Il CEO di JPMorgan vede rischi nell'acquisto di azioni e obbligazioni statunitensi

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Eugene Komchuk

21.07.2026

Il CEO di JPMorgan vede rischi nell'acquisto di azioni e obbligazioni statunitensi — Jamie Dimon è diffidente sull'acquisto di azioni

Il CEO di JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ritiene che gli investitori stiano sottovalutando i rischi che gravano sull'economia globale. Ai prezzi attuali, non acquisterebbe né il mercato azionario nel suo complesso né i Treasury statunitensi a lunga scadenza.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

In un'intervista con CNBC, ha affermato che i mercati non stanno scontando appieno il crescente numero di minacce geopolitiche e fiscali. Queste includono le guerre in Ucraina e in Medio Oriente, le tensioni tra Stati Uniti e Cina, l'aumento della spesa militare e l'ampliamento dei deficit di bilancio governativi.

Secondo il capo di JPMorgan, è difficile determinare esattamente quali rischi siano già riflessi nei prezzi degli asset. Tuttavia, i mercati non possono prezzare in anticipo e in modo completo le reali conseguenze di un potenziale shock di vasta portata.

Cautela nonostante il rally del mercato

I commenti di Dimon contrastano con il sentiment degli investitori, dato che i mercati hanno recentemente ignorato guerre, restrizioni commerciali e altre minacce. L'S&P 500 ha guadagnato quasi il 10% dall'inizio dell'anno, sostenuto dalla resilienza della spesa dei consumatori, dall'allentamento dell'inflazione e dal forte interesse per le società legate all'intelligenza artificiale.

I recenti solidi risultati trimestrali di JPMorgan e di altre grandi banche hanno inoltre rafforzato l'idea che l'economia statunitense stia affrontando l'instabilità geopolitica meglio del previsto. L'aumento dei ricavi dal trading e dall'investment banking ha aiutato le società finanziarie a registrare ottime performance.

Dimon ha riconosciuto che l'economia globale è diventata più resiliente perché dipende meno dall'energia rispetto ai decenni precedenti. Tuttavia, ciò non esclude un improvviso punto di svolta. Ha affermato che una crisi potrebbe richiedere un numero maggiore di fattori negativi, ma il loro impatto combinato potrebbe alla fine portare a gravi conseguenze.

I deficit potrebbero spingere i tassi al rialzo

Dimon è particolarmente preoccupato per i persistenti deficit di bilancio degli Stati Uniti. Prevede che diventeranno un problema nel lungo termine e che potrebbero spingere i tassi di interesse verso l'alto.

A suo avviso, gli investitori obbligazionari richiederanno rendimenti più elevati in cambio del finanziamento del debito pubblico. Per questo motivo, Dimon vede scarso appeal nei Treasury a lunga scadenza.

Anche se l'inflazione tornasse all'obiettivo del 2% della Federal Reserve, egli ritiene che il rendimento del Treasury a 10 anni dovrebbe attestarsi in un range compreso tra il 4% e il 4,5%. Ciò lascerebbe uno spazio limitato per un aumento dei prezzi delle obbligazioni.

Anche le azioni sembrano costose

Dimon è cauto anche riguardo al mercato azionario. Ha dichiarato che potrebbe acquistare azioni di una singola società se le considerasse un investimento realmente interessante. Tuttavia, non è disposto ad acquistare l'intero mercato alle attuali valutazioni.

Il numero uno di JPMorgan ha mantenuto un tono misurato anche sull'intelligenza artificiale, paragonando l'attuale boom degli investimenti ai primi giorni di internet.

Ha affermato che le enormi somme investite nell'IA probabilmente porteranno frutti nel complesso, proprio come è successo alla fine con gli investimenti in internet. Tuttavia, le aziende che ne trarranno beneficio potrebbero non essere quelle su cui gli investitori stanno puntando oggi.

Dimon ha osservato che i primi leader di internet, come Yahoo e Netscape, alla fine hanno perso terreno, mentre i futuri vincitori, tra cui Google e Facebook, sono emersi in seguito. L'IA potrebbe quindi soddisfare le aspettative a lungo termine, ma non necessariamente nella forma o nei tempi attualmente previsti dagli investitori.

Gli investitori dovrebbero ascoltare Dimon?

I commenti di Jamie Dimon meritano seria attenzione, non da ultimo perché non si limita a guidare JPMorgan Chase, una delle più grandi istituzioni finanziarie al mondo. In decenni di attività nel settore bancario, si è costruito una reputazione come uno dei più influenti esperti di economia globale, mercati del credito e rischio finanziario. Le sue valutazioni si basano sui dati che la banca riceve da milioni di clienti, grandi multinazionali, investitori e istituzioni governative in tutto il mondo.

Dimon interviene regolarmente nei principali forum internazionali, tra cui il World Economic Forum di Davos, dove discute dello stato dell'economia con politici, funzionari delle banche centrali e leader aziendali globali. Tuttavia, i suoi commenti non devono essere trattati come una previsione precisa o una raccomandazione diretta a vendere asset. Dimon è noto per le sue valutazioni prudenti e spesso mette in guardia dai rischi con largo anticipo, quindi le sue dichiarazioni vanno viste piuttosto come un segnale per esaminare più attentamente le valutazioni, gli orizzonti di investimento e la resilienza del portafoglio.

JPMorgan è stata anche una critica attiva delle riforme proposte per le normative sul capitale delle banche statunitensi.

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