L'oro si stabilizza dopo nove giorni di ribassi mentre la guerra in Iran ridisegna il mercato

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Olga Shendetskaya

24.03.2026

L'oro si stabilizza dopo nove giorni di ribassi mentre la guerra in Iran ridisegna il mercato — L'oro si stabilizza, ma la pressione rimane

I prezzi dell'oro si sono stabilizzati martedì dopo nove sessioni consecutive di ribassi, anche se per ora il rimbalzo sembra più una pausa che un'inversione. Dall'inizio della guerra in Medio Oriente, il metallo è sceso di oltre il 15% e il mercato sta rispondendo sempre più non al consueto status di bene rifugio dell'oro, ma alle conseguenze inflazionistiche dello shock energetico.

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L'oro si è stabilizzato dopo nove giorni di perdite, ma ha perso quasi il 17% dalla fine di febbraio.
L'aumento dei prezzi del petrolio e del gas ha aumentato i rischi di inflazione e la pressione sulle aspettative dei tassi, diventando il principale fattore negativo per l'oro.
La guerra sta cambiando il ruolo dell'oro: invece della classica domanda di beni rifugio, il mercato sta assistendo a vendite per liquidità e riallocazione di capitali.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Martedì i prezzi hanno recuperato parte delle perdite precedenti dopo il brusco crollo di lunedì, quando l'oro ha perso l'8,8%. Secondo Bloomberg, il metallo è salito inizialmente di quasi l'1% nelle contrattazioni asiatiche prima di scivolare nuovamente; l'oro spot è sceso dell'1,5% a 4.340,80 dollari.

Il mercato è rimasto altamente volatile in mezzo a segnali contrastanti su una possibile distensione: Donald Trump ha annunciato un rinvio di cinque giorni dei potenziali attacchi statunitensi alle infrastrutture energetiche iraniane, ma un funzionario iraniano ha respinto le affermazioni secondo cui i negoziati sarebbero in corso, mentre il Wall Street Journal ha riferito che i partner statunitensi nel Golfo Persico potrebbero essere coinvolti nel conflitto.

Pressione del petrolio e dei tassi di interesse

Il motivo principale del crollo dell'oro è il forte aumento del rischio di inflazione causato dall'impennata dei prezzi del petrolio e del gas. Gli investitori hanno abbandonato l'oro come asset liquido e redditizio per riallocare i fondi in un periodo di stress del mercato più ampio. Un'ulteriore pressione deriva dalle aspettative di un inasprimento della politica monetaria da parte delle banche centrali: l'aumento dei prezzi dell'energia riduce la probabilità di un allentamento a breve termine, mentre l'aumento dei rendimenti aumenta il costo opportunità di detenere oro, che non genera reddito da cedola.

Anche l'andamento della guerra sta influenzando la performance dell'oro. L'incertezza sul futuro funzionamento dello Stretto di Hormuz, i danni alle infrastrutture energetiche nel Golfo Persico e l'aumento dei costi assicurativi e di spedizione stanno sostenendo i prezzi elevati del petrolio e intensificando le preoccupazioni per una nuova ondata di inflazione.

Gli analisti notano che uno schema simile è emerso dopo l'invasione russa dell'Ucraina nel 2022, quando a un iniziale balzo della domanda di beni rifugio sono seguiti mesi di ribassi dell'oro, man mano che lo shock energetico si diffondeva sui mercati e le aspettative sui tassi si irrigidivano.

Un nuovo test per i beni rifugio

Questo è importante per il mercato per due motivi. In primo luogo, il calo dell'oro di oltre il 15% dall'inizio del conflitto, compreso il calo intraday dell'8,8% di lunedì, dimostra che anche i tradizionali beni rifugio possono perdere terreno durante uno shock energetico e un riprezzamento dei tassi di interesse.

In secondo luogo, la combinazione tra il caro petrolio, il rischio di interruzioni attraverso lo Stretto di Hormuz e la possibilità che altri Paesi vengano coinvolti nella guerra significa che la pressione sull'oro potrebbe persistere anche in presenza di un'elevata incertezza geopolitica.

In precedenza abbiamo evidenziato che il petrolio rimbalza dopo che Trump ritarda gli attacchi agli obiettivi energetici iraniani.

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