Come reagiscono gli investitori alle crisi geopolitiche? | Ricerca TU
Nota editoriale: pur attenendoci a una rigorosa integrità editoriale, questo post può contenere riferimenti a prodotti dei nostri partner. Ecco una spiegazione di come guadagniamo. Nessuno dei dati e delle informazioni contenute in questa pagina web costituisce una consulenza sugli investimenti, secondo il nostro Disclaimer.
Un sondaggio di TU Research condotto su 1,350 investitori retail rileva che le crisi geopolitiche rendono gli investitori più cauti, ma raramente li spingono a uscire completamente dai mercati. Il 36% afferma che diventerebbe più cauto dopo una forte escalation geopolitica, mentre il 29% cercherebbe attivamente opportunità di investimento. Se le azioni subissero un forte calo in seguito a notizie geopolitiche, il 33% ne acquisterebbe di più, rispetto al 19% che ridurrebbe la propria esposizione. L'oro resta l'asset di crisi più popolare, scelto dal 28%. Tuttavia, solo il 4% afferma che lo scoppio del conflitto in sé sarebbe il motivo principale per modificare i propri investimenti.
Le crisi geopolitiche possono influenzare rapidamente azioni, prezzi dell'energia e asset rifugio, ma gli investitori retail non rispondono sempre riducendo il rischio. Alcuni vendono, altri aspettano, mentre altri ancora vedono nei cali di mercato opportunità di acquisto. Questa domanda è particolarmente rilevante nel 2026, poiché i recenti shock geopolitici hanno prodotto reazioni di mercato inattese.
L'argomento è discusso attivamente su Reddit. Un post sugli investimenti dell'aprile 2026, “Coglierò il prossimo calo”, ha ricevuto oltre 1,000 upvote dopo che l'autore ha descritto di aver perso diverse importanti svendite di mercato, inclusa una provocata dalla guerra in Iran. Un'altra discussione sugli investimenti ha ricevuto oltre 470 upvote, mentre gli utenti dibattevano se gli investitori rimasti in disparte potessero contribuire a invertire il prossimo forte calo del mercato.
Anche gli asset rifugio sono messi in discussione. Una discussione sull'oro ha ricevuto oltre 660 upvote, mentre gli utenti dibattevano sul perché l'oro stesse scendendo durante un conflitto in corso. Sebbene le discussioni su Reddit non siano prove rappresentative, evidenziano l'incertezza degli investitori sul vendere, mantenere o acquistare durante le crisi geopolitiche.
La ricerca mira a rispondere a domande chiave:
Le crisi geopolitiche riducono la propensione al rischio degli investitori?
Gli investitori acquistano o vendono dopo i cali di mercato geopolitici?
Gli investitori ritengono che i mercati reagiscano eccessivamente alle crisi geopolitiche?
Cosa impedisce agli investitori di acquistare durante i cali geopolitici?
L'instabilità geopolitica modifica le strategie a lungo termine?
Risultati
Sulla base della ricerca TU, emergono diversi schemi:
Le crisi geopolitiche rendono gli investitori cauti, ma raramente li costringono a uscire dai mercati. Il 36% diventerebbe più cauto mantenendo i propri investimenti, rispetto a solo il 10% la cui risposta principale sarebbe vendere gli investimenti e aumentare la liquidità.
Quasi tre su dieci cercano attivamente opportunità. Il 29% afferma che una forte escalation geopolitica lo spingerebbe a cercare opportunità di investimento create dai movimenti di mercato.
Comprare sul calo geopolitico è più comune che vendere. Se le azioni subissero un forte calo in seguito a notizie geopolitiche, il 33% ne acquisterebbe di più, mentre il 19% ridurrebbe o liquiderebbe la propria esposizione azionaria.
L'oro rimane l'asset di crisi più popolare, ma non c'è una fuga universale verso i beni rifugio. Il 28% aumenterebbe l'esposizione all'oro, seguito dalla liquidità al 20% e da investimenti diversificati nel mercato azionario al 17%.
