PharmaResearch, Rejuran 경쟁 심화로 성장 둔화, 해외 확대가 돌파구로 부상

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Andreas Kristo

18.05.2026

PharmaResearch, Rejuran 경쟁 심화로 성장 둔화, 해외 확대가 돌파구로 부상 — Rejuran 성장 둔화, 해외 돌파구

PharmaResearch는 올해 1분기 두 자릿수 실적 성장을 이어가지만, Rejuran 중심 의료기기 사업의 국내 성장세는 이전보다 둔화하고 있다. 화장품 부문의 고성장과 유럽, 동남아 등 해외 시장 확대가 향후 실적과 주가 회복의 핵심 변수로 떠오른다.

하이라이트

PharmaResearch 1분기 의료기기 수출은 중국과 일본 부진으로 211억원을 기록해 전년 동기 대비 0.5% 감소했다.
유럽, 남미, 중동, 동남아 중심의 해외 시장 확대와 브라질·일본 허가, U.S. FDA 승인 여부가 추가 성장의 핵심 변수로 언급된다.
PharmaResearch 주가는 1월 말 56만원대에서 4월 초 27만원대 하락 후 최근 32만원대로 반등했으며, 수출 개선 시 밸류에이션 회복 기대가 유지된다.

해외 확장과 주가 회복 변수

하 연구원은 국내 스킨부스터 시장에서 ECM 기반 제품 경쟁이 강해지면서 2025년 2분기부터 PharmaResearch의 국내 의료기기 중심 외형 성장 경로가 둔화하는 흐름이라고 분석한다. 다만 해외 시장에서는 여전히 의미 있는 성장 여력이 남아 있다고 평가한다.

1분기 의료기기 수출은 중국과 일본 부진 영향으로 211억원을 기록해 전년 동기 대비 0.5% 줄었다. 그러나 유럽 초도 물량이 반영되기 시작했고, 2분기부터는 유럽, 남미, 중동, 동남아를 중심으로 회복이 나타날 가능성이 제기된다.

단기적으로는 유럽과 동남아 시장 확대가 예상되고, 장기적으로는 브라질과 일본의 제품 허가, 이어지는 U.S. FDA 승인 여부가 성장 폭을 더 키울 변수로 거론된다. 수익성이 높은 의료기기 수출 회복이 2분기부터 확인되면 주가도 단기 저점에서 벗어나 점진적 회복 국면으로 이동할 가능성이 있다는 평가가 나온다.

주가는 올해 1월 말 56만원대까지 회복했다가 4월 초 27만원대로 하락한 뒤 최근 32만원대로 반등한 상태다. 시장에서는 전체 외형 성장과 해외 수출 개선이 이어질 경우 밸류에이션 회복도 가능하다는 시각이 유지된다.

우리 매체는 앞서 한국 정부와 KOTRA가 멕시코·브라질을 대상으로 바이오헬스 무역사절단을 파견해 현지 바이어 상담과 파트너십 발굴을 진행한다고 전했습니다. 당시 기사에서는 중남미가 대체 시장으로 부상하는 배경과 함께, 제약·의료기기 기업 27개사가 참여해 실제 수출 성과로 이어지도록 지원하겠다는 계획을 짚었습니다.

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