Złoto zyskuje, gdy rentowności obligacji spadają z wieloletnich maksimów

Wszystkie wiadomości

Najważniejsze wydarzenia

Wybór redakcji

Akcje

Kryptowaluty

Ekonomia

Waluty

Surowce

Biznes i bogactwo

Głosy rynku

Igor Krasulya

02.10.2026

Złoto zyskuje, gdy rentowności obligacji spadają z wieloletnich maksimów — Złoto zyskuje, gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadają

W piątek złoto nieznacznie zyskało, gdy rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły, a oczekiwania na kolejną podwyżkę stóp przez Rezerwę Federalną osłabły. Ruch ten przyniósł kruszcowi pewną ulgę po gwałtownym spadku we wrześniu, choć wysokie koszty finansowania i ryzyka na rynkach energii nadal ograniczają odbicie.

Najważniejsze

Ceny złota rosną, a złoto spot kosztuje około 4 200 USD.
Niższe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wspierają kruszec.
Oczekiwania na podwyżkę stóp przez Fed osłabły.

Ten artykuł został przetłumaczony z oryginału. Przeczytaj oryginalną wersję przygotowaną przez naszego korespondenta tutaj.

Złoto spot kosztowało 4 186,05 USD za uncję, zyskując 0,21%, podczas gdy kontrakty futures na złoto z dostawą w grudniu wzrosły o 0,32%, do 4 215,95 USD, zgodnie z najnowszymi danymi rynkowymi. W czwartek rentowności obligacji skarbowych spadły na całej krzywej dochodowości, w tym rentowność obligacji 10-letnich wycofała się z najwyższego poziomu od 24 lat, podał Bloomberg.

Spadek rentowności daje złotu przestrzeń do wzrostu

Spadek rentowności obligacji skarbowych ma bezpośrednie znaczenie dla złota, ponieważ kruszec nie przynosi odsetek. Gdy rentowności obligacji rosną, inwestorzy mogą uzyskiwać wyższe zwroty z długu publicznego, co zwiększa koszt alternatywny posiadania metalu. Spadek rentowności ogranicza tę niekorzyść.

Ta zależność mocno ciążyła złotu we wrześniu. Kruszec stracił w ciągu miesiąca około 6%, gdy rentowności obligacji rosły, a rynki przygotowywały się na bardziej restrykcyjną politykę pieniężną.

Najnowszą zmianę dodatkowo wzmocniły wypowiedzi wiceprzewodniczącego Rezerwy Federalnej Philipa Jeffersona. Powiedział on, że decydenci mogą potrzebować więcej czasu, aby określić odpowiednią ścieżkę stóp procentowych, i przed podjęciem kolejnych decyzji ocenią napływające dane, perspektywy gospodarcze oraz bilans ryzyk.

Wycena rynkowa wskazuje obecnie na około 26% prawdopodobieństwo podwyżki stóp w październiku, w porównaniu z około 70% na początku tego tygodnia. We wrześniu Fed podniósł docelowy przedział stóp o 25 punktów bazowych, do 3,75–4%, a Jefferson powiedział, że inflacja nadal przekracza cel banku centralnego, przy utrzymujących się ryzykach wzrostowych.

Ryzyka energetyczne komplikują perspektywy stóp procentowych

Złoto jest również notowane w warunkach niepewnych perspektyw inflacji. Ceny ropy pozostają wysokie, ponieważ konflikt z udziałem USA, Izraela i Iranu zagraża przepływom energii z Bliskiego Wschodu. Wyższe koszty energii mogą spowolnić postęp w ograniczaniu inflacji i utrudnić Fed odejście od restrykcyjnej polityki.

Jefferson powiedział, że ostatnie szoki energetyczne należały do czynników utrzymujących inflację w krótkim terminie na podwyższonym poziomie, choć jego scenariusz bazowy nadal zakłada ponowne obniżenie presji cenowej wraz z wygasaniem tych skutków.

Złoto pozostaje rozdarte między rentownościami a inflacją

Złoto odzyskało część wsparcia, gdy rentowności obligacji skarbowych spadły, a oczekiwania na natychmiastową decyzję Fed osłabły. Niższe rentowności obligacji zmniejszają konkurencję ze strony aktywów oprocentowanych i mogą zwiększać względną atrakcyjność kruszcu.

Przeszkodą pozostaje fakt, że ryzyka inflacyjne nie zniknęły. Utrzymująca się presja ze strony cen energii lub mocniejsze dane gospodarcze mogą skłonić bank centralny do utrzymania restrykcyjnej polityki i ponownie podnieść rentowności obligacji. Trwałe odbicie cen złota zależy zatem nie tylko od tego, czy Fed odłoży kolejną podwyżkę, lecz także od tego, czy rentowności obligacji skarbowych będą nadal oddalać się od niedawnych maksimów.

Jak informowaliśmy wcześniej, premia za popyt na złoto sprzyja dalszym wzrostom, gdy rentowności amerykańskich obligacji rosną.

Ten materiał może zawierać opinie osób trzecich, żadne dane ani informacje na tej stronie nie stanowią porady inwestycyjnej zgodnie z naszym Zastrzeżeniem. Chociaż przestrzegamy surowych Zasad Redakcyjnych, ten post może zawierać odniesienia do produktów naszych partnerów.

Czy spodobał Ci się ten artykuł?

Bonus do 50% od depozytu – zwiększ swój kapitał handlowy.
Ponad 1 000 instrumentów – handluj na rynku forex, indeksach, akcjach i ETFs.
Licencjonowany przez czterech regulatorów – handluj bezpiecznie pod zaufanym nadzorem.
Konkurencyjne warunki – spready od 0,1 pipsa i dźwignia do 1:500.