Tether pod presją: USDT w Europie, pytania o audyt i walka o zaufanie

Pomimo odnotowywania rekordowych zysków i dalszego rozszerzania swojej działalności, Tether coraz częściej znajduje się w centrum debat na temat regulacji, przejrzystości i wyceny korporacyjnej. Ostatnie wydarzenia sugerują, że wraz ze wzrostem firmy do rangi jednego z największych graczy w branży krypto, wyzwania, przed którymi stoi, również ewoluowały.

W ciągu ostatnich kilku miesięcy wokół Tether rozegrało się kilka pozornie niezwiązanych ze sobą wydarzeń.

Jak Cointelegraph poinformował, USDT nadal napotyka ograniczenia w całej Europie po wdrożeniu rozporządzenia w sprawie rynków kryptoaktywów (MiCA). Jednocześnie były dyrektor ds. inwestycji firmy szuka nabywcy na część swoich udziałów, podczas gdy Tether przygotowuje się do poddania się pierwszemu pełnemu audytowi finansowemu przeprowadzonemu przez firmę księgową z Wielkiej Czwórki.

W międzyczasie firma nadal raportuje silne wyniki finansowe i rozszerza swoje inwestycje daleko poza rynek stablecoinów.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Wszystkie te wydarzenia razem malują nietypowy obraz. Jeszcze kilka lat temu główne pytania dotyczące Tether skupiały się na tym, czy USDT ma pełne pokrycie w rezerwach. Dziś firma stoi przed innym zestawem wyzwań.

W miarę rozwoju działalności Tether musi dostosować się do wymogów rynków regulowanych, oczekiwań inwestorów instytucjonalnych i coraz bardziej rygorystycznych standardów przejrzystości. Jak dotąd jednak jego wyniki finansowe wykazują niewiele oznak osłabienia.

Europa staje się najtrudniejszym rynkiem dla USDT

Odkąd MiCA weszło w życie, platformy kryptowalutowe działające w Unii Europejskiej zaczęły stopniowo ograniczać usługi związane ze stablecoinami, których emitenci nie uzyskali wymaganych zezwoleń.

W rezultacie kilka głównych platform handlowych usunęło już USDT z par handlowych dostępnych dla europejskich użytkowników lub ogłosiło plany zaprzestania wsparcia dla tego tokena.

Jednym z najnowszych przykładów jest Revolut, który oświadczył, że będzie stopniowo wycofywać usługi USDT w całym Europejskim Obszarze Gospodarczym (EOG). Wcześniej podobne środki wprowadziło kilka giełd kryptowalut działających na podstawie europejskich licencji.

Nie oznacza to zakazu samego USDT. Ograniczenia dotyczą przede wszystkim regulowanego rynku europejskiego, podczas gdy token pozostaje największym źródłem płynności dolara amerykańskiego na platformach handlu krypto w większości innych regionów.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Mimo to sytuacja ta ilustruje, że przyszłości Tether nie można już postrzegać wyłącznie przez pryzmat branży kryptowalut. Firma musi teraz poruszać się w gąszczu wymogów regulacyjnych poszczególnych jurysdykcji, nawet jeśli dotyczą one tylko części jej globalnej bazy użytkowników.

Przejrzystość i wycena stają się nowymi wyzwaniami

Podczas gdy dyskusje koncentrowały się niegdyś niemal wyłącznie na składzie rezerw USDT, uwaga coraz częściej zwraca się ku przejrzystości korporacyjnej i wycenie firmy.

Pod koniec 2025 r. S&P Global obniżył swoją ocenę zdolności USDT do utrzymania powiązania z dolarem amerykańskim, powołując się na utrzymujące się obawy dotyczące ujawnień i struktury rezerw. Tether odrzucił tę ocenę, argumentując, że metodologia agencji nie odzwierciedla rzeczywistej odporności stablecoina.

Loading...

Tweet został usunięty przez autora.

