황금 낙하산: 주요 암호화폐 기업의 리더들이 시장 침체로부터 자신을 보호하는 방법

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Olesia Kramarenko

27.11.2025

황금 낙하산: 주요 암호화폐 기업의 리더들이 시장 침체로부터 자신을 보호하는 방법 — 주요 암호화폐 기업의 리더들이 시장 침체로부터 자신을 보호하는 방법

암호화폐 분야에는 파생상품이나 헤징과는 무관한 특별한 유형의 보험이 있습니다. 바로 임원 보상 패키지입니다. 이는 시장 붕괴를 회사를 운영하는 사람들의 개인적 안녕에 영향을 미치지 않는 사건으로 전환합니다. 주가가 급락하는 동안 최고 경영진의 계약 조건은 안전판 역할을 합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

주가가 30%, 60%, 심지어 98%까지 하락해도 보상 구조에는 영향을 미치지 않는데, 이는 시장이 '스테로이드' 상태였고 모두가 끝없는 성장을 믿었던 시절에 보상이 보장되었기 때문입니다.

경영진이 손댈 수 없는 이유

올해 암호화폐 기업의 주가가 폭락하기 훨씬 전부터 경영진은 이미 증권거래위원회(SEC) 신고서에 자세히 설명된 보상을 통해 스스로를 보호해왔습니다.

혹독한 약세장에서도 계속 지급된 넉넉한 보상 패키지를 통해 공개 성명서와는 매우 다른 이야기를 들려주었습니다.

마이클 세일러와 그의 회사 Strategy가 그 생생한 예입니다. 회사 주가는 60% 이상 하락했지만 그의 개인 재무 상태는 변함이 없었습니다. 특별 의결권 주식(클래스 B), 창업자 친화적인 이사회, 넉넉한 주식 보상금 덕분에 회사에 어떤 일이 일어나더라도 안정성을 보장받았기 때문입니다. 비트코인이 하락하는 동안에도 세일러는 법적, 구조적으로 보호받는 자신의 금융 생태계 안에 남아 있습니다.

2025년 7월, Strategy의 시가총액은 1,247억 달러로 최고치를 기록했지만 이후 490억 달러까지 떨어졌습니다. 전체적으로 12개월 동안 주가는 61% 하락했습니다. 하지만 50억 달러 이상으로 추산되는 세일러의 개인 재산은 거의 영향을 받지 않았습니다.

앤서니 폼플리아노의 연착륙 기술

앤서니 폼플리아노는 ProCap의 SPAC 거래에서도 비슷한 접근 방식을 사용하여 회사 경영진에게 4억 달러의 보상 패키지를 제공했습니다. 처음에 시장은 흥분했습니다. ProCap을 인수하기로 한 SPAC Columbus Circle Capital Corp. I의 주가는 순전히 폼플리아노의 미디어 영향력에 대한 낙관론에 힘입어 6월에 잠시 16달러를 넘어섰습니다.

그러나 주가가 발표 전 수준인 10달러로 회복되자 폴 글레이저는 회사의 지분 7.7%를 인수한 후 이 거래를 받아들일 수 없다며 공개적으로 반대했습니다. 주가가 10달러에서 5달러로 절반으로 떨어지더라도 개인적으로 5천만 달러 이상을 받을 수 있도록 폼플리아노가 보상을 설계했기 때문입니다. 게다가 계약서에는 이유 없이 조기 해지할 경우 추가로 1천만 달러의 현금을 지급하도록 되어 있었습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

데이비드 베일리와 나카모토

나카모토는 기업 구조가 CEO와 시장 현실을 어떻게 분리할 수 있는지를 가장 잘 보여주는 사례 중 하나입니다. 데이비드 베일리의 리더십 아래, 나카의 주가는 최고 34.77달러에서 0.45달러 미만으로 98.7% 하락했습니다. 투자자에게는 사실상 전액 손실입니다. 그러나 SEC 문서, 특히 8-K 양식에 첨부된 별첨 10.15는 다른 이야기를 들려줍니다.

베일리는 25만 달러의 계약 보너스, 매월 5만 8,333달러의 급여, 500만 NAKA 옵션 부여, 100만 달러의 RSU, 210만 달러의 연간 보너스 수령 자격을 얻었으며, 이 모든 것을 회사의 전용기를 이용하면서 받았습니다. 다시 말해, 주식은 한 푼도 남지 않았지만 그의 계약은 흔들리지 않는 스위스 시계처럼 작동했습니다.

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하지만 우리는 모든 것을 저장했습니다 🙂.

"우리는 모두 성공할 거야"

문제는 몇몇 유명 기업에만 국한된 것이 아닙니다. 디파이 디벨롭먼트 코퍼레이션의 CEO 조셉 오노라티가 57만 4,000달러의 연봉과 최대 200%의 보너스를 받을 수 있다고 약속했을 때 이미 회사 주가는 하락하고 있었고, 이후 48%나 더 떨어졌습니다.

코어 사이언티픽의 CEO 아담 설리반은 2024년에 전년보다 47배나 많은 4,190만 달러로 보수를 인상했습니다. 그리고 이 모든 것은 2025년 주식이 완전히 침체된 상황에서 벌어진 일입니다.

솔라나 준비금을 축적하는 Upexi는 CEO 앨런 마샬에게 84만 달러의 연봉을 지급하고 6개월마다 75,000개의 RSU를 부여하며 행사가격이 2.28달러인 50만 개의 워런트를 발행합니다. 역설적이게도 시장에서는 회사의 가치가 SOL 보유 지분 가치보다 낮게 평가되지만, 이는 그의 보수에는 아무런 영향을 미치지 않습니다.

주주들의 반란

이러한 일련의 사건 이후 여러 암호화폐 회사, 특히 비트코인 채굴업체의 주주들은 임원 보상 패키지에 대해 적극적으로 반대 투표를 하기 시작했습니다. 반대 비율은 36%에 달했으며, 이는 S&P 500 평균보다 29% 높은 수치입니다. 이는 투자자들이 개인적 위험이 거의 없는 '보호 계층'에 자금을 지원하는 것에 지쳤다는 첫 번째 신호입니다.