MiCA набув чинності: як нові правила ЄС змінюють крипторинок

З 1 липня в Євросоюзі повноцінно запрацював регламент MiCA — єдині правила для крипторинку, які мають замінити колишню мозаїку національних режимів. Для одних компаній це шлях до легальної роботи. Для інших — сигнал зібрати речі й піти з Європи.

Європа вмикає фільтр

З 1 липня 2026 року криптобіржі, брокери, кастодіальні сервіси та інші постачальники послуг у сфері криптоактивів більше не можуть працювати з європейськими клієнтами як раніше. Тепер їм потрібна ліцензія, яка дає право обслуговувати користувачів у всіх країнах Європейської економічної зони — у 27 країнах ЄС, а також в Ісландії, Ліхтенштейні та Норвегії.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Для ринку це різка зміна правил. Раніше багато компаній працювали за національними режимами: десь вимоги були жорсткішими, десь м’якшими, а десь бізнес роками існував у сірій зоні. Тепер логіка інша: хочете клієнтів з Європи — отримуйте дозвіл, розділяйте гроші користувачів і компанії, тримайте резерви, дотримуйтеся правил боротьби з відмиванням грошей і звітуйте перед регуляторами.

Вимога стосується не лише компаній, зареєстрованих у ЄС. Якщо платформа з Азії, США або ОАЕ обслуговує європейських клієнтів, вона також підпадає під MiCA. Неліцензовані майданчики мають закрити доступ до регульованих послуг, допомогти клієнтам вивести кошти або залишити їм лише базові операції на кшталт продажу активів і виведення грошей.

Пропуск отримали не всі

Цифри показують, наскільки жорстким виявився відсів. До запуску MiCA в Європі працювали 3167 постачальників криптопослуг. До 30 червня до реєстру ESMA потрапили лише 244 компанії — менше 8% ринку. Усі інші опинилися перед вибором: терміново шукати ліцензію, тимчасово зупиняти роботу в ЄС або повністю відмовлятися від європейських клієнтів.

Дозволи розподілилися Європою нерівномірно. Німеччина стала головним центром нового режиму: вона видала 57 ліцензій, тобто близько 23% від загальної кількості. Друге місце поділили Франція та Нідерланди — у них по 26 дозволів. Разом ці три країни забезпечили майже половину всіх ліцензій MiCA в ЄС.

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Далі розрив стає ще помітнішим. Чехія видала 7 ліцензій, Латвія, Литва і Словаччина — по 6, Хорватія та Фінляндія — по 5. А Греція, Угорщина, Польща, Португалія та Румунія до дедлайну не видали жодної ліцензії. Тому єдиний ринок на старті виглядає не зовсім єдиним.

Під удар потрапили гіганти

Удар припав не лише на невеликі компанії, які не встигли підготуватися до нових правил. MiCA зачепив і найбільших гравців ринку. Найпомітнішими жертвами стали Binance і Tether — найбільша криптобіржа світу та емітент головного стейблкоїна USDT.

Для Binance нові правила означають обмеження в обслуговуванні європейських клієнтів. Біржа намагалася отримати ліцензію MiCA через Грецію, але не встигла пройти процес до дедлайну і тепер шукає інший регуляторний маршрут у ЄС. Компанія заявляє, що не збирається йти з Європи, а глава Binance Річард Тенг окремо наголосив, що активи користувачів залишаються «в безпеці та під захистом».

Loading...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Tether зіткнулася з іншою проблемою. Компанія заздалегідь дала зрозуміти, що не буде підлаштовуватися під європейські вимоги для емітентів стейблкоїнів. Навесні 2025 року глава Tether Паоло Ардоїно говорив, що компанія не планує звертатися по ліцензію в ЄС, а пізніше називав вимоги MiCA несумісними з її бізнес-моделлю. У підсумку регульовані європейські майданчики розпочали делістинг USDT.

Причина — у жорстких правилах для великих стейблкоїнів. Емітенти мають тримати частину резервів на банківських депозитах у ЄС, підтримувати власний капітал і дотримуватися додаткових обмежень. На цьому тлі виграє Circle: вона отримала ліцензію MiCA у Франції і тепер може легально пропонувати USDC європейським клієнтам.

Дубай відкриває двері

Жорсткі правила в ЄС уже підштовхують частину криптобізнесу дивитися в бік інших юрисдикцій. Один із головних варіантів — Об’єднані Арабські Емірати. Юристка дубайської компанії NeosLegal Ірина Хівер розповідала, що її фірма зараз отримує понад 120 звернень на тиждень від компаній, які хочуть відкрити бізнес в ОАЕ. Близько половини запитів надходить з Європи — зокрема з Іспанії, Італії та Німеччини. Також інтерес проявляють підприємці зі Швейцарії та Великої Британії, хоча ці країни не підпадають під дію MiCA.

ОАЕ виглядають зручнішим майданчиком для запуску криптобізнесу, тому що місцева регуляторна система із самого початку створювалася під цифрові активи. У Дубаї за галуззю стежить Управління з регулювання віртуальних активів (VARA), тоді як у Європі криптокомпанії часто мають справу з регуляторами, які одночасно контролюють банки, брокерів і традиційні фінансові інститути.

В ОАЕ є ще одна перевага — швидкість. Компанію там можна зареєструвати за кілька днів, а не місяців, як часто буває в Європі. Для стартапу це означає швидший запуск продукту і менше часу в юридичному очікуванні. Крім того, ліцензія в ОАЕ відкриває вихід не лише на місцевий ринок, а й на Азію, Північну Африку та країни Глобального Півдня — регіони, де загалом може бути близько 4 млрд потенційних клієнтів.

Свобода за ліцензією

MiCA не закриває Європу для крипторинку, але різко підвищує ціну входу. Тепер працювати з європейськими клієнтами зможуть лише ті, хто готовий жити за правилами традиційних фінансів: отримувати дозволи, розкривати структуру, тримати резерви, розділяти клієнтські активи і приймати постійний нагляд. Для великих гравців це питання грошей, юристів і часу. Для невеликих команд — питання виживання.

У підсумку ЄС отримує зрозуміліший і більш захищений ринок, але водночас ризикує втратити частину швидкості, капіталу і підприємців. Одні компанії боротимуться за ліцензії та місце в новій системі. Інші оберуть юрисдикції, де запускатися простіше і швидше. Тому 1 липня стало не просто датою набуття MiCA чинності. Це точка, після якої європейський крипторинок почне ділитися на тих, хто готовий грати за банківськими правилами, і тих, хто шукатиме свободу в інших юрисдикціях.