Il conflitto in sé è raramente il principale fattore scatenante per gli investimenti. Solo il 4% identifica lo scoppio del conflitto in sé come lo sviluppo che più probabilmente lo indurrebbe a modificare il proprio portafoglio. I prezzi dell'energia, un'ulteriore escalation e i cali di mercato contano molto di più.
Molti investitori ritengono che i mercati inizialmente reagiscano in modo eccessivo. Il 38% afferma che i mercati finanziari generalmente reagiscono in modo eccessivo alle crisi geopolitiche prima di recuperare.
Gli acquirenti sui ribassi hanno dei limiti. Il 27% afferma che l'estensione del conflitto ad altri Paesi sarebbe il principale sviluppo che gli impedirebbe di acquistare durante un calo causato da fattori geopolitici.
Il rischio geopolitico può avere un effetto duraturo sui portafogli. Il 54% afferma che l'instabilità geopolitica lo ha portato ad apportare almeno un aggiustamento strategico di più lungo termine, più comunemente attraverso una maggiore diversificazione.
Avviso sui rischi: Tutti gli investimenti comportano rischi, tra cui la potenziale perdita di capitale. Le fluttuazioni economiche e i cambiamenti del mercato incidono sui rendimenti e il 40-50% degli investitori non riesce a raggiungere i punti di riferimento. La diversificazione può aiutare, ma non elimina il rischio. Investi con attenzione e rivolgiti a consulenti finanziari professionisti.
Validazione istituzionale
La ricerca istituzionale mostra che le crisi geopolitiche non portano automaticamente gli investitori ad abbandonare gli asset rischiosi. L'impatto dipende dalla gravità dell'evento, dalle sue conseguenze economiche e dalle condizioni finanziarie più ampie.
Il Fondo Monetario Internazionale ha esaminato questa questione in Geopolitical Risks: Implications for Asset Prices and Financial Stability, Capitolo 2 del suo Global Financial Stability Report dell'aprile 2025. L'FMI stima che un tipico shock di rischio geopolitico specifico di un Paese riduca i prezzi azionari aggregati di circa lo 0,3%, mentre gli eventi di grande portata hanno effetti molto maggiori. I rendimenti a livello di impresa diminuiscono di circa 1 punto percentuale nel mese di un importante evento geopolitico interno, e i conflitti militari internazionali sono associati a cali di circa 5 punti percentuali tra le imprese dei mercati emergenti. Gli shock geopolitici possono diffondersi attraverso l'incertezza, le interruzioni del commercio, le catene di approvvigionamento, i flussi di capitale, l'inflazione e la crescita economica.
L'oro illustra perché le risposte degli investitori non sono sempre lineari. In What does the record price of gold tell us about risk perceptions in financial markets?, la Banca Centrale Europea rileva che l'oro ha generalmente registrato buone performance durante periodi di elevato rischio geopolitico e forte stress di mercato. L'assenza di rischio di insolvenza della controparte contribuisce inoltre a spiegare il suo tradizionale ruolo di bene rifugio.
Tuttavia, l'oro non reagisce necessariamente allo stesso modo a ogni crisi. Lo studio del 2026 della Banca dei Regolamenti Internazionali, Chasing El Dorado: gold under shifting geopolitical and financial conditions, rileva che il rischio geopolitico tende ad aumentare i rendimenti dell'oro, ma l'effetto è più forte quando le condizioni finanziarie globali sono relativamente distese. Ciò suggerisce che la capacità degli investitori di ribilanciare i propri portafogli influenza l'intensità con cui si spostano verso l'oro durante periodi di stress geopolitico.
Ricerca teorica
L'impatto delle crisi geopolitiche sul comportamento degli investitori può essere compreso attraverso la percezione del rischio e l'incertezza. Gli investitori non devono attendere che un conflitto causi danni economici misurabili prima di modificare i propri portafogli. Le aspettative di escalation, interruzioni del commercio, prezzi dell'energia più elevati o inflazione possono modificare il rischio percepito e influenzare in anticipo le decisioni di investimento.
