ECB aumenta i tassi chiave mentre la guerra in Medio Oriente accresce i rischi di inflazione nell’area euro

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2 ore fa

ECB aumenta i tassi chiave mentre la guerra in Medio Oriente accresce i rischi di inflazione nell’area euro — ECB interviene sull'inflazione

L’economia dell’area euro sta rallentando dopo un periodo di maggiore slancio, mentre la guerra in Medio Oriente fa aumentare i costi dell’energia e offusca le prospettive sull’inflazione. La ECB afferma che lo shock è abbastanza rilevante da giustificare una politica più restrittiva, pur ritenendo che le aspettative di inflazione a lungo termine restino ancorate vicino all’obiettivo del 2%.

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ECB ha aumentato i suoi tre principali tassi d'interesse di 25 punti base nella riunione di giugno, citando i rischi di inflazione derivanti dalla guerra in Medio Oriente e dall'aumento dei prezzi dell'energia.
Le proiezioni dello staff della ECB di giugno 2026 prevedono una crescita reale del GDP dell’area euro dello 0,8% nel 2026, dell’1,2% nel 2027 e un’inflazione complessiva al 3,0% per il 2026, in calo al 2,0% entro il 2028.
ECB ha sottolineato una risposta politica misurata e dipendente dai dati ai nuovi shock dell'offerta, avvertendo che l'aumento dei costi energetici e la sensibilità dei salari potrebbero aumentare la volatilità dell'inflazione.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Azione sui tassi di giugno e aggiornamento delle prospettive

Come riportato dalla ECB, la presidente Christine Lagarde ha dichiarato alla Commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo che la banca centrale ha aumentato i suoi tre principali tassi di interesse di 25 punti base nella riunione di giugno per mantenere l’inflazione sulla traiettoria di ritorno all’obiettivo nel medio termine.

Lagarde afferma che l’area euro stava guadagnando slancio prima dello scoppio della guerra in Medio Oriente, con il GDP reale in crescita dello 0,3% trimestre su trimestre nel primo trimestre del 2026, dopo aver corretto per la volatilità eccezionale in Irlanda. Tuttavia, i dati in arrivo ora indicano un rallentamento, soprattutto nei servizi, mentre il settore manifatturiero tiene anche grazie all’accumulo di scorte e a una maggiore spesa per la difesa.

Le proiezioni dello staff ECB di giugno 2026 prevedono una crescita reale del GDP dello 0,8% nel 2026, dell’1,2% nel 2027 e dell’1,5% nel 2028. L’inflazione generale è prevista al 3,0% nel 2026, al 2,3% nel 2027 e al 2,0% nel 2028, dopo che l’inflazione è salita al 3,2% a maggio dal 3,0% di aprile e l’inflazione energetica ha superato il 10% ad aprile e maggio.

Lagarde afferma che la domanda interna è ora prevista più debole rispetto alle stime di marzo perché la guerra ha minato la fiducia e i maggiori costi energetici stanno comprimendo i redditi reali. Tuttavia, i bilanci delle famiglie restano complessivamente solidi e i consumi dovrebbero rimanere il principale motore della crescita, insieme agli investimenti nelle tecnologie digitali e all’aumento della spesa pubblica per difesa e infrastrutture.

Risposta strategica ai rischi di shock dell’offerta

La ECB afferma che la sua valutazione strategica per il 2025 è pensata per un contesto caratterizzato da shock dell’offerta più frequenti e maggiore incertezza. Lagarde afferma che i responsabili politici devono valutare l’entità, la persistenza e la trasmissione dello shock, monitorando se i prezzi dell’energia più elevati si riversano su un’inflazione più ampia e innescano effetti di secondo livello tramite salari e formazione dei prezzi.

Secondo lei, lo shock attuale appare più contenuto rispetto al precedente episodio inflazionistico e si sta sviluppando in un contesto macroeconomico diverso, poiché l’inflazione era più vicina all’obiettivo all’inizio e le politiche monetarie e fiscali non erano più fortemente accomodanti. Tuttavia, la ECB avverte che la formazione di prezzi e salari potrebbe essere ancora più sensibile dopo il periodo di alta inflazione del 2022 e 2023.

La banca centrale afferma di basarsi non solo sulle previsioni di base, ma anche su scenari alternativi elaborati da marzo, dato il rischio che shock dell’offerta più ampi e persistenti possano generare effetti inflazionistici non lineari. Lagarde afferma che la ECB ritiene attualmente che la situazione richieda un aggiustamento misurato della politica, piuttosto che una risposta energica, poiché non vi sono ancora prove che le aspettative di inflazione si stiano disancorando.

La banca afferma che rimarrà dipendente dai dati e deciderà riunione per riunione, senza preimpegnarsi su un percorso specifico dei tassi. Lagarde aggiunge inoltre che la politica monetaria non può compensare pienamente tali shock e che è necessaria una maggiore resilienza strutturale, in particolare nel settore energetico, per ridurre l’esposizione dell’area euro alle interruzioni dell’offerta esterna.

Il nostro precedente rapporto sulla domanda di energia guidata dall’AI ha evidenziato come il crescente fabbisogno di elettricità per i nuovi data center stia spingendo le aziende a garantirsi forniture energetiche a lungo termine. Abbiamo trattato l’accordo ventennale di Chevron per fornire energia elettrica da gas naturale al data center proposto da Microsoft nel Texas occidentale, con la produzione iniziale prevista entro il 2028 e la possibilità di espansione a una capacità multi-gigawatt.

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