Le marché obligataire mondial fait face à une nouvelle flambée des rendements

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Olga Chendetskaïa

02.09.2026

Le marché obligataire mondial fait face à une nouvelle flambée des rendements — Les craintes liées au pétrole et à l’inflation accentuent la baisse des obligations mondiales

Les obligations d’État mondiales ont accentué leur forte baisse mercredi, la hausse des prix du pétrole et le regain d’inquiétudes concernant l’inflation ayant porté les coûts d’emprunt à des niveaux inédits depuis plusieurs années. La pression s’est propagée des bons du Trésor américain au Japon, à l’Australie et à l’Europe, faisant craindre que la hausse des taux à long terme ne pèse sur les actions, les ménages et les gouvernements fortement endettés.

Points forts

Les rendements américains à 10 ans ont grimpé à 4,81 %.
Le rendement japonais à 10 ans est resté au-dessus de 3 %.
La hausse des prix du pétrole a ravivé les inquiétudes concernant l’inflation.
Les risques budgétaires accentuent la pression sur les obligations.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,81 %, proche d’un plus haut de trois ans, tandis que le rendement de référence japonais est resté au-dessus de 3 % après avoir atteint un sommet inédit depuis trois décennies. Le rendement australien à 10 ans a progressé à 5 198 %, son niveau le plus élevé depuis plus de 15 ans, tandis que les contrats à terme sur les bunds allemands ont chuté à leur plus bas niveau depuis 2011, a rapporté Reuters.

Le pétrole accentue la pression sur les obligations

Le dernier mouvement reflète une combinaison de préoccupations liées à l’inflation, aux finances publiques et à l’offre. Le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les prix de l’énergie, compliquant les perspectives des banques centrales qui peinent déjà à ramener durablement l’inflation vers leur objectif.

Mercredi, le Brent a dépassé 95 dollars le baril. La hausse des prix de l’énergie pourrait se répercuter sur les coûts du transport, de la production et des biens de consommation, rendant les investisseurs moins disposés à détenir des titres de dette à long terme sans rémunération supplémentaire.

Les besoins élevés d’emprunt constituent une autre source de pression. Les gouvernements font face à des déficits importants et à une hausse des charges d’intérêts, tandis que les grandes entreprises technologiques émettent de la dette pour financer leurs infrastructures d’intelligence artificielle. Cette offre supplémentaire se dispute les capitaux des investisseurs à un moment où les acheteurs exigent déjà des rendements plus élevés.

Les anticipations de taux se déplacent à la hausse

La politique des banques centrales renforce ce mouvement. Le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a grimpé à 4,41 %, son niveau le plus élevé depuis janvier 2025, après que les récentes déclarations du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, ont renforcé les anticipations d’une politique monétaire plus stricte.

Les marchés intègrent une hausse des taux en Europe la semaine prochaine et une probabilité d’environ 68 % d’une hausse aux États-Unis la semaine suivante. Ce changement réduit l’attrait des obligations existantes offrant des rendements plus faibles et accentue la pression sur leurs prix.

Le Japon illustre l’ampleur de l’ajustement. Son rendement obligataire à 10 ans s’établissait à 3,01 % mercredi, reflétant à la fois la pression mondiale sur les coûts d’emprunt et les inquiétudes concernant les projets de dépenses intérieurs.

La hausse des rendements met les gouvernements et les marchés à l’épreuve

La baisse des obligations dépasse largement le cadre de la dette souveraine. Les rendements des emprunts d’État servent de référence pour les prêts hypothécaires, les emprunts des entreprises et d’autres coûts de financement, ce qui signifie que des hausses persistantes peuvent resserrer les conditions financières même sans nouvelle intervention des banques centrales.

Une progression du rendement américain à 10 ans vers 5 % pourrait également accentuer la pression sur les valorisations des actions, en particulier celles des entreprises technologiques et d’autres valeurs de croissance dont les bénéfices attendus se situent loin dans le futur. Les gouvernements subissent une pression similaire, le refinancement devenant plus coûteux.

Pour les investisseurs, la combinaison d’une énergie chère, d’une inflation persistante et d’une dette publique croissante modifie l’évaluation des risques. Si les rendements continuent de grimper, les marchés pourraient de plus en plus tester le niveau de hausse des coûts d’emprunt que les ménages, les entreprises et les gouvernements peuvent absorber avant que la croissance ne commence à ralentir.

Plus tôt, nous avons indiqué que les rendements obligataires japonais atteignaient des sommets de 30 ans alors que les anticipations de taux augmentaient.

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