Ale wszystko zapisaliśmy 🙂.

Na tym tle firma podjęła krok, na który rynek czekał od lat.

Wiosną 2026 roku Tether ogłosił, że rozpoczął swój pierwszy pełny audyt sprawozdania finansowego z udziałem firmy księgowej z Wielkiej Czwórki. Financial Times poinformował później, że audyt przeprowadza KPMG, podczas gdy PwC pomaga firmie przygotować kontrole wewnętrzne i procesy raportowania finansowego do przeglądu.

Pomimo tych postępów, audyt nie został jeszcze zakończony. W rezultacie Tether nadal publikuje kwartalne poświadczenia rezerw zamiast pełnej, niezależnej opinii z audytu.

Kolejny zwrot nastąpił po tym, jak CoinDesk poinformował, że były dyrektor ds. inwestycji Richard Heathcote szuka nabywcy na część swoich udziałów w firmie. Sam ten ruch nie wskazuje na problemy z biznesem. Odnowił on jednak zainteresowanie rynku wyceną jednej z najbardziej dochodowych — i najbardziej zamkniętych — firm w branży kryptowalut.

Imperium Tether pozostaje nienaruszone

Firma pozostaje najbardziej dochodowym emitentem stablecoinów na świecie i nadal powiększa rezerwy zabezpieczające USDT.

W pierwszym kwartale 2026 roku Tether odnotował ponad 1 miliard dolarów zysku netto, podczas gdy jego bufor nadwyżki rezerw osiągnął rekordowy poziom 8,23 miliarda dolarów. Znaczna część tych rezerw pozostaje zainwestowana w amerykańskie skarbowe papiery wartościowe, co pozwala firmie generować stabilny dochód nawet bez przyspieszania emisji USDT.

Jednocześnie Tether systematycznie ewoluuje poza rolę emitenta stablecoinów.

W ciągu ostatnich kilku lat firma znacznie rozszerzyła swoją strategię inwestycyjną, lokując kapitał w sztuczną inteligencję, wydobycie Bitcoina, energetykę, telekomunikację, infrastrukturę płatniczą i robotykę. Jedną z jej największych ostatnich inwestycji był udział w rundzie finansowania NEURA Robotics, wycenianej na kwotę do 1,4 miliarda dolarów.

Ta dywersyfikacja pokazuje, że zarząd Tether przygotowuje się na przyszłość, w której długoterminowy wzrost zależy od znacznie więcej niż tylko od cyrkulacji samego USDT. Zamiast polegać wyłącznie na emisji stablecoinów, firma wykorzystuje zyski wygenerowane z rezerw do budowy szerszego ekosystemu technologicznego.

Czy wyzwania Tether odzwierciedlają jego dojrzałość?

Wiele pytań otaczających obecnie firmę jest bardziej typowych dla dużych instytucji finansowych niż dla firm kryptowalutowych.

Presja regulacyjna w Europie, oczekiwania dotyczące kompleksowego niezależnego audytu, debaty nad wyceną firmy i rosnące zainteresowanie instytucjonalne sugerują, że Tether wchodzi w nowy etap rozwoju — taki, w którym jego działalność nieuchronnie przyciąga baczniejszą uwagę regulatorów i szerszej społeczności finansowej.

Nie oznacza to, że na każde otwarte pytanie udzielono już odpowiedzi.

Wręcz przeciwnie, nadchodzące lata rozstrzygną, czy Tether zdoła skutecznie dostosować się do surowszych oczekiwań regulacyjnych, zachowując jednocześnie pozycję lidera na rynku stablecoinów.

Jasne jest jednak to, że obecne wyzwania firmy zasadniczo różnią się od tych, z którymi mierzyła się jeszcze kilka lat temu. Wtedy Tether musiał przekonać rynek, że jego model biznesowy jest rentowny. Dziś pytanie brzmi, czy zdoła on sprostać standardom coraz częściej wymaganym od największych instytucji finansowych świata.