Проблема крипто-IPO: як гучні лістинги стали пасткою для інвесторів

Всі новини

Головні новини

Вибір редакції

Акції

Криптовалюти

Економіка

Валюти

Сировинні товари

Бізнес та добробут

«Голоси» ринку

Євген Комчук

08.07.2026

Проблема крипто-IPO: як гучні лістинги стали пасткою для інвесторів — Проблема, з якою стикаються криптокомпанії після IPO

Багато криптовалютних компаній прагнуть стати публічними. Але IPO не завжди гарантує успіх і зростання акцій. Ринок усе рідше готовий платити будь-яку ціну за гучні історії про блокчейн, токенізацію та нову фінансову інфраструктуру.

Публічний статус більше не знак якості

Ще нещодавно вихід криптокомпанії на біржу виглядав як знак зрілості індустрії. Якщо компанія проходить лістинг, залучає великих інвесторів і отримує тикер на фондовому ринку, значить, крипторинок нарешті стає частиною великої фінансової системи. Але останні розміщення показали інший бік цієї історії.

За даними 10x Research, вісім публічних криптокомпаній втратили в середньому близько 73% від максимумів, досягнутих після виходу на ринок. Йдеться про Amber, Bullish, BitGo, Coinbase, Circle, Figure, Gemini і Securitize. Для ранніх покупців ці акції стали не вдалою інвестицією, а болючим нагадуванням про те, як швидко хайп розбивається об ринкову реальність.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Проблема не у слабкості цих компаній. Серед них є великі біржі, інфраструктурні гравці, кастодіани, емітенти стейблкоїнів і проєкти, пов'язані з токенізацією активів. Проблема в іншому: інвестори надто часто купували не поточний бізнес, а обіцянку майбутнього зростання. Але ринок швидко змінює тон, коли очікування розходяться з реальністю.

У гонитві за мрією

Показовий приклад — Bullish. Як писав CNBC, у серпні 2025 року криптобіржа залучила близько $1,1 млрд під час IPO і вийшла на ринок із великою історією для інвесторів. Компанія робила ставку на інституційних клієнтів, її очолював колишній президент Нью-Йоркської фондової біржі Том Фарлі, а серед відомих інвесторів був Пітер Тіль.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Старт виглядав майже тріумфально. Акції розмістили по $37, але в перший день торгів вони відкрилися по $90, у моменті піднімалися до $118 і закрилися на рівні $68. Інвестори купували ідею про те, що в індустрію нарешті прийшла велика інституційна хвиля.

Але історія швидко втратила блиск. Зараз акції Bullish торгуються в районі $25,7, тобто нижче не лише піків першого дня, а й нижче ціни IPO. Це добре показує головну проблему криптоакцій: публічний ринок може швидко захопитися красивим наративом, але потім усе одно повертається до питання про бізнес.

Securitize і віра в токенізацію

Кейс Securitize показує, що проблема не обмежується криптобіржами. Компанія вийшла на ринок через злиття зі SPAC-фірмою і виглядала практично ідеальною ставкою на один із найпопулярніших трендів Волл-стріт — токенізацію реальних активів. У Securitize був сильний імідж, зв'язок із BlackRock і зрозуміла історія про перенесення традиційних фінансових інструментів на блокчейн.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Але цього виявилося недостатньо. Уже в перші дні після виходу на ринок акції Securitize різко просіли: в один із днів падіння доходило до 25%, а з моменту завершення угоди папери втратили близько 40%.

Показово, що падіння сталося не на тлі якоїсь очевидної негативної події. Йдеться радше про зміну ставлення інвесторів до самого класу криптоакцій. Після серії слабких лістингів ринок почав заздалегідь закладати в ціну ризики: залежність від криптоциклу, обмежену ліквідність, завищені очікування та невизначеність навколо майбутньої виручки.

Ринок охолов, але черга на IPO залишилася

Провал останніх лістингів не означає, що криптокомпанії перестануть виходити на біржу. Навпаки, черга нових кандидатів уже сформувалася. Kraken, Consensys і Ledger розглядали IPO як можливий наступний крок, а Blockchain.com уже конфіденційно подала заявку на лістинг у США.

Для індустрії це логічно. Багато ранніх інвесторів заходили в такі компанії ще на ранніх стадіях і чекають можливості зафіксувати прибуток. Крім того, регуляторний фон у США став більш сприятливим для цифрових активів, а Волл-стріт як і раніше цікавиться стейблкоїнами, токенізацією та інфраструктурою для крипторинку.

Але умови змінилися. Багато криптокомпаній почали відкладати або переглядати плани на тлі слабкого ринку та невдалої динаміки компаній, які нещодавно вийшли на біржу. Тепер одного слова «крипто» в інвестиційній історії недостатньо. Публічні інвестори дивитимуться на масштаб бізнесу, стійкість виручки, прибутковість і здатність пережити спад без різкого погіршення показників.

Тому наступний цикл крипто-IPO буде зовсім іншим. Компанії все ще намагатимуться продати ринку історію про нову фінансову інфраструктуру. Але інвестори вже бачили, чим може закінчитися купівля на піку очікувань.

Цей матеріал може містити думки третіх сторін, жодні дані та інформація на цій веб-сторінці не є інвестиційною порадою згідно з нашим Застереженням. Хоча ми дотримуємося суворої Редакційної неупередженості, цей пост може містити посилання на продукти наших партнерів.