Caldara e Iacoviello hanno esaminato questo meccanismo in Measuring Geopolitical Risk. I ricercatori hanno sviluppato un Indice di Rischio Geopolitico basato sulle notizie, che monitora sia le minacce geopolitiche sia gli eventi effettivi. Hanno rilevato che un rischio geopolitico più elevato è associato a minori investimenti e occupazione, a una maggiore probabilità percepita di disastri e a un maggiore rischio economico al ribasso.
Questo aiuta a spiegare il comportamento di riduzione del rischio. Quando l'incertezza geopolitica aumenta, alcuni investitori possono orientarsi verso liquidità, oro o altri asset difensivi ancor prima che le conseguenze economiche della crisi diventino chiare.
Tuttavia, l'incertezza può anche creare la reazione opposta. Se gli investitori ritengono che il calo iniziale del mercato sia maggiore del probabile impatto economico, la discesa dei prezzi può essere interpretata come un'opportunità anziché come un motivo per uscire dal mercato. Ciò crea una tensione tra avversione al rischio e acquisti contrarian: lo stesso shock geopolitico può indurre un investitore a ridurre l'esposizione, mentre un altro acquista sul ribasso.
Il fattore chiave potrebbe quindi non essere l'evento geopolitico in sé, bensì il modo in cui gli investitori ne interpretano le attese conseguenze finanziarie. Ciò fornisce la base teorica per esaminare se gli investitori retail reagiscano direttamente al conflitto o attendano evidenze degli effetti sui mercati, sui prezzi dell'energia, sull'inflazione e sull'economia nel suo complesso.
Dati dell'indagine
Per comprendere come le crisi geopolitiche influenzino le decisioni di investimento retail, abbiamo condotto uno studio quantitativo proprietario che esamina il comportamento dei portafogli, i cali di mercato, l'asset allocation, la percezione delle reazioni eccessive dei mercati e la strategia di più lungo termine.
Metodologia
Lo studio è stato condotto tramite un sondaggio online strutturato basato sulla metodologia CAWI.
Composizione del campione: 1,350 investitori retail.
Copertura: Nord America, Europa, Asia, America Latina, Africa e Medio Oriente.
Età: 18–60 anni.
Criteri di partecipazione: intervistati che attualmente investono o negoziano asset finanziari.
Livello di confidenza statistica: 95%.
Margine di errore stimato del campione: ±2,7%.
Team di ricerca
Lo studio è stato condotto dai nostri esperti:
Anastasiia Chabaniuk (Autrice, ricerca TU) – progettazione della ricerca e interpretazione.
Chinmay Soni (Verificatore dei fatti) – validazione dei dati e verifica statistica.
Ciaran Ryan (Caporedattore) – supervisione editoriale e metodologica.
Team di ricerca TU (Andrey Mastykin, Oleg Tkachenko) – raccolta e analisi dei dati.
Come reagiscono gli investitori a una grave escalation geopolitica?
Agli intervistati è stato chiesto quale descrivesse meglio il loro comportamento d'investimento se un grave conflitto militare internazionale dovesse improvvisamente intensificarsi e la volatilità dei mercati finanziari aumentasse.
| Risposta | Quota |
|---|---|
| Diventare più cauti mantenendo gli investimenti attuali | 36% |
| Cercare attivamente opportunità di investimento | 29% |
| Non apportare modifiche significative al portafoglio | 17% |
| Vendere investimenti e aumentare la liquidità | 10% |
| Non so | 8% |
Approfondimento: La cautela è la risposta più comune, ma l'uscita diffusa dal mercato non lo è. Solo il 10% venderebbe principalmente gli investimenti e aumenterebbe la liquidità, mentre quasi il triplo cercherebbe attivamente opportunità.
Cosa fanno gli investitori quando le azioni scendono dopo notizie geopolitiche?
Agli intervistati è stato presentato uno scenario in cui un ampio indice azionario è calato bruscamente in seguito a un'improvvisa escalation geopolitica.
