La corsa degli exchange di criptovalute: come è cambiato l'equilibrio di potere nell'ultimo anno

Nell'ultimo anno, il mercato degli scambi di criptovalute è diventato più competitivo. Le grandi piattaforme dominano ancora, ma gli exchange di secondo livello sono già alle strette. I trader utilizzano sempre più spesso i futures, mentre il trading a pronti passa gradualmente in secondo piano. Quali altri cambiamenti sono avvenuti in questo periodo e quali piattaforme sono riuscite ad affermarsi?

Chi detta il ritmo del mercato

Secondo un nuovo rapporto di CryptoQuant, la classifica generale delle borse di criptovalute nel 2025 è stata guidata da MEXC, Binance e Bybit. Gli analisti hanno valutato le piattaforme in base a diversi parametri: volumi di trading, crescita del fatturato, dimensioni delle riserve, trasparenza della Proof-of-Reserves, equilibrio tra spot e derivati e dinamica delle riserve.

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MEXC ha conquistato il primo posto grazie alla rapida crescita della sua attività di trading. Il volume totale degli scambi della piattaforma ha raggiunto i 10,4 trilioni di dollari, ovvero 4,9 trilioni in più rispetto all'anno precedente. I futures perpetui hanno contribuito principalmente a questa crescita - i derivati rappresentano la maggior parte dell'attività della borsa.

Binance si è classificata al secondo posto, ma in termini di scala rimane la piattaforma più grande al mondo. Nel 2025, il volume totale degli scambi della borsa ha raggiunto i 32,4 trilioni di dollari, con un aumento di 4,2 trilioni di dollari nel corso dell'anno. Queste cifre elevate sono dovute sia al trading a pronti che ai derivati, oltre che alle grandi riserve detenute sulla piattaforma.

Il terzo posto è andato a Bybit. La borsa mantiene forti posizioni nel mercato dei derivati e dimostra un elevato livello di trasparenza. Allo stesso tempo, il suo volume di trading in contratti perpetui ha superato i 10.000 miliardi di dollari, rendendo la piattaforma uno dei centri chiave per il trading a leva.

I derivati al centro della scena

La crescita del trading sui derivati spiega in gran parte perché queste borse siano finite tra i leader. Nel 2025, questo segmento si è sviluppato rapidamente ed è diventato la principale fonte di fatturato nella maggior parte delle piattaforme principali. Su molte borse, il 70-90% di tutte le transazioni proviene ora dai futures perpetui, mentre il trading a pronti svolge un ruolo secondario.

Binance rimane la più grande piattaforma per il trading di derivati. Il volume totale dei contratti perpetui scambiati sulla borsa ha raggiunto circa 25.000 miliardi di dollari, il 20% in più rispetto all'anno precedente. A titolo di confronto, OKX si colloca al secondo posto con un volume di circa 11 trilioni di dollari, mentre Bybit occupa il terzo posto con circa 10 trilioni di dollari.

"I futures sono diventati effettivamente il centro del mercato delle criptovalute. Essi rendono più facile fare trading con la leva finanziaria, aprire posizioni rapidamente e lavorare con i movimenti di prezzo a breve termine. Non sorprende quindi che le piattaforme di derivati mostrino oggi il fatturato più elevato", osserva Viktoras Karapetyants, trader di criptovalute di Traders Union.

Allo stesso tempo, la crescita più rapida si registra spesso tra le piattaforme più piccole. Ad esempio, sulla borsa di Gate, il volume degli scambi di futures perpetui è aumentato di circa il 468% nel corso dell'anno. Su Coinbase International, la cifra è aumentata di circa il 329%, mentre su MEXC è cresciuta di circa il 90%. In altre parole, i nuovi operatori stanno gradualmente prendendo parte ai volumi di trading dei leader di mercato di lunga data.

Il trading a pronti è ancora di tendenza

Sebbene i derivati stiano spingendo il mercato in avanti, il trading a pronti non è scomparso - ora assomiglia più a uno "strato di base" che sostiene parte della liquidità. Il leader in questo caso rimane lo stesso: Binance, con 7.000 miliardi di dollari di volume di trading spot nel 2025 - diverse volte superiore a quello dei suoi concorrenti più vicini.

Segue un gruppo ristretto ma con un divario significativo: Bybit, con circa 1,5 trilioni di dollari di volume spot, e Crypto.com, con circa 1,3 trilioni di dollari.

