Powiązania Tether z Chinami i likwidacja stablecoina CNHT

Tether zaprzestaje emisji CNHT - stablecoina powiązanego z chińskim juanem offshore. Po kilku latach istnienia projektowi nie udało się zdobyć popularności w głównym nurcie. CNHT to jednak nie tylko kolejny token; to historia złożonej relacji między największym na świecie emitentem stablecoinów a krajem systematycznie walczącym z kryptowalutami.

Powiązania Tethera z Chinami zaczęły kształtować się na długo przed pojawieniem się CNHT. Część historii firmy związana jest z działalnością biznesową jej założycieli i kadry kierowniczej w Chinach i Hongkongu.

Jeden z twórców Tether, Brock Pierce, był zaangażowany w rynek dóbr wirtualnych w grach online jeszcze przed założeniem firmy. Znaczna część tej branży działała za pośrednictwem chińskich graczy, którzy "wydobywali" zasoby cyfrowe w grach, aby sprzedawać je na rynkach zachodnich.

Później kluczowi dyrektorzy Tether - Giancarlo Devasini i Jean-Louis van der Velde - pracowali również w branży importu elektroniki między Europą a Azją. Część ich działalności była związana z chińskimi producentami, a niektóre firmy pojawiły się nawet wśród udziałowców struktur powiązanych z Bitfinex i Tether.

Nic dziwnego, że gdy rynek kryptowalut zaczął się rozwijać, Chiny szybko stały się jednym z kluczowych środowisk dla wykorzystania USDT.

USDT i chińska gospodarka kryptowalutowa

W drugiej połowie 2010 roku Chiny były jednym z największych ośrodków aktywności kryptowalutowej na świecie. Pomimo oficjalnych ograniczeń, handel kryptowalutami odbywał się głównie za pośrednictwem platform pozagiełdowych (OTC).

USDT stał się podstawową walutą dla takich operacji. Chińscy handlowcy i przedsiębiorcy używali stablecoina do rozliczeń transgranicznych, szczególnie w schematach handlowych między Chinami a Rosją. W niektórych przypadkach sprzedawcy otrzymywali gotówkę za towary w Rosji, konwertowali ją na USDT za pośrednictwem dealerów OTC i wysyłali środki z powrotem do Chin.

W niektórych przypadkach infrastruktura ta była również wykorzystywana do nielegalnych operacji. Chińska policja wielokrotnie zgłaszała schematy prania pieniędzy z udziałem USDT. Na przykład w 2022 r. grupa została aresztowana za pranie około 1,7 miliarda dolarów przy użyciu stablecoina jako głównego narzędzia.

Analitycy zauważyli, że popularność USDT w Chinach była również związana z kontrolą kapitału. Stablecoiny pozwoliły użytkownikom ominąć tradycyjny system finansowy i szybciej oraz łatwiej przesyłać pieniądze za granicę.

Pożyczkodawca ostatniej instancji: Historia Babel Finance

Kolejnym epizodem ilustrującym głębię powiązań Tethera z chińskim rynkiem kryptowalut była historia pożyczkodawcy Babel Finance.

Przed upadkiem Babel był jednym z największych pożyczkodawców kryptowalut w Chinach. Firma aktywnie współpracowała z lokalnymi górnikami i traderami, udzielając pożyczek pod zastaw aktywów kryptograficznych i finansując różne strategie handlowe.

W 2020 r. zaczęły pojawiać się pytania dotyczące stabilności firmy. Informator poinformował Decrypt, że Babel wykorzystywał fundusze klientów do ryzykownych operacji handlowych z wykorzystaniem dźwigni finansowej. Ten sam raport twierdził, że pożyczka od Tether skutecznie służyła jako koło ratunkowe, które pozwoliło firmie kontynuować działalność.

W tym czasie Babel Finance zaprzeczał jakimkolwiek problemom, twierdząc, że firma nigdy nie straciła środków klientów ani nie stanęła w obliczu likwidacji. Jednak w 2022 r. Babel został zmuszony do wstrzymania wypłat i rozpoczęcia procesu restrukturyzacji. Zgodnie z dokumentami firmy, straty z tytułu handlu na własny rachunek z wykorzystaniem funduszy klientów przekroczyły 280 milionów dolarów. Podczas restrukturyzacji całkowity deficyt kapitałowy wzrósł do ponad 750 mln USD. Aby rozliczyć się z wierzycielami, Babel zaproponował nawet emisję swojego stablecoina.

Historia Babel posłużyła jako kolejne przypomnienie, jak głęboko Tether został zintegrowany z chińskim ekosystemem kryptowalut jako źródło płynności dla lokalnych firm.

Eksperyment z juanem

W 2019 r. Tether zdecydował się zrobić kolejny krok, uruchamiając CNHT - stablecoina powiązanego z juanem offshore (CNH). Podczas gdy stablecoin powiązany z dolarem stał się podstawą rynku kryptowalut, stablecoin oparty na juanie mógłby teoretycznie służyć jako alternatywna waluta rozliczeniowa dla azjatyckich traderów.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

CNHT nigdy jednak nie zdobył popularności. Przez cały okres jego istnienia wyemitowano jedynie około 20 milionów tokenów, a baza użytkowników pozostała minimalna. Nawet integracja z blockchainem TRON w 2022 r. nie zdołała poruszyć igły. Popyt na stablecoina denominowanego w juanach pozostawał zbyt niski, by podtrzymać jego rozwój.

Ostatecznym ciosem dla CNHT były nowe chińskie przepisy regulacyjne. W 2026 r. Chiny wprowadziły nowe przepisy bankowe dotyczące kryptowalut i stablecoinów, znane jako Rozporządzenie 42. Dokument ten wyraźnie zabrania wszelkim firmom - zarówno chińskim, jak i zagranicznym - emitowania stablecoinów powiązanych z juanem bez oficjalnej zgody rządu.

W efekcie sprawia to, że prywatne stablecoiny oparte na juanie są nielegalne.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Wkrótce potem Tether ogłosił, że zaprzestanie wydawania CNHT i pozwoli posiadaczom tokenów na wykup ich aktywów w ciągu jednego roku. Oficjalnie firma przypisała tę decyzję niskiemu zainteresowaniu i ograniczonemu popytowi ze strony społeczności. Nowe chińskie regulacje sprawiają jednak, że dalsze istnienie takiego tokena jest praktycznie niemożliwe.

Jak zmienia się geografia rynkowa Tethera

Przez wiele lat chiński rynek kryptowalut odgrywał istotną rolę w rozprzestrzenianiu się USDT, od handlu OTC i rozliczeń transgranicznych po różne programy finansowe. To właśnie w tym środowisku Tether zyskał znaczną część swojej płynności i użyteczności w świecie rzeczywistym.

Dziś sytuacja uległa zmianie. Chiny konsekwentnie wypychają prywatne kryptowaluty ze swojego systemu finansowego, podczas gdy Tether coraz bardziej integruje się z zachodnią krypto-gospodarką.

W Stanach Zjednoczonych jest to wiodący stablecoin od prawie dekady. Wielu dyrektorów i udziałowców jest obecnie miliarderami. Howard Lutnick (który kupował wszystkie banknoty Tether) służy obecnie jako pośrednik finansowy prezydenta Donalda Trumpa. Co więcej, siostrzana wersja Tether (USAT) została niedawno uruchomiona do użytku przez klientów z siedzibą w USA.

Historia CNHT pokazuje, że globalny rynek stablecoinów jest kształtowany nie tylko przez popyt użytkowników, ale także przez politykę państwa. W tym systemie nawet największy emitent stablecoinów jest zmuszony dostosować się do geopolityki.