Akankah Bitcoin menyaingi emas sebagai aset cadangan bank sentral?

​Ray Dalio tidak percaya pada prospek Bitcoin sebagai aset cadangan. Meskipun BTC telah lama menjadi bagian dari portofolio investor legendaris tersebut, ia percaya mata uang kripto ini tidak cocok untuk bank sentral. Namun, tidak semua orang setuju dengan penilaian ini.

Artikel ini diterjemahkan dari aslinya. Baca versi asli oleh koresponden kami di sini.

Mengapa Dalio meragukan Bitcoin

Ray Dalio kekhawatiran utama tentang Bitcoin adalah transparansinya. Apa yang disebut pendukung BTC sebagai keuntungan mungkin menjadi masalah bagi bank sentral. Bagaimanapun, semua transaksi di jaringan dicatat pada blockchain publik, dan pergerakan dana dapat dilacak hampir secara real-time.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Secara formal, alamat Bitcoin tidak terikat dengan nama pemiliknya. Namun, mereka bersifat pseudonim, bukan sepenuhnya anonim. Perusahaan analitik dan lembaga penegak hukum telah lama mempelajari cara menautkan dompet ke pengguna, perusahaan, atau organisasi tertentu.

Bagi bank sentral, ini adalah masalah yang sangat sensitif. Jika suatu negara mulai mengakumulasi atau memindahkan BTC dalam jumlah besar, pasar akan menyadarinya jauh lebih cepat daripada dalam kasus emas atau aset cadangan tradisional. Menurut Dalio, inilah sebabnya bank sentral tidak terburu-buru menganggap Bitcoin sebagai cadangan penuh.

Ada masalah lain juga. Bitcoin masih sering berperilaku tidak seperti aset safe-haven. Dalio menunjuk pada korelasi tingginya dengan Nasdaq dan saham teknologi. Dengan kata lain, selama periode stres, BTC mungkin bergerak tidak terpisah dari pasar saham, melainkan bersama-sama dengannya.

Terhadap latar belakang ini, emas mempertahankan keunggulan utamanya: sejarah panjang, pasar yang dalam, dan pengakuan dalam sistem keuangan global. Emas telah tetap menjadi bagian dari cadangan bank sentral selama beberapa dekade, sementara Bitcoin masih terlalu muda, volatil, dan kontroversial secara politik bagi institusi semacam itu.

Mengapa pasar tetap memilih BTC

Tidak semua orang setuju dengan penilaian Dalio. Salah satu investor makro paling terkenal di Wall Street, Paul Tudor Jones, sebaliknya, menyebut Bitcoin sebagai salah satu alat terbaik untuk melindungi diri dari inflasi. Menurutnya, setelah ekspansi moneter besar-besaran pada tahun 2020, jelas bahwa permintaan untuk aset defensif akan meningkat, dan BTC terbukti menjadi taruhan terbaik di antara mereka.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Argumen utama Jones adalah kelangkaan Bitcoin. Penerbitan BTC dibatasi hingga 21 juta koin, dan kurang dari 1 juta yang tersisa untuk ditambang. Emas, sebaliknya, meningkatkan pasokannya beberapa persen setiap tahun. Itulah sebabnya para pendukung Bitcoin percaya bahwa, dalam jangka panjang, ia bisa menjadi lindung nilai inflasi yang lebih keras daripada logam mulia tradisional.

Perilaku pasar juga mendukung pandangan ini. Menurut JPMorgan, setelah konflik dengan Iran, beberapa investor mulai mengalihkan perdagangan defensif mereka dari emas ke Bitcoin. Menurut The Block, ETF Bitcoin telah mencatat arus masuk selama tiga bulan berturut-turut, sementara ETF emas masih dalam pemulihan dari arus keluar.

Uji coba pertama bagi bank sentral

Contoh utama yang menunjukkan bahwa perdebatan Bitcoin telah melampaui pasar swasta adalah Ceko. Gubernur Bank Nasional Ceko Aleš Michl berbicara langsung di konferensi Bitcoin 2026 yang mendukung bank sentral mempertimbangkan BTC sebagai bagian dari cadangan mereka. Menurutnya, regulator keuangan perlu berpikir melampaui aset tradisional jika mereka ingin membangun portofolio untuk masa depan.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Bank Nasional Ceko telah melangkah lebih jauh daripada kebanyakan rekan-rekannya. Pada Januari 2025, Michl pertama kali mengusulkan untuk mempertimbangkan Bitcoin sebagai alat diversifikasi cadangan, kemudian mengizinkan alokasi hingga 5% cadangan ke BTC, dan kemudian menerima persetujuan dewan untuk analisis yang lebih mendalam. Pada November 2025, CNB membeli aset digital untuk portofolio uji coba yang mencakup Bitcoin.

Di Bitcoin 2026, Michl merujuk pada analisis internal bank. Menurutnya, bank sentral Ceko mengelola sekitar $180 miliar cadangan, dan menambahkan hanya 1% BTC dapat meningkatkan pengembalian portofolio yang diharapkan sambil menjaga risiko keseluruhan tetap tidak berubah. Penjelasannya sederhana: Bitcoin memiliki korelasi rendah dengan aset cadangan lainnya, yang berarti ia dapat berfungsi sebagai alat diversifikasi.

AS bertaruh pada cadangan strategis

Sinyal penting lainnya datang dari Amerika Serikat. Pemerintahan Donald Trump mempromosikan ide tentang cadangan Bitcoin strategis, sementara pembuat undang-undang sedang berupaya untuk mengabadikannya dalam hukum. Ini tidak sama dengan cadangan devisa dan emas Federal Reserve, tetapi fakta dari diskusi semacam itu menunjukkan bahwa Bitcoin semakin dipandang tidak hanya sebagai aset pasar, tetapi juga sebagai bagian dari strategi keuangan negara.

Cadangan tersebut diharapkan didasarkan pada BTC yang sudah ada di neraca pemerintah AS dan diperoleh melalui penyitaan kriminal atau perdata. Namun, inisiatif tersebut bisa melangkah lebih jauh. American Reserves Modernization Act akan memungkinkan pembelian 1 juta BTC selama lima tahun menggunakan "strategi netral anggaran."

Untuk saat ini, ini lebih merupakan kasus politik daripada kasus bank sentral. Namun keputusan semacam itu secara bertahap dapat mengubah cara pemerintah memandang Bitcoin. Jika AS secara hukum menetapkan cadangan BTC strategis, akan menjadi lebih sulit bagi negara lain dan regulator untuk melihat mata uang kripto murni sebagai instrumen spekulatif.

Jadi Dalio benar tentang satu hal: Bitcoin belum menjadi emas baru bagi bank sentral. Volatilitas, transparansi blockchain, risiko siber, dan sejarahnya yang singkat dibandingkan dengan emas masih menghalangi jalannya. Namun pasar, contoh Ceko, dan langkah-langkah AS menunjukkan bahwa BTC sudah bergerak menuju status aset cadangan. Kemungkinan besar, di tahun-tahun mendatang, ia tidak akan menggantikan emas, tetapi mungkin akan mengambil tempat di sampingnya.