USDT revient sur Bitcoin : pourquoi Tether retourne à ses origines

​USDT retourne sur la blockchain où son histoire a commencé. Plus de dix ans après que Tether a lancé son stablecoin sur Bitcoin, une nouvelle version devrait arriver sur le réseau ce mois-ci. Mais il ne s’agit pas simplement d’un retour de la technologie abandonnée par Tether.

Pourquoi USDT revient maintenant

La société d’infrastructure Utexo, soutenue par Tether, prévoit de lancer USDT sur Bitcoin en octobre, après avoir obtenu une licence commerciale pour émettre le stablecoin. Le déploiement s’appuiera sur RGB, un protocole conçu pour émettre et transférer des actifs numériques via Bitcoin sans inscrire directement toutes leurs données de transaction sur sa blockchain publique.

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Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a décrit cette initiative comme le retour d’USDT « à la maison ». Cette formule s’explique par l’histoire du stablecoin : Tether a lancé USDT sur Bitcoin en 2014, bien avant qu’il ne devienne un actif d’environ 184B$ réparti sur plusieurs blockchains.

La nouvelle infrastructure doit prendre en charge les transferts privés d’USDT, les swaps directs entre Bitcoin et USDT, ainsi que les prêts garantis par du Bitcoin natif. Utexo prévoit également d’ajouter la prise en charge du Lightning Network après le lancement initial.

Pourquoi USDT a-t-il quitté Bitcoin ?

USDT a été lancé à l’origine en 2014 sur Omni Layer, un protocole construit au-dessus de Bitcoin qui permettait aux utilisateurs d’émettre et de transférer des actifs numériques. À l’époque, Bitcoin était le choix évident pour commencer. Ethereum ne devait être lancé que quelques mois plus tard, et l’écosystème tentaculaire des stablecoins d’aujourd’hui n’existait pas encore.

Mais le succès d’USDT a fini par devenir l’un des problèmes d’Omni. À mesure que Tether s’est étendu à d’autres blockchains, les utilisateurs et les exchanges ont de plus en plus privilégié des alternatives mieux adaptées aux transferts fréquents de tokens. Ethereum est devenu un réseau important pour USDT, tandis que Tron, où Tether a lancé une version TRC-20 en 2019, a finalement pris une avance encore plus nette.

En 2023, Tether a déclaré qu’Omni souffrait d’une baisse d’utilisation, les exchanges privilégiant d’autres réseaux. Maintenir une version peu utilisée nécessitait toujours des ressources en matière de sécurité, de conformité, de support client et de développement technique, et Tether a cessé de frapper des USDT sur Omni en août de la même année. L’entreprise a ensuite mis fin à la prise en charge du remboursement de l’ancienne version.

Qu’est-ce qui change cette fois ?

La réponse est RGB. Au lieu d’enregistrer directement sur la blockchain de Bitcoin tous les détails de chaque transfert de tokens, RGB conserve une grande partie de ces informations entre les parties à la transaction. La propriété est liée aux UTXO de Bitcoin, c’est-à-dire, pour simplifier, des unités de Bitcoin qui n’ont pas encore été dépensées.

Pour USDT, cela pourrait résoudre certains problèmes qui rendaient l’ancienne version sur Bitcoin moins attractive. Les transferts peuvent être plus privés et nécessiter moins de données stockées directement sur Bitcoin, tandis que les utilisateurs pourraient à terme détenir et transférer à la fois du Bitcoin et de l’USDT sans envoyer leurs BTC sur une autre blockchain.

Ce modèle ouvre également la voie aux swaps directs BTC-USDT et aux prêts garantis par du Bitcoin, sans devoir d’abord convertir le Bitcoin en token comme WBTC. L’intégration de Lightning pourrait à terme rendre USDT plus pratique pour les paiements de faible montant et plus rapides.

Une difficulté subsiste. Sur Ethereum et Tron, Tether peut geler des adresses individuelles lorsque cela est nécessaire. RGB fonctionne différemment, car les actifs sont liés à des UTXO plutôt qu’à des soldes de comptes classiques. Utexo indique que les UTXO associés à des activités sanctionnées ou illicites peuvent à la place être inscrits sur une liste noire, empêchant les USDT concernés d’être remboursés ou transférés via son infrastructure.

Tron reste le véritable foyer d’USDT

Bitcoin revient dans un paysage d’USDT très différent de celui de 2014. Sur les quelque 184B$ d’USDT actuellement en circulation, environ 92,7B$ se trouvent sur Tron, soit un peu plus de la moitié de l’offre totale. Ethereum en détient 73,4B$ supplémentaires, soit environ 40 %.

La position de Tron est particulièrement frappante. USDT représente près de 98 % de l’offre de stablecoins du réseau, et Tron a récemment dépassé 30T$ de volume cumulé de transactions. Sa popularité auprès des utilisateurs d’USDT repose sur une proposition simple : transférer des dollars numériques est l’un des principaux usages du réseau.

Ethereum reste le deuxième réseau d’USDT, soutenu par son vaste écosystème d’exchanges, de protocoles de lending, d’applications décentralisées et d’autres services financiers. BNB Chain et Solana disposent également de volumes d’USDT significatifs, mais aucun des deux ne se rapproche des deux leaders.

Bitcoin peut-il rattraper son retard ?

La question la plus intéressante est peut-être de savoir s’il en a besoin. La nouvelle version sur Bitcoin n’a pas besoin de supplanter Tron ou Ethereum pour être pertinente. L’infrastructure d’Utexo peut attirer la liquidité d’USDT depuis les réseaux existants, tout en proposant une autre solution aux utilisateurs qui souhaitent spécifiquement effectuer des transactions autour du Bitcoin natif.

Son succès dépendra moins du nom de Tether que de l’intégration effective par les exchanges, les wallets, les prestataires de paiement et, à terme, les services Lightning. Tron est devenu le principal réseau d’USDT parce que les utilisateurs l’ont adopté, et pas simplement parce que Tether y a rendu le token disponible.

Bitcoin a désormais une nouvelle chance. Cette fois, USDT revient non pas comme une expérience à la recherche de sa première blockchain, mais comme un stablecoin majeur qui veut déterminer si son foyer d’origine peut enfin devenir une solution pratique.