Tom Lee difende la strategia di BitMine mentre aumentano le perdite di Ethereum

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Tom Lee inquadra le perdite come parte del ciclo

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Artem Shendetskii

04.02.2026

Tom Lee difende la strategia di BitMine mentre aumentano le perdite di Ethereum — Tom Lee difende la strategia di ETH a lungo termine

Tom Lee, presidente di BitMine Immersion e responsabile della ricerca di Fundstrat, esorta gli investitori a valutare la strategia della sua società nell'arco di un intero ciclo, non di un singolo drawdown. Questa settimana ha respinto le critiche legate alle ingenti perdite non realizzate di BitMine, sostenendo che esse riflettono la struttura di un modello di tesoreria in etere costruito per un'esposizione di lunga durata.

In evidenza

Tom Lee afferma che gli oltre 6 miliardi di dollari di perdite non realizzate di BitMine riflettono una strategia di tesoreria dell'etere a lungo termine, non problemi di esecuzione.
BitMine ha continuato ad accumulare ETH, detenendo circa 4,28 milioni di token o il 3,55% dell'offerta, nonostante il forte calo dei prezzi.
I dati istituzionali di Goldman Sachs mostrano un aumento dell'attività della rete Ethereum, anche se i prezzi rimangono sotto pressione.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

In alcuni post su X, Lee ha affermato che BitMine è progettato per seguire l'etere e sovraperformarlo nel tempo, paragonando la società a un veicolo di tipo indice piuttosto che a un'operazione di trading a breve termine. Con i prezzi delle criptovalute in discesa, Lee ha insistito sul fatto che l'inchiostro rosso è un risultato prevedibile dell'approccio. "Le criptovalute sono in ribasso, quindi è naturale che l'ETH sia in ribasso", ha scritto Lee, aggiungendo che le perdite sulla carta "non sono un bug, ma una caratteristica" e chiedendosi se i fondi indicizzati debbano affrontare lo stesso scrutinio durante i ribassi del mercato.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

BitMine aggiunge ETH mentre Lee definisce attraente il pullback

Le dimensioni di BitMine hanno amplificato l'attenzione. Un recente rapporto ha citato più di 6 miliardi di dollari di perdite non realizzate dopo che il calo dell'etere ha ridotto il valore di circa 4,24 milioni di ETH a circa 9,6 miliardi di dollari da quasi 14 miliardi di dollari in ottobre. L'azienda ha anche aggiunto più di 40.000 ETH poco prima di una nuova discesa, aumentando l'attenzione sull'esposizione di bilancio.

Lee ha inquadrato BitMine come una società di tesoreria incentrata sull'accumulo a lungo termine e sul rendimento delle puntate, non sulla tempistica dei prezzi. In precedenza, l'azienda ha stimato un fatturato annuo di circa 164 milioni di dollari, ma questo reddito offre un'ammortizzazione limitata in caso di forti ribassi. Tuttavia, Lee sostiene che l'attuale selloff è guidato più dal posizionamento che dal deterioramento dei fondamentali. "Pertanto, i fattori non fondamentali sono probabilmente i fattori che spiegano la debolezza dei prezzi dei PF". Ha sottolineato che la leva finanziaria è rimasta contenuta dopo lo shock di mercato del 10 ottobre e ha affermato che i metalli preziosi hanno "agito come un 'vortice' che ha risucchiato la propensione al rischio dalle criptovalute", in quanto il capitale è ruotato verso l'oro e l'argento.

BitMine ha acquistato altri 41.788 ETH nel corso dell'ultima settimana, portando le sue disponibilità a circa 4,28 milioni di ETH, pari al 3,55% dell'offerta, con circa 2,87 milioni di quote. "BitMine ha continuato ad acquistare Ethereum, poiché riteniamo che questa ripresa sia interessante, dato il rafforzamento dei fondamentali", ha dichiarato.

Le istituzioni segnalano forti segnali onchain nonostante la debolezza dei prezzi

Goldman Sachs ha fatto eco all'enfasi posta da Lee sull'attività di rete, affermando che i fondamentali di Ethereum rimangono solidi nonostante la debole performance del mercato. La banca ha citato un aumento mensile del 27,5% degli indirizzi attivi giornalieri, un aumento del 26,8% dei nuovi indirizzi e un aumento del 36% delle transazioni. Ha riferito che a gennaio si è registrata una media di circa 427.000 nuovi indirizzi Ethereum al giorno, ben al di sopra dei 162.000 circa registrati durante la "Summer of DeFi" del 2020, mentre gli indirizzi attivi giornalieri hanno raggiunto circa 1,2 milioni su una media di 7 giorni.

Goldman ha anche notato che il market cap di Ethereum è sceso al di sotto del market cap realizzato, il che implica che molti possessori sono sott'acqua. Timothy Misir di BRN ha evidenziato un fattore di supporto chiave: "Il flusso costante di afflussi di ETF nelle criptovalute è un indicatore chiave. Senza questo supporto, sarà difficile che il trend rialzista sia sostenibile".

Perché questo è importante

La messaggistica di Tom Lee mostra una scommessa deliberata sull'esposizione al Tesoro a lungo termine anche in condizioni di stress, non un passaggio al trading tattico. La crescita dell'onchain di Ethereum e l'aumento dell'attività degli indirizzi suggeriscono che l'utilità sta resistendo nonostante il calo dei prezzi. Se la riduzione della leva finanziaria persiste fino all'inizio del 2026, come avverte Lee, la durata delle strategie di tipo treasury potrebbe dipendere dalle condizioni di liquidità e dagli afflussi istituzionali sostenuti.

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