Accordo a livello tecnico tra lo staff del FMI e l’Argentina: avanza la revisione dell’EFF e si apre la strada a 900 milioni di dollari USA

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Oleg Tkachenko

28.10.2026

Accordo a livello tecnico tra lo staff del FMI e l’Argentina: avanza la revisione dell’EFF e si apre la strada a 900 milioni di dollari USA — Accordo con il FMI: in arrivo un esborso da 900 milioni di dollari

L’Argentina è più vicina a ricevere un nuovo esborso nell’ambito del programma con il FMI, dopo che la terza revisione dell’Extended Fund Facility ha ottenuto un accordo a livello tecnico. Se approvato dal Consiglio esecutivo del FMI, l’accordo consentirebbe al Paese di accedere a circa 900 milioni di dollari USA, rafforzando al contempo gli obiettivi fiscali, monetari e di riserve per il 2026 e il 2027.

Punti chiave

Lo staff del FMI e le autorità argentine hanno raggiunto un accordo a livello tecnico sulla terza revisione dell’EFF, aprendo la possibilità di un esborso di 900 milioni di dollari USA, subordinato all’approvazione del Consiglio esecutivo prevista per i primi di dicembre.
Le riserve internazionali nette della banca centrale argentina superano di circa 4 miliardi di dollari USA l’obiettivo di fine giugno; gli acquisti ammontano a 16 miliardi di dollari USA e sono state rifinanziate operazioni repo per 6 miliardi di dollari USA, di cui 5 miliardi con scadenza nel 2028.
Gli investimenti approvati nell’ambito del regime di incentivi RIGI superano i 76 miliardi di dollari USA. I nuovi massimi dei volumi di esportazione e le riforme strutturali dovrebbero sostenere la crescita e la creazione di posti di lavoro nel lungo periodo.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Termini del programma e impegni di politica economica

Come riferito dal Fondo monetario internazionale, lo staff del FMI e le autorità argentine hanno raggiunto un accordo a livello tecnico sulla terza revisione dell’accordo quadriennale del Paese nell’ambito dell’Extended Fund Facility. L’accordo deve ancora essere approvato dal Consiglio esecutivo del FMI; la presentazione è prevista per i primi di dicembre, una volta completati i passaggi concordati ancora in sospeso.

Il Fondo afferma che il programma dell’Argentina continua a produrre risultati solidi, nonostante un contesto globale più complesso. Secondo il FMI, politiche fiscali e monetarie prudenti stanno sostenendo la disinflazione e rafforzando la posizione esterna, mentre le riserve internazionali nette superano di circa 4 miliardi di dollari USA l’obiettivo fissato per fine giugno.

Nell’ambito del pacchetto di misure, l’ancoraggio fiscale resta centrale per il programma, in linea con un avanzo primario pari all’1,4% del PIL nel 2026 e un analogo impegno fiscale nel 2027, come indicato nel bilancio 2027 presentato al Congresso. La banca centrale continuerà a fissare obiettivi per gli aggregati monetari, mantenendo la flessibilità del tasso di cambio all’interno del sistema a bande, mentre le riserve saranno rafforzate migliorando la posizione esterna e proseguendo gli sforzi per ottenere finanziamenti in valuta estera.

Aumento delle riserve e agenda di riforme

Il FMI afferma che la banca centrale argentina ha acquistato quasi 16 miliardi di dollari USA dall’inizio dell’anno, mentre il Tesoro ha raccolto oltre 5 miliardi di dollari USA in valuta estera sui mercati locali. La BCRA ha inoltre rifinanziato operazioni repo per 6 miliardi di dollari USA, di cui 5 miliardi di dollari USA con scadenza ora nel 2028.

Inoltre, il governo, con il sostegno dei creditori ufficiali, ha mobilitato 3,2 miliardi di dollari USA in finanziamenti bancari garantiti transfrontalieri e sta portando avanti gli sforzi per assicurarsi un altro miliardo di dollari USA entro la fine dell’anno. Le autorità concordano inoltre di mantenersi pronte a ricorrere ai mercati internazionali dei capitali quando le condizioni lo consentiranno e ad attivare linee di credito contingenti, se necessario.

Secondo il Fondo, le riforme strutturali nei settori del commercio, del lavoro, degli investimenti e dei mercati dei capitali stanno contribuendo a costruire un’economia più orientata al mercato, con volumi di esportazione ai massimi storici. Gli investimenti approvati nell’ambito del regime di incentivi RIGI superano i 76 miliardi di dollari USA e, secondo il FMI, la realizzazione di questi progetti, insieme alle concessioni infrastrutturali e allo sviluppo dei mercati dei capitali nazionali, dovrebbe sostenere la crescita e la creazione di posti di lavoro nel tempo.

Nel nostro precedente approfondimento sui rischi legati all’indebitamento sovrano in un contesto di tassi più elevati abbiamo osservato che le persistenti tensioni geopolitiche, unite a una spesa pubblica elevata, possono ridurre il margine di manovra fiscale e rendere più costoso il rifinanziamento. Abbiamo inoltre sottolineato che i mercati emergenti e di frontiera sono particolarmente esposti, perché gli oneri del servizio del debito sono elevati rispetto a basi di entrate più ristrette, mentre gli shock ai prezzi dell’energia e dei generi alimentari alimentano le pressioni inflazionistiche e sul bilancio.

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