한샘, 수익성 개선 이어가지만 성장 동력 확보 과제 부각

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Andreas Kristo

18.05.2026

한샘, 수익성 개선 이어가지만 성장 동력 확보 과제 부각 — 한샘의 성장 과제 부각

김유진 대표 체제 3년 동안 원가율과 비용 효율을 끌어올린 한샘이 올해 1분기 영업이익 반등을 이어가고 있다. 다만 핵심 가구 사업 침체와 매출 감소가 지속되면서 중장기 성장 동력 발굴이 실적 방어의 다음 과제로 떠오르고 있다.

하이라이트

한샘 2024년 1분기 연결 매출 3,994억원, 영업이익 101억원 기록하며 원가율 개선과 매출총이익률 28.4%로 수익성 크게 개선.
2024년 현금 및 현금성 자산 596억원으로 늘었으나 주요 가구 사업 연구개발비는 2023년 491억원→2024년 465억원→2025년 429억원으로 감축 지속.
B2B 사업 올해 1분기 매출 전년 대비 49.3% 급감, 리하우스·홈퍼니싱 매출 2023년 대비 20.9% 감소하며 성장 정체와 핵심 사업 부진 심화.

1분기 실적 반등과 비용 효율 성과

금융감독원 전자공시시스템에 따르면 한샘은 17일 기준 올해 1분기 연결 매출 3천994억원, 영업이익 101억원을 기록하고 있다. 매출은 전년 동기 대비 9.9% 줄었지만 영업이익은 56.4% 늘어나며 수익성 개선 흐름을 이어가고 있다.

실적 반등의 핵심 배경으로는 원가율 개선이 꼽힌다. 매출에서 매출원가를 빼면 매출총이익률은 올해 1분기 약 28.4%로 지난해 같은 기간 약 23.9%보다 4.5%포인트 높아지고 있다. 지난해 연간 매출총이익률도 2024년 약 23.3%에서 약 24.8%로 소폭 상승하고 있다.

한샘 관계자는 시장 내 차별적 경쟁력을 지닌 핵심 상품군 중심으로 판매 구조를 재편했다고 밝혔다. 평균 객단가와 전환율 등 주요 운영 지표가 개선되고 있으며, 주방·욕실·수납 중심의 신제품 라인업을 강화한 리하우스 부문 매출은 1천298억원으로 전년 동기 대비 13.2% 증가하고 있다.

핵심 사업 둔화와 투자 축소 부담

수익성 개선에도 외형 성장은 둔화하고 있다. 한샘 매출은 2023년 1조9천669억원에서 2024년 1조9천83억원, 2025년 1조7천445억원으로 감소했다. 비용 절감 중심의 경영만으로는 신규 사업 개발과 사업 다각화 없이 성장 한계를 넘기 어렵다는 지적이 나온다.

시장에서는 건설 경기 부진과 부동산 시장 위축을 주된 배경으로 보면서도, 과도한 긴축이 핵심 사업 경쟁력 약화로 이어졌다는 시각도 제기된다. 한샘은 2024년 서울 상암동 사옥을 3천200억원에, 지난해 대형 매장 한샘디자인파크 방배를 390억원에 매각해 현금을 확보했지만, 이 자금은 신규 사업 투자보다 배당에 활용되며 경쟁력 강화로 연결되지 못했다는 평가를 받고 있다.

현금 및 현금성 자산은 2024년 596억원에서 지난해 982억원으로 늘었지만, 핵심 가구 사업의 디자인 연구개발비는 2023년 491억원에서 2024년 465억원, 2025년 429억원으로 줄어들고 있다. 같은 기간 리하우스와 홈퍼니싱 부문 매출은 2023년 1조1천201억원에서 지난해 8천862억원으로 20.9% 감소했고, B2B 부문 매출도 2024년 9천667억원에서 지난해 8천583억원으로 줄었다.

한샘이 다각화 전략의 한 축으로 강조해 온 B2B 사업은 올해 1분기 매출이 전년 동기 대비 49.3% 급감하며 부담을 키우고 있다. 한샘은 14일 고급 가구 자회사 한샘넥서스와의 합병을 통해 B2B 경쟁력 강화에 나서고 있지만, 건설 경기 부진 속에서 반등이 쉽지 않다는 전망이 우세하다.

부동산R114는 2025년부터 2029년까지 서울 연평균 신규 주택 공급이 1만4천253가구로, 2022년부터 2025년까지 평균 3만2천494가구보다 절반 이상 줄어들 것으로 보고 있다. 이선일 BNK투자증권 연구원은 상품 믹스와 비용 효율에 기반한 이익 개선만으로 지속 성장에는 한계가 있으며, 서울과 수도권 집값 반등에 따른 주택 거래 증가도 의미 있는 실적 개선을 이끌기에는 아직 충분하지 않다고 진단하고 있다.

우리 매체가 이전에 전한 맞벌이·외벌이 가구 소득 격차 확대 분석에서는 지난해 4분기 맞벌이 가구의 월소득이 비맞벌이 가구의 2배를 처음 넘어섰고, 외벌이 가구는 필수생계비 부담 증가로 잉여자금이 줄어드는 흐름을 짚었습니다. 또한 보육 인프라 축소와 경력단절 등으로 여성 고용의 질이 저하되면서 가계 재정의 양극화가 심화될 수 있다는 점을 정리했습니다.

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