Il prezzo dell'oro testa il supporto vicino ai 5.000 dollari, mentre i rendimenti più solidi raffreddano il rialzo.

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Ezequiel Gomes

03.03.2026

Il prezzo dell'oro testa il supporto vicino ai 5.000 dollari, mentre i rendimenti più solidi raffreddano il rialzo. — L'oro si è ritirato dai recenti massimi grazie alla domanda di beni rifugio che si è scontrata con i tassi statunitensi più elevati e la forza delle valute

L'oro (XAU/USD) è sceso martedì 3 marzo 2026, quando il mercato ha ceduto parte del balzo di lunedì, guidato dalla guerra, e il metallo è scivolato verso l'area dei 5.000 dollari, mentre il rafforzamento del dollaro statunitense e l'aumento dei rendimenti del Tesoro hanno ridotto lo slancio dietro l'ultima corsa del bene rifugio.

In evidenza

L'oro spot si è spostato vicino a 5.030 dollari dopo il forte picco di lunedì sopra i 5.400 dollari.
I futures sull'oro statunitense hanno sfiorato i 5.040 dollari, lasciando il mercato al di sotto dei massimi intraday.
Il rafforzamento del dollaro e l'aumento dei rendimenti hanno reso più difficile per l'oro trattenere l'intero premio geopolitico.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La mappa dei prezzi si ripristina dopo una violenta oscillazione

La prima zona importante si trova ora intorno a 5.000 dollari. Se questo livello continuerà ad attrarre acquirenti, la flessione potrà essere letta come una pausa dopo un'ascesa aggressiva piuttosto che come l'inizio di un'inversione più ampia.

Al di sotto di questo livello, la prossima area di supporto si trova intorno a 4.950 dollari. Al rialzo, il mercato dovrebbe recuperare la fascia compresa tra i 5.150 e i 5.200 dollari prima che il tono ricominci a sembrare costruttivo, mentre un rimbalzo più deciso rimetterebbe a fuoco il recente massimo vicino ai 5.400 dollari.

Dinamica del prezzo dell'oro (gennaio-febbraio 2026). Fonte: TradingView: TradingView.

La pressione del dollaro prende il sopravvento sulla sessione

La battuta d'arresto dell'oro è dovuta al fatto che la domanda di beni rifugio non è scomparsa. Ciò che è cambiato è stata la volontà del mercato di continuare a pagare per proteggersi, mentre il dollaro si rafforzava e le aspettative sui tassi diventavano meno favorevoli per gli asset non redditizi.

Una valuta statunitense più solida fa aumentare il costo del metallo per gli acquirenti che utilizzano altre valute, il che spesso rallenta la domanda anche quando lo stress geopolitico rimane elevato. Questo effetto è stato più visibile martedì che durante la corsa iniziale al rialzo.

Allo stesso tempo, i rendimenti del Tesoro sono saliti di nuovo, aggiungendo un altro strato di resistenza. L'aumento dei rendimenti non interrompe automaticamente un rally dell'oro, ma tende a rendere più difficili le estensioni al rialzo quando i prezzi hanno già corso molto e velocemente.

Il premio per il rischio si riduce, ma il mercato rimane teso

Il contesto più ampio impedisce ancora di considerare questo crollo come una cosa pulita. La tensione in Medio Oriente rimane alta, i mercati dell'energia continuano a essere scambiati con un premio di conflitto e gli investitori continuano a mantenere una certa esposizione agli asset difensivi tradizionali.

Per questo motivo l'oro si trova in una posizione più complessa rispetto a un semplice trade risk-on o risk-off. Il metallo è ancora sostenuto dall'incertezza, ma il prossimo rialzo potrebbe richiedere una nuova escalation del rischio regionale o un contesto più freddo per il dollaro e i rendimenti.

Per il momento, il mercato sembra più un riprezzamento da livelli estremi che un completo annullamento dell'offerta di rifugio. Se la pressione esterna rimane alta, l'oro può rimanere elevato anche se le contrattazioni si fanno più incerte e selettive intorno alla soglia dei 5.000 dollari.

Nel frattempo, si osserva un maggiore interesse per l'oro a fronte dello shock e dell'instabilità della stagflazione globale, poiché il prezzo dell'oro ha una correlazione negativa con i mercati tradizionali.

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