Reazione a una vendita massiccia causata da fattori geopolitici:
Acquistare più azioni – 33%;
Mantenere le posizioni attuali – 31%;
Ridurre in parte l'esposizione azionaria – 13%;
Vendere la maggior parte o tutta l'esposizione azionaria – 6%;
Attendere / non sicuri – 17%.
Approfondimento:
Gli acquisti sono più frequenti delle vendite. Il 33% acquisterebbe più azioni, rispetto al 19% che ridurrebbe o chiuderebbe le proprie posizioni. Una vendita massiccia causata da fattori geopolitici rappresenta quindi un'opportunità per una quota maggiore di investitori rispetto a un segnale per uscire dal mercato.
Quale asset aumenterebbero gli investitori durante una crisi geopolitica?
Agli intervistati è stato chiesto quale asset sarebbero stati più propensi ad aumentare se il rischio geopolitico fosse cresciuto in modo significativo.
| Asset | Quota |
|---|---|
| Oro | 28% |
| Liquidità | 20% |
| Investimenti azionari diversificati | 17% |
| Titoli di Stato | 10% |
| Investimenti nel petrolio o nel settore energetico | 9% |
| Bitcoin / criptovalute | 7% |
| Valute estere | 4% |
| Altro / nessuna / non so | 5% |
Approfondimento: L'oro rimane la scelta individuale più popolare, ma meno di tre investitori su dieci lo selezionano. I risultati suggeriscono quindi una diversificazione delle risposte alle crisi piuttosto che una fuga generalizzata verso un unico asset rifugio. Solo il 7% seleziona Bitcoin o altre criptovalute, indicando che le crypto rimangono considerevolmente meno affermate dell'oro come bene rifugio geopolitico percepito.
Cosa spinge effettivamente gli investitori a modificare il proprio portafoglio durante una crisi geopolitica?
Invece di chiedere se la guerra in sé preoccupi gli investitori, è stato chiesto agli intervistati quale sviluppo avrebbe avuto maggiori probabilità di determinare un effettivo cambiamento negli investimenti.
Principali fattori che spingono a modificare gli investimenti:
Forte aumento dei prezzi del petrolio e dell'energia – 24%;
Espansione del conflitto ad altri Paesi – 22%;
Forte calo del mercato azionario – 19%;
Aspettative di inflazione/tassi d'interesse più elevati – 14%;
Interruzione del commercio globale o delle spedizioni – 9%;
Sanzioni governative – 6%;
Scoppio del conflitto stesso – 4%;
Altro / non so – 2%.
Approfondimento:
Solo il 4% identifica lo scoppio del conflitto stesso come il principale fattore che spinge a modificare i propri investimenti. Gli investitori retail sembrano reagire in misura sostanzialmente maggiore alle conseguenze economiche e finanziarie delle crisi geopolitiche. I prezzi dell'energia rappresentano il principale fattore individuale con il 24%, seguiti da un'ulteriore escalation internazionale con il 22%.
Gli investitori ritengono che i mercati reagiscano eccessivamente alle crisi geopolitiche?
Agli intervistati è stato chiesto come reagiscono solitamente i mercati finanziari quando inizia una grave crisi geopolitica.
| Risposta | Quota |
|---|---|
| I mercati inizialmente reagiscono in modo eccessivo e successivamente recuperano | 38% |
| I mercati generalmente prezzano i rischi in modo appropriato | 23% |
| I mercati sottovalutano i rischi geopolitici | 19% |
| Dipende interamente dalla crisi | 16% |
| Non saprei | 4% |
Insight: L'opinione più diffusa è che i mercati inizialmente reagiscano in modo eccessivo. Il 38% ritiene che le vendite iniziali tendano a esagerare l'eventuale impatto finanziario, rispetto al 19% che ritiene che i mercati in genere sottovalutino i rischi geopolitici. Questa percezione contribuisce a spiegare perché il 33% acquisterebbe azioni in seguito a un calo causato da fattori geopolitici.
Cosa indurrebbe gli investitori a smettere di acquistare sul calo geopolitico?
