Alla ricerca delle tendenze: perché il titolo Alibaba è di nuovo in calo

Alibaba ha costruito la sua attività sull'e-commerce e sulla consegna di merci dalla Cina, ma nel tempo ha cercato di andare oltre la vendita al dettaglio online e di trasformarsi in un gigante della tecnologia. Tuttavia, non tutte le sue iniziative si sono rivelate un successo, portando alla fine a licenziamenti su larga scala e a un calo delle azioni.

Guadagni deboli e decine di miliardi persi

Alibaba ha pubblicato i risultati finanziari dell'ultimo trimestre il 19 marzo. L'utile netto è sceso del 67%, mentre il fatturato è stato di circa 41,3 miliardi di dollari, ben al di sotto delle aspettative del mercato.

La debole performance è stata determinata dall'aumento dei costi e dalla crescita lenta dei principali segmenti di business. In particolare, l'azienda continua a spendere molto nello sviluppo di nuove aree, tra cui l'intelligenza artificiale.

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La reazione del mercato è stata immediata. Le azioni di Alibaba quotate negli Stati Uniti sono scese di oltre il 7% in un solo giorno, segnando il calo più forte da ottobre. Anche le azioni quotate a Hong Kong sono scese di circa il 6%. In totale, la società ha perso circa 23 miliardi di dollari di valore di mercato in 24 ore. Le azioni di Alibaba sono ora scambiate intorno ai 125 dollari, molto al di sotto del massimo storico di circa 319 dollari raggiunto nel 2020.

Andamento delle azioni di Alibaba. Fonte: TradingView

Scommettere sull'intelligenza artificiale e sui licenziamenti di massa

I deboli guadagni di Alibaba riflettono una questione più profonda: l'azienda sta cercando da diversi anni di ristrutturare la propria attività e di trovare un nuovo motore di crescita. La sua scommessa principale è ora l'intelligenza artificiale. Alibaba mira a far crescere il fatturato combinato di cloud e AI fino a 100 miliardi di dollari all'anno entro cinque anni. Per raggiungere questo obiettivo, secondo Bloomberg, si è impegnata a investire più di 53 miliardi di dollari in infrastrutture, data center e sviluppo tecnologico.

Allo stesso tempo, l'azienda ha tagliato i costi e ristrutturato le operazioni. Secondo la CNBC, nel 2025 la forza lavoro di Alibaba è passata da 194.000 a 128.000 dipendenti, con una riduzione di quasi il 34% in un solo anno. I tagli più significativi hanno fatto seguito alla vendita di attività offline, tra cui Sun Art e la partecipazione nella catena di grandi magazzini Intime.

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In questo contesto, Alibaba sta cercando di posizionarsi come qualcosa di più di una semplice piattaforma di e-commerce, come un'azienda di AI a tutti gli effetti. Ha lanciato il servizio Wukong AI per i clienti aziendali, ha aumentato i prezzi dei prodotti cloud e AI del 5-34% e ha consolidato le sue unità AI sotto una nuova struttura aziendale. Il problema è che gli investitori non vedono ancora una risposta chiara alla domanda chiave: quando questi investimenti inizieranno a generare profitti significativi.

Esperimenti fallimentari al di là dell'e-commerce

Il passaggio all'IA non è la prima volta che Alibaba insegue le tendenze tecnologiche emergenti. In precedenza, l'azienda ha investito pesantemente in blockchain e fintech, sperando di sbloccare nuove opportunità di crescita al di là dell'e-commerce.

Un esempio significativo è Ant Group, l'affiliata fintech di Alibaba. Nel 2020, la società si stava preparando per quella che sarebbe stata la più grande IPO della storia, con una valutazione superiore a 300 miliardi di dollari. Tuttavia, la quotazione è stata bruscamente bloccata dalle autorità di regolamentazione cinesi e l'azienda ha successivamente dovuto affrontare una regolamentazione più severa, perdendo una parte significativa del suo valore.

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Allo stesso tempo, Alibaba активно развивала блокчейн-направление и входила в число мировых лидеров по количеству патентов. Ma come per Ant Group, queste iniziative non sono mai diventate una fonte significativa di entrate.

Pressioni da tutte le parti

Il problema di Alibaba non sono solo i passi falsi del passato, ma il fatto che sta rimanendo sempre più indietro rispetto ai concorrenti nella corsa all'intelligenza artificiale. Attualmente Tencent sembra avere la meglio. Grazie al suo ecosistema WeChat, l'azienda ha accesso a grandi quantità di dati degli utenti e può integrare più rapidamente l'IA nei servizi quotidiani. In confronto, la posizione di Alibaba sembra più debole, soprattutto dopo la partenza di Junyang Lin, uno degli sviluppatori chiave dei modelli Qwen (la famiglia di modelli di IA in linguaggio esteso di Alibaba).

Allo stesso tempo, i costi stanno aumentando. Alibaba ha stanziato oltre 53 miliardi di dollari per l'infrastruttura di IA, ma ha anche speso molto per la guerra dei prezzi nelle consegne e nell'acquisizione di utenti. L'azienda ha stanziato circa 7 miliardi di dollari in sovvenzioni per competere con JD.com e Meituan.

Alibaba sta investendo in modo aggressivo nel futuro, ma deve ancora dimostrare al mercato che questi investimenti genereranno ritorni nel breve termine. L'azienda sta spendendo decine di miliardi per l'intelligenza artificiale, perdendo margine nelle sue attività principali e rimanendo indietro rispetto a concorrenti più agili.

Finché Alibaba non avrà un chiaro modello di monetizzazione per le sue nuove tecnologie, è probabile che gli investitori rispondano alla debolezza degli utili con una svendita. Ecco perché l'attuale strategia di AI non sostiene il titolo, ma anzi lo mette ulteriormente sotto pressione.