Shein вийшла на біржу: чому IPO модного гіганта обернулося провалом

Модний бренд Shein мав стати улюбленцем інвесторів. Компанія підкорила молодих покупців дешевим стильним одягом, перетворившись на глобальний феномен. Але до моменту IPO від колишньої історії успіху залишилося значно менше, ніж очікував ринок.

Як Shein зустріла біржа

Shein почала торгуватися на Гонконзькій фондовій біржі 1 вересня, і дебют одразу виявився невдалим. У перший день акції компанії подешевшали на 10%. Під час IPO Shein продала близько 280 млн акцій і залучила приблизно $1,74 млрд. Усю компанію при цьому оцінили приблизно в $26,5 млрд.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Ще у 2022 році Shein коштувала близько $100 млрд і була третім найдорожчим стартапом світу після ByteDance і SpaceX. За чотири роки її оцінка скоротилася майже на три чверті.

Shein з'явилася в Китаї у 2012 році та зробила ставку на онлайн-продажі дешевого одягу, швидко підхоплюючи нові модні тренди. Основною аудиторією стали молоді покупчині, насамперед у США та Європі. Під час пандемії популярність сервісу різко зросла: лише у 2020 році продажі збільшилися більш ніж утричі.

Масштаб бізнесу при цьому залишається величезним. У 2025 році виручка Shein досягла $41,8 млрд. Це майже вдвічі більше за $23 млрд у H&M і лише трохи менше за $45,5 млрд у Inditex, якій належить Zara.

Довгий шлях до IPO

Shein почала готуватися до IPO на піку своєї популярності. У 2023 році компанія конфіденційно подала документи на лістинг у Нью-Йорку, але зіткнулася з опором американських політиків. Їх цікавили зв'язки Shein із Китаєм та умови праці у постачальників.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Після цього компанія переключилася на Лондон. Однак і ця спроба не відбулася: Shein не отримала необхідного схвалення китайської влади. Хоча ще у 2021 році компанія перенесла штаб-квартиру до Сінгапуру та кілька років наголошувала на своєму міжнародному статусі, її виробництво й ланцюг постачання залишалися тісно пов'язаними з Китаєм. Майже 80% співробітників Shein сьогодні працюють у материковому Китаї.

Як пише Bloomberg, у 2025 році Shein переорієнтувалася на Гонконг. Засновник компанії Скай Сюй став активніше працювати з китайською владою, а в лютому 2026 року публічно пообіцяв вкласти $1,5 млрд у розвиток бізнесу в провінції Гуандун. Крім того, Shein відкрила дослідницький центр у Нанкіні, де компанію було засновано у 2012 році. Дозвіл на гонконзький лістинг китайські регулятори надали лише в липні 2026 року.

Але за цей час уподобання інвесторів змінилися. Якщо ще кілька років тому вони охоче платили за швидке зростання e-commerce, то до 2026 року головним магнітом для капіталу став ШІ. Як зазначав портфельний керуючий U Ethical Investors Сем Уайатт, Shein просто «пропустила вікно»: e-commerce вже не викликає в інвесторів того інтересу, який був кілька років тому.

Коли дешевизна стає проблемою

До IPO Shein підійшла вже з помітно слабшою фінансовою динамікою. У 2025 році чистий прибуток компанії скоротився з $3,37 млрд до $2,06 млрд. При цьому зростання виручки сповільнилося з 21% до 8%. У першому кварталі 2026 року Shein отримала збиток у $99 млн проти прибутку $395 млн за той самий період 2025 року.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Одним із ударів стало скасування митних пільг, на яких роками трималися низькі ціни Shein. До травня 2025 року посилки вартістю менш як $800 можна було відправляти з Китаю до США без мит. Потім адміністрація Трампа закрила цю лазівку. У липні 2026 року аналогічний режим скасував Євросоюз, додавши збір близько $3,5 на посилки вартістю до $175.

Додатковий тиск прийшов із Франції. З 1 вересня країна запровадила спеціальні збори на товари ультрашвидкої моди – приблизно від $0,3 за шкарпетки чи нижню білизну до $14 за пальто. Збір не може перевищувати половину вартості товару. Для Shein це особливо суттєво: станом на кінець березня на платформі було понад 2 млн товарів, а щодня з'являлося близько 4700 нових моделей одягу.

Водночас покупців почали активніше перетягувати конкуренти. Temu лише за рік після запуску в США обійшла Shein за відвідуваністю сайтів, завантаженнями застосунків і продажами на великих ринках. TikTok Shop конкурує за молоду аудиторію через покупки всередині розважального контенту, а Amazon наприкінці 2024 року запустила Amazon Haul з одягом та іншими товарами дешевше $20.

Як Shein намагається відновити позиції

Після IPO у Shein з'явилося близько $1,7 млрд нового капіталу. Приблизно 40% цих коштів компанія планує спрямувати на розвиток технологій, включаючи ШІ та інструменти для управління ланцюгами постачання. Ще 40% підуть на маркетинг, підвищення впізнаваності бренду та міжнародну експансію. Решту призначено для екологічних проєктів та інших корпоративних витрат.

Shein також намагається зростати за межами звичної моделі дешевого одягу. Компанія вже володіє британським брендом Missguided, а у 2026 році придбала американську Everlane, відому дорожчим одягом і акцентом на екологічності виробництва.

Змінюється і сама технологічна модель Shein. Компанія вже вміє перетворювати дані про перегляди та покупки на нові колекції приблизно за 10 днів, тоді як Zara потрібно близько трьох тижнів, а традиційним виробникам – від трьох до шести місяців. Тепер Shein хоче використовувати ШІ, щоб ще швидше прогнозувати попит, обирати товари та керувати постачальниками.

IPO показало, наскільки сильно змінилася історія Shein за чотири роки. Компанія, яку колись оцінювали майже в $100 млрд, усе ж дісталася публічного ринку, але вже з оцінкою близько $26,5 млрд і падінням акцій у перший день. Shein залишається одним із найбільших продавців одягу у світі, однак епоха, коли дешеві посилки, вибухове зростання онлайн-торгівлі та мінімум регулювання дозволяли їй зростати майже без обмежень, завершилася. Тепер їй доведеться доводити інвесторам, що бізнес здатний заробляти і без тих переваг, які колись зробили Shein глобальним феноменом.