Agli intervistati disponibili ad acquistare in caso di ribassi di mercato è stato chiesto quale sviluppo li avrebbe più probabilmente indotti a riconsiderare la decisione.
Motivi per evitare di acquistare su un calo geopolitico:
Il conflitto si estende ad altri Paesi – 27%;
Evidenze chiare di una recessione globale – 23%;
Aumento persistente dei prezzi del petrolio e dell'energia – 17%;
Il mercato azionario scende di oltre il 20% – 13%;
Aumento significativo dei tassi di interesse – 9%;
Fallimento di importanti istituzioni finanziarie – 7%;
Nulla / continuerebbe a investire – 4%.
Insight:
L'entità del calo di mercato in sé non è il limite principale per la maggior parte di chi acquista sui ribassi. Solo il 13% indica una flessione superiore al 20% come motivo principale per smettere di acquistare, mentre il 27% indica un'escalation internazionale e il 23% segnali di una recessione globale.
L'instabilità geopolitica ha modificato la strategia a lungo termine degli investitori?
Infine, agli intervistati è stato chiesto se l'instabilità geopolitica li avesse spinti ad apportare un cambiamento a più lungo termine al proprio approccio di investimento.
| Risposta | Quota |
|---|---|
| Maggiore diversificazione | 24% |
| Maggiore allocazione ad asset difensivi | 17% |
| Esposizione ridotta a determinati Paesi o settori | 13% |
| Nessuna modifica alla strategia di lungo termine | 39% |
| Non so | 7% |
Approfondimento: il 39% afferma che l'instabilità geopolitica non ha modificato la propria strategia di lungo termine. Tuttavia, il 54% dichiara di aver effettuato uno dei tre aggiustamenti strategici elencati, più comunemente aumentando la diversificazione.
Implicazioni pratiche per gli investitori
Le crisi geopolitiche possono muovere i mercati prima che le loro conseguenze economiche siano chiare. Invece di cercare di prevedere gli esiti politici o militari, gli investitori possono concentrarsi su come gli eventi influenzano prezzi, inflazione, tassi di interesse e rischio di mercato.
Individuate il canale di trasmissione. Valutate se la crisi influisce su petrolio, commercio, inflazione, rendimenti o utili aziendali, anziché presumere che la guerra avvantaggi o danneggi automaticamente una determinata attività.
Evitate di fare trading basandovi solo sui titoli delle notizie. Verificate se i mercati correlati, come petrolio, obbligazioni, valute, oro e volatilità, confermano la reazione iniziale.
Verificate cosa è già scontato nei prezzi. I mercati possono reagire alle aspettative prima che un evento arrivi alle notizie mainstream, rendendo gli ingressi tardivi particolarmente rischiosi.
Riducete la dimensione della posizione in periodi di elevata incertezza. Gli eventi geopolitici possono causare gap improvvisi che potrebbero oltrepassare i livelli di stop-loss.
Definite il punto di invalidazione. Basate le uscite sulle condizioni di mercato anziché limitarvi ad aspettare la fine della situazione geopolitica.
Siate prudenti con la leva finanziaria. Un'escalation inattesa può generare ampi movimenti overnight e liquidazioni forzate.
Non presumete che gli asset rifugio salgano immediatamente. Oro, obbligazioni e valute possono reagire in modo diverso a seconda di inflazione, tassi e liquidità.
Rivalutate la situazione man mano che la crisi evolve. I movimenti iniziali possono riflettere la paura, mentre la successiva determinazione dei prezzi può dipendere maggiormente dai costi energetici, dall'inflazione, dagli utili e dalla crescita economica.
