Tether di bawah tekanan: USDT di Eropa, pertanyaan audit, dan perjuangan demi kepercayaan

Meskipun membukukan rekor laba dan terus memperluas bisnisnya, Tether semakin sering berada di pusat perdebatan mengenai regulasi, transparansi, dan valuasi perusahaan. Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa seiring pertumbuhan perusahaan menjadi salah satu pemain terbesar di industri kripto, tantangan yang dihadapinya pun turut berevolusi.

Selama beberapa bulan terakhir, beberapa peristiwa yang tampaknya tidak saling terkait telah terungkap di sekitar Tether.

Sebagaimana dilaporkan Cointelegraph, USDT terus menghadapi pembatasan di seluruh Eropa menyusul penerapan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA). Pada saat yang sama, mantan chief investment officer perusahaan tersebut sedang mencari pembeli untuk sebagian sahamnya, sementara Tether bersiap untuk menjalani audit keuangan penuh pertamanya oleh firma akuntansi Big Four.

Sementara itu, perusahaan terus melaporkan hasil keuangan yang kuat dan memperluas investasinya jauh melampaui pasar stablecoin.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Secara kolektif, perkembangan ini menggambarkan situasi yang tidak biasa. Beberapa tahun yang lalu, pertanyaan utama seputar Tether berfokus pada apakah USDT sepenuhnya didukung oleh cadangan. Saat ini, perusahaan menghadapi serangkaian tantangan yang berbeda.

Seiring perluasan bisnisnya, Tether harus beradaptasi dengan tuntutan pasar yang teregulasi, ekspektasi investor institusi, dan standar transparansi yang semakin ketat. Namun, sejauh ini, kinerja keuangannya menunjukkan sedikit tanda-tanda pelemahan.

Eropa menjadi pasar tersulit bagi USDT

Sejak MiCA berlaku, platform mata uang kripto yang beroperasi di Uni Eropa secara bertahap mulai membatasi layanan yang melibatkan stablecoin yang penerbitnya belum memperoleh otorisasi yang diperlukan.

Akibatnya, beberapa platform perdagangan utama telah menghapus USDT dari pasangan perdagangan yang tersedia bagi pengguna di Eropa atau mengumumkan rencana untuk menghentikan dukungan terhadap token tersebut.

Salah satu contoh terbaru adalah Revolut, yang menyatakan akan menghentikan layanan USDT secara bertahap di seluruh Wilayah Ekonomi Eropa (EEA). Sebelumnya, beberapa bursa mata uang kripto yang beroperasi di bawah lisensi Eropa telah memperkenalkan langkah serupa.

Hal tersebut tidak berarti pelarangan terhadap USDT itu sendiri. Pembatasan tersebut berlaku terutama pada pasar Eropa yang teregulasi, sementara token tersebut tetap menjadi sumber likuiditas dolar AS terbesar di platform perdagangan kripto di sebagian besar wilayah lainnya.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Meski begitu, situasi ini mengilustrasikan bahwa masa depan Tether tidak lagi dapat dilihat semata-mata melalui kacamata industri mata uang kripto. Perusahaan kini harus menavigasi persyaratan regulasi dari masing-masing yurisdiksi, bahkan ketika hal itu hanya memengaruhi sebagian dari basis pengguna globalnya.

Transparansi dan valuasi muncul sebagai tantangan baru

Jika sebelumnya diskusi hampir sepenuhnya berpusat pada komposisi cadangan USDT, kini perhatian semakin beralih ke transparansi korporasi dan valuasi perusahaan.

Pada akhir 2025, S&P Global menurunkan penilaiannya terhadap kemampuan USDT untuk mempertahankan patokannya terhadap dolar AS, mengutip kekhawatiran yang berkelanjutan atas pengungkapan dan struktur cadangannya. Tether menolak penilaian tersebut, dengan argumen bahwa metodologi lembaga tersebut gagal mencerminkan ketahanan aktual stablecoin tersebut.

Loading...

Tweet tersebut telah dihapus oleh penulis.

Tapi kami menyimpan semuanya 🙂.

