I legami di Tether con la Cina e la chiusura della stablecoin CNHT

Tether sta cessando l'emissione di CNHT, una moneta stabile ancorata allo yuan cinese offshore. Dopo diversi anni di esistenza, il progetto non è riuscito a guadagnare popolarità. Tuttavia, CNHT non è solo un altro token: è la storia di una relazione complessa tra il più grande emittente di stablecoin al mondo e un Paese che lotta sistematicamente contro le criptovalute.

I legami di Tether con la Cina sono iniziati molto prima della nascita del CNHT. Parte della storia della società è legata alle attività commerciali dei suoi fondatori e dirigenti in Cina e a Hong Kong.

Uno dei creatori di Tether, Brock Pierce, era coinvolto nel mercato dei beni virtuali per i giochi online prima della fondazione della società. Una parte significativa di questo settore operava attraverso giocatori cinesi che "estraevano" risorse digitali nei giochi per venderle ai mercati occidentali.

In seguito, i principali dirigenti di Tether - Giancarlo Devasini e Jean-Louis van der Velde - hanno lavorato anche nell'importazione di prodotti elettronici tra Europa e Asia. Una parte dei loro affari era legata ai produttori cinesi e alcune società comparivano addirittura tra gli azionisti di strutture legate a Bitfinex e Tether.

Non sorprende che, con la crescita del mercato delle criptovalute, la Cina sia diventata rapidamente uno degli ambienti chiave per l'utilizzo di USDT.

USDT e la criptoeconomia cinese

Nella seconda metà degli anni 2010, la Cina era uno dei maggiori centri di attività crittografica al mondo. Nonostante le restrizioni ufficiali, il trading di criptovalute avveniva principalmente attraverso piattaforme over-the-counter (OTC).

L'USDT è diventato la valuta principale per queste operazioni. I commercianti e gli imprenditori cinesi hanno utilizzato la stablecoin per i regolamenti transfrontalieri, in particolare negli schemi commerciali tra Cina e Russia. In alcuni casi, i venditori ricevevano contanti per le merci in Russia, li convertivano in USDT attraverso i dealer OTC e rispedivano i fondi in Cina.

In alcuni casi, questa infrastruttura è stata utilizzata anche per operazioni illegali. La polizia cinese ha ripetutamente segnalato schemi di riciclaggio di denaro che coinvolgono gli USDT. Ad esempio, nel 2022, un gruppo è stato arrestato per aver riciclato circa 1,7 miliardi di dollari utilizzando la stablecoin come strumento principale.

Gli analisti hanno notato che la popolarità di USDT in Cina è legata anche ai controlli sui capitali. Le stablecoin hanno permesso agli utenti di aggirare il sistema finanziario tradizionale e di trasferire denaro all'estero in modo più rapido e semplice.

Prestatore di ultima istanza: La storia di Babel Finance

Un altro episodio che illustra la profondità del legame di Tether con il mercato cinese delle criptovalute è la storia del prestatore Babel Finance.

Prima del suo crollo, Babel era uno dei maggiori prestatori di criptovalute in Cina. L'azienda collaborava attivamente con minatori e trader locali, fornendo prestiti a fronte di asset di criptovalute e finanziando varie strategie di trading.

Nel 2020 sono iniziate a sorgere domande sulla stabilità della società. Un informatore ha informato Decrypt che Babel utilizzava i fondi dei clienti per rischiose operazioni di trading con leva finanziaria. Lo stesso rapporto affermava che un prestito di Tether era effettivamente servito come ancora di salvezza finanziaria per consentire alla società di continuare a operare.

All'epoca, Babel Finance negò qualsiasi problema, sostenendo che la società non aveva mai perso i fondi dei clienti o affrontato liquidazioni. Tuttavia, nel 2022 Babel è stata costretta a sospendere i prelievi e ad avviare un processo di ristrutturazione. Secondo i documenti della società, le perdite derivanti dal trading proprietario con i fondi dei clienti superavano i 280 milioni di dollari. Durante la ristrutturazione, il deficit di capitale totale è salito a oltre 750 milioni di dollari. Per risolvere il problema con i creditori, Babel ha persino proposto di emettere la sua stablecoin.

La storia di Babel è servita a ricordare quanto Tether fosse profondamente integrato nell'ecosistema cinese delle criptovalute come fonte di liquidità per le aziende locali.

L'esperimento dello yuan

Nel 2019, Tether ha deciso di fare il passo successivo lanciando CNHT, una stablecoin ancorata allo yuan offshore (CNH). Mentre la stablecoin ancorata al dollaro è diventata la base del mercato delle criptovalute, una stablecoin basata sullo yuan potrebbe teoricamente servire come valuta di regolamento alternativa per i trader asiatici.

Loading...

Il tweet è stato eliminato dall’autore.

Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Tuttavia, il CNHT non ha mai raggiunto la popolarità. Durante la sua esistenza, sono stati emessi solo circa 20 milioni di token e la base di utenti è rimasta minima. Anche l'integrazione con la blockchain TRON nel 2022 non è riuscita a smuovere la situazione. La domanda di una stablecoin denominata in yuan è rimasta troppo bassa per sostenerne lo sviluppo.

Il colpo finale alla CNHT è stato dato dalle nuove norme di regolamentazione cinesi. Nel 2026, la Cina ha introdotto una nuova normativa bancaria per le criptovalute e le stablecoin, nota come Regolamento 42. Il documento vieta esplicitamente a qualsiasi società di emettere moneta in valuta yuan di emettere moneta in valuta yuan. Il documento vieta esplicitamente a qualsiasi società, sia cinese che straniera, di emettere monete stabili ancorate allo yuan senza l'autorizzazione ufficiale del governo.

Di fatto, questo rende illegali le monete stabili private basate sullo yuan.

Loading...

Il tweet è stato eliminato dall’autore.

Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Poco dopo, Tether ha annunciato che avrebbe cessato l'emissione di CNHT e avrebbe permesso ai possessori di token di riscattare i propri asset entro un anno. Ufficialmente, la società ha attribuito la decisione al basso interesse e alla limitata domanda della comunità. Tuttavia, la nuova normativa cinese rende praticamente impossibile il mantenimento di questo token.

Come si sta spostando la geografia del mercato di Tether

Per molti anni, il mercato cinese delle criptovalute ha svolto un ruolo fondamentale nella proliferazione di USDT, dal trading OTC e dai regolamenti transfrontalieri a vari schemi finanziari. È in questo ambiente che Tether ha acquisito una parte significativa della sua liquidità e della sua utilità nel mondo reale.

Oggi la situazione è cambiata. La Cina sta costantemente spingendo le criptovalute private fuori dal proprio sistema finanziario, mentre Tether si sta integrando sempre più nella criptoeconomia occidentale.

Negli Stati Uniti, è stata la principale stablecoin per quasi un decennio. Numerosi dirigenti e azionisti sono ora miliardari. Howard Lutnick (che acquistava tutte le t-notes di Tether) è ora un intermediario finanziario del presidente Donald Trump. Inoltre, di recente è stata lanciata una versione gemella di Tether (USAT) per i clienti con sede negli Stati Uniti.

La storia di CNHT dimostra che il mercato globale delle stablecoin è plasmato non solo dalla domanda degli utenti, ma anche dalla politica degli Stati. In questo sistema, anche il più grande emittente di stablecoin è costretto ad adattarsi alla geopolitica.