PONS bondit de plusieurs milliers de pour cent : pourquoi le token connaît-il un tel succès ?

​PONS est discrètement devenu l’une des histoires crypto les plus remarquables de ces derniers mois. Le token qui alimente un launchpad sur Robinhood Chain a enregistré une hausse spectaculaire, tandis que la plateforme elle-même a explosé en popularité. Alors, qu’est-ce que Pons exactement et pourquoi son token s’est-il envolé ?

D’un token obscur à la star de Robinhood Chain

PONS a bondi de plus de 6 000 % au cours des 90 derniers jours, devenant l’un des actifs les plus performants du marché crypto. Le token s’échangeait à une fraction de cent en juillet, avant de grimper à près d’un dollar américain début septembre. Bien qu’il ait depuis reculé par rapport à ce sommet, PONS est devenu un token pesant plusieurs centaines de millions de dollars.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

PONS est le token natif de Pons, une plateforme qui permet à presque n’importe qui de créer et d’échanger un nouveau token sur Robinhood Chain sans écrire de code. Le concept rappelle Pump.fun sur Solana : les utilisateurs choisissent un nom, un ticker et une image, lancent un token à offre fixe et peuvent presque immédiatement le rendre disponible au trading.

Le timing s’est révélé particulièrement favorable. Robinhood a lancé son réseau Ethereum Layer 2 en juillet, avec les actions tokenisées parmi ses applications phares, mais les tokens spéculatifs sont rapidement devenus une importante source d’activité. Pons s’est retrouvé au cœur de cet essor : des milliers de nouveaux tokens étaient créés via la plateforme, tandis que le trading sur Robinhood Chain s’accélérait.

Comment une fabrique à tokens est devenue une machine à cash

L’ampleur de cette activité explique en partie pourquoi PONS a suscité autant d’attention. Au plus fort de la frénésie de début septembre, près de 25 000 tokens étaient lancés via Pons en une seule journée, tandis que le volume quotidien de trading atteignait plusieurs centaines de millions de dollars.

Cela s’est traduit par des frais exceptionnellement élevés pour une plateforme aussi jeune. Pons a généré près de 6 M$ sur une période de 24 heures, se classant brièvement parmi les protocoles crypto générant le plus de frais. Il rivalisait avec des acteurs comme Tether, Uniswap et Circle et générait davantage de frais quotidiens que certaines plateformes de trading bien plus connues.

Les chiffres ont continué de s’accumuler, même si l’activité a ralenti par rapport à son pic. Les données de DefiLlama montrent que Pons a généré près de 180 M$ de frais depuis le début du trimestre, tandis qu’environ 33 M$ sont revenus au protocole lui-même.

Pourquoi l’activité de Pons compte pour le token

L’élément crucial de cette histoire concerne l’utilisation d’une partie de ces frais. La plateforme consacre environ 80 % de sa part des frais du protocole à l’achat de PONS sur le marché et au burn des tokens.

L’effet est déjà considérable. PONS avait été lancé avec une offre fixe d’1 Md de tokens, mais environ 31 % de cette offre a désormais été retirée par des burns. Aucune inflation programmée du token n’est prévue pour la remplacer.

C’est le flywheel au cœur de l’histoire de PONS. Davantage de lancements et de trading génèrent davantage de frais. Ces frais peuvent financer de nouveaux achats de PONS, tandis que les tokens acquis sont brûlés, ce qui réduit l’offre. En période d’activité intense, la plateforme devient donc elle-même un acheteur récurrent de son propre token.

Ce mécanisme offre aux traders quelque chose d’assez rare dans la crypto : un lien visible entre l’utilisation du produit sous-jacent et la demande pour son token. Mais cette relation fonctionne dans les deux sens. Si les lancements et le trading ralentissent, les revenus issus des frais diminuent et les fonds disponibles pour les buybacks se réduisent.

Robinhood Chain a créé les conditions idéales

Pons ne s’est pas envolé en vase clos. Robinhood Chain a elle-même connu une hausse spectaculaire de l’activité au cours de la même période, le volume des exchanges décentralisés atteignant plusieurs milliards de dollars alors que les traders exploraient un réseau combinant des crypto-actifs familiers et des actions tokenisées.

Plusieurs caractéristiques ont contribué à les attirer. Les transactions étaient peu coûteuses, la création de tokens était permissionless et la marque Robinhood a offert une visibilité immédiate à cette nouvelle chain. Mais surtout, les actions tokenisées ont permis des combinaisons difficiles à trouver ailleurs dans la crypto.

Cela a donné naissance à des applications que Robinhood n’avait pas nécessairement anticipées lorsqu’elle a conçu le réseau pour faire passer les actifs financiers traditionnels onchain.

« Nous voyons des développeurs faire avec les stock tokens des choses que nous n’aurions jamais imaginées », a déclaré le CEO de Robinhood, Vlad Tenev. Pons en est un exemple. Les tokens créés via sa plateforme V2 peuvent être associés à de l’ETH et à des stablecoins, mais aussi à des actions tokenisées, permettant aux traders de créer des marchés qui combinent les mécanismes d’un launchpad de memecoins avec l’expérience de Robinhood dans la finance tokenisée.

Ce qui a amplifié le rallye

L’économie de Pons explique en partie le rallye, mais plusieurs catalyseurs externes ont permis à PONS d’atteindre un public bien plus large. Binance a ajouté le token à Alpha début septembre, puis a lancé des futures perpétuels sur PONS avec un effet de levier allant jusqu’à 20x.

Uniswap Labs a également acheté des PONS, présentant cette acquisition comme destinée à « aligner les intérêts sur le long terme ». La taille, le prix et la structure de la transaction n’ont pas été divulgués, ce qui rend difficile l’évaluation de l’importance réelle de l’investissement.

Il existait déjà un lien pratique entre les deux : Pons V2 utilise Uniswap V4 dans le cadre de son infrastructure, les tokens qui terminent leur bonding curve initiale étant ensuite transférés vers les liquidity pools d’Uniswap.

Plus récemment, l’accès à d’autres exchanges a continué de maintenir PONS dans le viseur des traders. Bybit a ajouté le trading spot de PONS fin septembre, tandis que l’activité sur les dérivés liés au token est restée importante après le bond initial.

Le flywheel de PONS peut-il continuer à tourner ?

Le même mécanisme qui a contribué à rendre PONS attractif explique aussi sa principale vulnérabilité. Les buybacks dépendent des revenus, les revenus dépendent du trading et le trading dépend de la poursuite de la création et de la spéculation sur de nouveaux tokens par les utilisateurs.

Certains signes montrent déjà qu’il sera difficile de maintenir indéfiniment le rythme exceptionnel de début septembre. PONS reste largement sous son record, tandis que l’activité sur Robinhood Chain a ralenti après les journées les plus intenses de la frénésie initiale. La concurrence entre launchpads s’intensifie également.

La prochaine étape de l’histoire de PONS dépend donc moins de l’ampleur de la hausse déjà enregistrée par le token que de la capacité de Pons à maintenir l’activité qui a rendu ce rallye possible.