Il titolo LVMH scende del 2% a causa del calo della domanda di lusso e dell'aumento dei rischi di valutazione

Al 6 ottobre, il titolo LVMH è scambiato a 541,8 euro, in calo del 2% nelle ultime 24 ore. Il gruppo del lusso, che possiede Louis Vuitton, Dior e Moët & Chandon, ha affrontato un 2025 volatile tra le preoccupazioni della domanda e le pressioni sulla valutazione.

I punti salienti

- Il titolo LVMH viene scambiato vicino a 541,8 euro, sotto la pressione di una domanda più debole in Asia e nel mercato del lusso statunitense.

- Gli indicatori tecnici mostrano un consolidamento intorno al supporto chiave di €520, con una resistenza vicino a €560.

- La performance futura dipenderà dalla ripresa dei consumi, dalle potenziali dismissioni e dalla tenuta dei margini entro la fine dell'anno.

Il contesto più ampio dei consumi sta creando venti contrari per gli operatori del lusso. Nel secondo e terzo trimestre del 2025, LVMH ha registrato cali organici dei ricavi del 3-5%, dovuti principalmente alla debolezza in Asia e al rallentamento della spesa di lusso legata ai viaggi negli Stati Uniti. Il segmento Moda e Pelletteria, tradizionalmente il più performante, è sceso del 5% nella prima metà dell'anno. Si tratta del primo calo trimestrale consecutivo per il segmento da quando è iniziata la ripresa della pandemia nel 2021. I dirigenti hanno riconosciuto che la normalizzazione della domanda potrebbe durare fino alla metà del 2026 se le condizioni macroeconomiche non miglioreranno.

La Cina, un mercato critico, rimane fragile. Nonostante alcuni sforzi di stimolo da parte del governo, la fiducia dei consumatori rimane sotto pressione. LVMH è stata particolarmente esposta, data la sua precoce e profonda penetrazione nel mercato cinese. Gli acquirenti di lusso nelle città Tier 1 stanno facendo acquisti al ribasso e il traffico pedonale nei punti vendita premium è rallentato notevolmente da maggio. Diversi concorrenti del lusso hanno anche iniziato a praticare sconti selettivi nella regione, cosa che LVMH ha storicamente evitato ma che ora potrebbe essere costretta a prendere in considerazione. Anche le vendite negli Stati Uniti hanno risentito della riduzione della spesa discrezionale dei consumatori benestanti, sempre più cauti a causa dell'incertezza economica e dell'aumento dei tassi di interesse.

Inoltre, secondo quanto riferito, LVMH starebbe valutando la vendita del marchio Marc Jacobs, un segnale del fatto che il management sta cercando di dismettere i marchi a più basso margine o con prestazioni inferiori per concentrarsi sulla redditività di base. Se da un lato questo potrebbe sbloccare del valore, dall'altro potrebbe anche riflettere la necessità di razionalizzare in un contesto di pressione sui margini. Il marchio ha faticato a guadagnare quote di mercato al di fuori del Nord America e attualmente contribuisce solo in minima parte agli utili del gruppo. Una vendita di successo potrebbe generare liquidità da reinvestire in categorie a più alto margine, come Orologi e gioielli o il segmento della bellezza, in piena espansione.

I dati tecnici mostrano un rimbalzo dai minimi del 2023, ma la valutazione rimane distesa

Da un punto di vista tecnico, il titolo LVMH ha registrato un significativo recupero dalla fine del 2023, quando ha toccato il fondo vicino a 430 euro. Da allora è tornato sopra i €540, testando e mantenendo la suamedia mobile a 200 giorni (attualmente intorno ai €520), un livello di supporto chiave. La resistenza a breve termine è visibile vicino a 560 euro, che il titolo non è riuscito a rompere in modo convincente a fine settembre. La ripresa è stata sostenuta dall'aumento degli acquisti istituzionali e dalla rotazione positiva verso i titoli dei consumatori europei. Tuttavia, il volume è diminuito nell'ultima settimana, indicando una mancanza di forte convinzione da parte dei tori.

Gli indicatori di momentum sono contrastanti. L'indice di forza relativa (RSI) si aggira nell'intervallo neutro 50-55, indicando condizioni di ipercomprato o ipervenduto. Tuttavia, l'azione dei prezzi nelle ultime due settimane ha mostrato segni di consolidamento, suggerendo una potenziale pausa nello slancio rialzista. Il MACD si sta appiattendo vicino alla linea dello zero, il che potrebbe precedere un movimento direzionale a seconda degli aggiornamenti sugli utili. Se il titolo rompe al di sotto dei 520 euro con un volume elevato, potrebbe innescare una correzione tecnica verso i 500 euro.

Dinamica del prezzo delle azioni LVMH (agosto 2025 - ottobre 2025). Fonte: TradingView

Le metriche di valutazione suggeriscono un premio. LVMH viene scambiata a un P/E a termine di circa 22,5x e a un multiplo EV/EBITDA vicino a 15x, rispetto ai suoi colleghi del lusso che hanno un P/E medio di circa 18x. Il modello di flusso di cassa scontato di SimplyWallSt stima il valore intrinseco a 410 euro per azione, quasi il 25% in meno del prezzo attuale. Il modello prevede una crescita del free cash flow dagli attuali 13,3 miliardi di euro a 13,9 miliardi di euro entro il 2029, una traiettoria modesta che sottolinea quanto sia prezzato l'ottimismo.

Supporto a breve termine a 520 euro, limite al rialzo sotto 580 euro

Nello scenario di base, il titolo dovrebbe scambiare tra €510 e €570, riflettendo un mercato range-bound in attesa di un più chiaro slancio degli utili. Se gli indicatori macro si stabilizzano e le vendite del quarto trimestre migliorano, è probabile un nuovo test della zona 560-570 euro. Il posizionamento degli investitori appare cauto, con molti che attendono la pubblicazione degli utili di novembre per rivalutare l'esposizione. I modelli stagionali suggeriscono inoltre una maggiore volatilità nel quarto trimestre, soprattutto in corrispondenza degli aggiornamenti sulle vendite delle festività nei mercati chiave.

In uno scenario rialzista, una ripresa della domanda più forte del previsto in Asia o la dismissione di marchi ad alto margine potrebbero spingere il titolo a 590-600 euro. Tuttavia, tali mosse richiederebbero probabilmente un chiaro catalizzatore e un miglioramento del sentiment degli investitori nel settore. Una vendita di successo di attività non strategiche come Marc Jacobs potrebbe dare un segnale di disciplina strategica e sbloccare il valore per gli azionisti. Inoltre, qualsiasi sorpresa al rialzo nei canali del travel retail o dell'e-commerce potrebbe spingere a rivedere le previsioni sugli utili.

LVMH sta affrontando diverse controversie legali, tra cui cause per molestie e ritorsioni per un totale di oltre 3 milioni di euro. Questi casi stanno iniziando ad offuscare la sua immagine aziendale e potrebbero indurre un maggiore controllo da parte delle autorità e degli azionisti.