L’Ecuador raggiunge un accordo tecnico con il FMI sulla revisione del programma e un nuovo fondo per la resilienza

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Ivan Andriyenko

2 ore fa

L’Ecuador raggiunge un accordo tecnico con il FMI sulla revisione del programma e un nuovo fondo per la resilienza — L’Ecuador raggiunge un accordo con il FMI

L’Ecuador è più vicino a ottenere nuovi finanziamenti multilaterali dopo aver raggiunto un accordo a livello tecnico con il Fondo monetario internazionale sulla sesta revisione del programma Extended Fund Facility. L’accordo comprende anche un nuovo Fondo per la resilienza e la sostenibilità della durata di 18 mesi, del valore di SDR 523,275, pari a circa U.S.$710 milioni, destinato a sostenere riforme legate all’energia, al clima e alla resilienza alle calamità.

Punti chiave

L’Ecuador raggiunge un accordo tecnico con il FMI per la revisione del programma EFF di 48 mesi, ottenendo accesso immediato a circa SDR 280,5 milioni (U.S.$380 milioni) previa approvazione del Consiglio.
Il FMI riferisce che l’Ecuador ha rispettato tutti i criteri quantitativi per la sesta revisione EFF, tranne un lieve scostamento sugli arretrati governativi. Il PIL reale è cresciuto del 2,1% nel primo semestre e la previsione per il 2026 è del 2,7%.
Nel 2026 l’Ecuador è tornato sui mercati globali dei capitali con un’obbligazione da U.S.$4 miliardi, un riacquisto di debito da $3 miliardi e un’ulteriore emissione da $1 miliardo, migliorando il profilo del debito e ottenendo rialzi dei rating sovrani.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Condizioni della revisione e tempistiche dei finanziamenti

Come riportato dal Fondo monetario internazionale, l’accordo a livello tecnico resta subordinato all’approvazione del Consiglio esecutivo del FMI e, una volta approvato, consentirebbe all’Ecuador di accedere immediatamente a circa SDR 280,5, pari a circa U.S.$380 milioni, nell’ambito dell’Extended Fund Facility. La prima tranche del nuovo fondo per la resilienza diventerebbe disponibile dopo la prima revisione, a condizione che siano attuate le misure di riforma concordate.

Secondo il FMI, i risultati del programma EFF della durata di 48 mesi restano solidi. Sono stati raggiunti tutti i criteri quantitativi di performance previsti per la sesta revisione, molti dei quali con ampio margine; sono stati inoltre conseguiti tutti gli obiettivi indicativi, fatta eccezione per quello relativo agli arretrati del governo centrale verso il settore privato nazionale, mancato di poco a causa di arretrati individuati e riclassificati durante la ristrutturazione del settore pubblico.

Le discussioni si sono svolte a Washington e da remoto dal 22 settembre al 26 ottobre 2026, sotto la guida di Anastasia Guscina, responsabile della missione del FMI. Il Fondo afferma che l’Ecuador ha rafforzato la riscossione delle entrate, migliorato l’efficienza della spesa e mantenuto margini per le spese prioritarie in ambito sociale e per gli investimenti.

Prospettive di crescita e impatto delle riforme

Secondo il FMI, l’economia dell’Ecuador continua a dimostrare resilienza dopo la forte ripresa del 2025. La crescita del PIL reale resta robusta, al 2,1% nel primo semestre del 2026, ed è prevista al 2,7% sull’intero anno, sostenuta dai consumi, dagli investimenti e dalle esportazioni non petrolifere. Nel frattempo, l’inflazione complessiva è scesa all’1,3% a settembre e si prevede che il surplus delle partite correnti raggiunga il 4,6% del PIL.

Il Fondo segnala inoltre il ritorno dell’Ecuador sui mercati internazionali dei capitali nel gennaio 2026, con l’emissione di obbligazioni sovrane per U.S.$4 miliardi e un riacquisto di debito da U.S.$3 miliardi, seguiti da una seconda emissione da U.S.$1 miliardo a maggio. Secondo il Fondo, queste operazioni migliorano il profilo del debito, rafforzano i cuscinetti di liquidità e contribuiscono a ridurre il fabbisogno di finanziamento; inoltre, tutte e tre le principali agenzie di rating hanno innalzato i rating sovrani del Paese da quando è stato approvato il programma sostenuto dal FMI.

Il fondo per la resilienza proposto si concentra su tre pilastri: ridurre i rischi esterni nel settore energetico, limitare la vulnerabilità sociale ed economica alle calamità naturali e rafforzare la governance climatica e la finanza sostenibile. Il FMI afferma che stanno avanzando anche riforme strutturali più ampie in materia di vigilanza finanziaria, trasparenza nel settore petrolifero, integrazione commerciale e controlli antiriciclaggio. Il programma nel suo complesso mira a sostenere gli investimenti, l’occupazione e una crescita più inclusiva.

Nel nostro precedente approfondimento sui crescenti rischi di indebitamento sovrano in un contesto di tassi più elevati abbiamo spiegato come un’espansione fiscale prolungata e le persistenti turbolenze geopolitiche possano erodere i margini di bilancio e rendere più costoso rifinanziare il debito. Abbiamo inoltre osservato che i mercati emergenti e di frontiera tendono a essere i più colpiti, poiché gli oneri per il servizio del debito sono elevati rispetto a basi di entrate più ristrette, esponendo maggiormente le prospettive di credito sovrano quando i costi di finanziamento restano elevati.

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