Poiché il 33% degli investitori intervistati afferma che acquisterebbe più azioni dopo un calo del mercato causato da fattori geopolitici, l'accesso ai mercati azionari può influenzare anche la facilità con cui gli investitori possono sfruttare tali opportunità. La tabella seguente confronta i broker azionari in base a costi di trading, requisiti del conto e accesso ad azioni e altre classi di attività.
| Plus500 | Revolut | SpeedTrader | Interactive Brokers | Moomoo | TradeZero International | |
|---|---|---|---|---|---|---|
|
Conto min. |
500 | No | 2,500 | No | No | 500 |
|
Commissione min. |
Non specificato | £1.00/€1.00 | $0 | $1,00 | No | $0.99 |
|
Commissione base |
$0.006 | 0.12%-0.25% | $0.0025/$0,0009 | 0-0,0035% | No | $0,005 |
|
Commissione base |
Non specificato | No | Non specificato | $0,25 | Variabile | Non specificato |
|
Min. commissione |
Non specificato | No | Non specificato | $0,25 | Variabile | Non specificato |
|
Metalli |
No | Sì | No | Sì | Sì | No |
|
Forex |
No | Sì | No | Sì | Sì | No |
|
Crypto |
No | Sì | No | Sì | Sì | No |
|
Azioni |
Sì | Sì | Sì | Sì | Sì | Sì |
|
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Fonti dei dati e metodologia
Fondo Monetario Internazionale. Rischi geopolitici: implicazioni per i prezzi degli asset e la stabilità finanziaria, Rapporto sulla stabilità finanziaria globale, Capitolo 2, aprile 2025. Analisi degli shock del rischio geopolitico, dei prezzi azionari, del rischio sovrano, della trasmissione transfrontaliera e della stabilità finanziaria.
Fondo Monetario Internazionale. Rapporto sulla stabilità finanziaria globale: rafforzare la resilienza nell'incertezza, aprile 2025.
Banca Centrale Europea. Cosa ci dice il prezzo record dell'oro sulle percezioni del rischio nei mercati finanziari?, Rassegna sulla stabilità finanziaria, maggio 2025. Analisi dell'oro durante episodi di incertezza finanziaria, geopolitica e di politica economica.
Banca dei Regolamenti Internazionali. Alla ricerca di El Dorado: l'oro in condizioni geopolitiche e finanziarie mutevoli, Documento di lavoro BIS n. 1380, ottobre 2026. Analisi mensile dal 1990–2026 della relazione tra rischio geopolitico, condizioni finanziarie e rendimenti dell'oro.
Caldara, D. & Iacoviello, M. Misurare il rischio geopolitico, American Economic Review, 112(4), 2022, 1194–1225. DOI: 10,1257/aer.20191823.
Reddit, r/investing. Coglierò il prossimo ribasso, aprile 2026. Discussione tra investitori retail sui successivi cali di mercato e sulle opportunità di acquisto.
Reddit, r/investing. A proposito di chi “aspetta un forte ribasso per rientrare nel mercato”, luglio 2026. Discussione sul capitale degli investitori in attesa di una correzione di mercato più ampia.
IdSurvey. Metodologia CAWI.
Volumi precedenti di questa serie
Conclusione
La principale lezione della ricerca è che gli investitori retail, di fronte alle crisi geopolitiche, tendono più a reagire con cautela e diversificazione piuttosto che con fughe precipitose dai mercati. Solo una minoranza vende in modo significativo, mentre una quota persino più rilevante coglie i ribassi come occasioni di acquisto, come confermato dal 33% dell’indagine che aumenterebbe l’esposizione azionaria dopo una discesa innescata da tensioni internazionali. L'oro rimane una scelta popolare, ma le risposte sono distribuite tra diversi asset, segno che le strategie si adattano alla percezione specifica delle conseguenze economiche di ogni crisi. In definitiva, la capacità di leggere lucidamente l’impatto reale della geopolitica sui fondamentali economici distingue gli investitori che prosperano anche nei momenti di maggiore incertezza.
Domande frequenti
Quali mercati e asset sono i primi a reagire durante una crisi geopolitica?
L'impatto economico della crisi pesa più dell'evento geopolitico in sé per gli investitori?
In che modo le discussioni online riflettono l'incertezza degli investitori sulle crisi geopolitiche?
Quanto spesso gli investitori pensano che i mercati reagiscano eccessivamente alle crisi geopolitiche?
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