de Japón solicita una cifra récord de 36,6 billones de yenes, o unos 230.000 millones de dólares, para los costes del servicio de la deuda en su solicitud presupuestaria inicial para el próximo ejercicio fiscal.

El reajuste de los tipos en Japón entra en una nueva etapa

El regreso del rendimiento a 10 años al 3% representa algo más que un hito en un gráfico de bonos. Japón avanza hacia un mercado en el que el endeudamiento público vuelve a tener un coste significativo y los inversores exigen una compensación por la inflación, la política monetaria y la incertidumbre fiscal.

Para los inversores globales, unos rendimientos japoneses más altos podrían hacer gradualmente que los bonos nacionales resulten más atractivos frente a los activos extranjeros. En el mercado interno, sin embargo, el mismo ajuste eleva los costes de financiación del Gobierno y expone las carteras de bonos existentes a nuevas pérdidas si los rendimientos siguen subiendo.

Como informamos anteriormente, los mercados de bonos afrontan presión vendedora a medida que regresan los riesgos de inflación.

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