In questo contesto, il cambiamento più evidente è la crescita delle borse di medio livello. MEXC ha aumentato il suo volume spot di circa il 90% ed è passata dal 9° al 4° posto nella classifica spot.

Se consideriamo non solo le dimensioni ma anche le dinamiche, la liquidità spot si sta gradualmente diffondendo in tutto il mercato. Nel corso dell'anno, i volumi spot sono aumentati del 54% su HTX, del 51% su KuCoin, del 50% su Bitget e del 45% su Bullish.

La trasparenza diventa un nuovo argomento

Tuttavia, i volumi di scambio non sono più l'unico fattore preso in considerazione dai trader. Dopo le crisi degli ultimi anni, si sta prestando sempre più attenzione alla disponibilità delle borse a rivelare le proprie riserve e a dimostrare la propria solvibilità.

Da questo punto di vista, KuCoin è risultata in vantaggio. L'exchange ha ottenuto un punteggio di 96,7 su 100 nell'indice di trasparenza Proof-of-Reserves. La piattaforma pubblica gli indirizzi dei portafogli, rilascia rapporti mensili basati sull'albero di Merkle e conferma i dati attraverso società di revisione terze.

Punteggi elevati sono stati ottenuti anche da Bybit - circa 93,2 punti - mentre Kraken è entrato nella categoria A grazie ai dati dei portafogli disponibili pubblicamente e alle verifiche delle riserve.

Allo stesso tempo, le borse più grandi per volume di scambi mostrano risultati più modesti: L'indice di trasparenza di Binance si attesta a 75,2 punti, mentre Coinbase ottiene un punteggio di circa 44,3 a causa della mancanza di una divulgazione completa degli indirizzi dei portafogli e dell'incapacità di verificare in modo indipendente i saldi degli utenti.

"Dopo la vicenda FTX, molti trader hanno iniziato a prestare maggiore attenzione alle riserve della borsa. Oggi non è più sufficiente avere semplicemente grandi volumi: gli utenti vogliono capire dove sono conservati i loro fondi e se la loro esistenza può essere verificata", sottolinea Viktoras Karapetyants.

I Paesi preferiti dagli scambi

Vale la pena notare che la concorrenza si concentra sempre più non solo sui volumi di scambio, ma anche su paesi e valute specifiche. Al di fuori del mercato del dollaro, molte borse hanno sviluppato forti posizioni regionali e in alcuni casi la concorrenza è quasi inesistente.

Ad esempio, in Corea del Sud, quasi tutto il volume degli scambi di coppie con il won coreano è concentrato sulle piattaforme locali Upbit e Bithumb. Nel frattempo, nelle coppie con la lira turca (TRY), lo yen giapponese (JPY) e lo zloty polacco (PLN), Binance domina e cattura la maggior parte dell'attività di trading.

In Europa, la situazione è più competitiva. Il trading in euro (EUR) è distribuito su diverse borse - principalmente Kraken e Binance, ma volumi significativi sono presenti anche su Coinbase, MEXC e OKX.

Per quanto riguarda le coppie con la sterlina britannica (GBP), il mercato è effettivamente condiviso da Kraken e Coinbase. Nel frattempo, in valute come il franco svizzero (CHF) e il dollaro canadese (CAD), anche Kraken detiene posizioni di primo piano.

La concorrenza raggiunge un nuovo livello

Come possiamo vedere, il mercato degli scambi di criptovalute sta diventando sempre più diversificato. Le piattaforme più grandi controllano ancora la maggior parte del volume d'affari, ma gli operatori di medio livello stanno mostrando una crescita crescente, sviluppando attivamente i loro segmenti di derivati.

Allo stesso tempo, la liquidità si sta gradualmente diffondendo su un numero maggiore di piattaforme e la competizione per gli utenti non è più limitata a uno o due leader globali.

Nel frattempo, stanno cambiando anche i criteri che i trader utilizzano per scegliere una borsa. Oggi non contano solo i volumi di scambio, ma anche la trasparenza delle riserve, l'affidabilità delle infrastrutture e le posizioni nei mercati regionali.

Di conseguenza, la concorrenza tra le borse di criptovalute sta diventando più complessa: le piattaforme competono su più fronti contemporaneamente, dai derivati al trading a pronti, dalla fiducia degli utenti alla presenza geografica.