Terhadap latar belakang tersebut, perusahaan mengambil langkah yang telah diantisipasi pasar selama bertahun-tahun.

Pada musim semi 2026, Tether mengumumkan bahwa mereka telah memulai audit laporan keuangan penuh pertamanya dengan partisipasi dari firma akuntansi Big Four. Financial Times kemudian melaporkan bahwa KPMG sedang melakukan audit tersebut, sementara PwC membantu perusahaan menyiapkan kontrol internal dan proses pelaporan keuangan untuk tinjauan tersebut.

Terlepas dari kemajuan itu, audit tersebut belum selesai. Akibatnya, Tether terus menerbitkan atestasi cadangan triwulanan alih-alih opini audit independen penuh.

Perkembangan lain muncul setelah CoinDesk melaporkan bahwa mantan Chief Investment Officer Richard Heathcote sedang mencari pembeli untuk sebagian sahamnya di perusahaan tersebut. Langkah ini, dengan sendirinya, tidak mengindikasikan masalah pada bisnis tersebut. Namun, hal ini telah memperbarui minat pasar terhadap valuasi salah satu perusahaan paling menguntungkan—dan paling tertutup—di industri mata uang kripto.

Kerajaan Tether tetap utuh

Perusahaan tetap menjadi penerbit stablecoin paling menguntungkan di dunia dan terus memperluas cadangan yang mendukung USDT.

Untuk kuartal pertama tahun 2026, Tether melaporkan laba bersih lebih dari $1 miliar, sementara penyangga cadangan berlebihnya mencapai rekor $8,23 miliar. Sebagian besar dari cadangan tersebut tetap diinvestasikan dalam surat utang AS (U.S. Treasury), yang memungkinkan perusahaan menghasilkan pendapatan stabil bahkan tanpa mempercepat penerbitan USDT.

Pada saat yang sama, Tether terus berkembang melampaui perannya sebagai penerbit stablecoin.

Selama beberapa tahun terakhir, mereka telah memperluas strategi investasinya secara signifikan, menyalurkan modal ke berbagai bidang seperti kecerdasan buatan (AI), penambangan Bitcoin, energi, telekomunikasi, infrastruktur pembayaran, dan robotika. Salah satu investasi terbesarnya baru-baru ini adalah partisipasi dalam putaran pendanaan NEURA Robotics, yang bernilai hingga $1,4 miliar.

Diversifikasi ini menggambarkan bahwa manajemen Tether sedang mempersiapkan masa depan di mana pertumbuhan jangka panjang bergantung pada jauh lebih banyak hal daripada sekadar sirkulasi USDT saja. Alih-alih hanya mengandalkan penerbitan stablecoin, perusahaan menggunakan keuntungan yang dihasilkan dari cadangannya untuk membangun ekosistem teknologi yang lebih luas.

Apakah tantangan Tether mencerminkan kematangannya?

Banyak pertanyaan yang sekarang mengelilingi perusahaan lebih tipikal bagi institusi keuangan besar daripada perusahaan mata uang kripto.

Tekanan regulasi di Eropa, ekspektasi audit independen yang komprehensif, perdebatan mengenai valuasi perusahaan, dan meningkatnya minat institusional semuanya menunjukkan bahwa Tether sedang memasuki tahap baru dalam perkembangannya—tahap di mana aktivitasnya secara tak terelakkan menarik pengawasan lebih ketat dari regulator dan komunitas keuangan yang lebih luas.

Itu tidak berarti setiap pertanyaan yang ada telah terjawab.

Sebaliknya, tahun-tahun mendatang akan menentukan apakah Tether dapat berhasil beradaptasi dengan ekspektasi regulasi yang lebih ketat sambil mempertahankan kepemimpinannya di pasar stablecoin.

Namun, yang sudah jelas adalah bahwa tantangan perusahaan saat ini berbeda secara fundamental dari tantangan yang dihadapinya beberapa tahun lalu. Saat itu, Tether harus meyakinkan pasar bahwa model bisnisnya layak. Saat ini, pertanyaannya adalah apakah mereka dapat memenuhi standar yang semakin diharapkan dari institusi keuangan terbesar di dunia.