Чи справді криптосезон нарешті повернувся?

​Bitcoin зріс майже на 25% у серпні й тепер застряг у діапазоні від $75,000 до $80,000.  У повітрі відчуваються ознаки весни, але дзвони бичачого сезону ще ніхто не скликає. Перш ніж це станеться, мають відбутися ще кілька подій.

Bitcoin стрімко відновився, зрісши приблизно на 25% у серпні — це його найсильніший місяць із листопада 2024 року. Відтоді він дещо просів, а досвідчені криптотрейдери знають, що зростання ціни Bitcoin не обов’язково означає повноцінне повернення бичачого ринку криптовалют.

Справжнє випробування починається тоді, коли зростання поширюється на інші активи.

У попередніх криптовалютних циклах Bitcoin зазвичай першим вів ринок угору. Коли інвестори переконуються, що ралі має потенціал для продовження, частина прибутків починає перетікати в Ethereum, а потім далі кривою ризику — у Solana, XRP і дрібніші криптовалюти.

Саме це трейдери називають «сезоном альткоїнів», або просто «альтсезоном». Є ознаки того, що цей процес може розпочинатися, але повертатися до бичачого ринку ще надто рано.

На графіку нижче показано динаміку Bitcoin, Ethereum та S&P 500 за останні три роки. Очевидно, що Bitcoin випередив Ethereum і S&P 500, але продемонстрував значно вищу волатильність. S&P 500 забезпечив стабільнішу дохідність за нижчої волатильності, тому багато інвесторів віддають йому перевагу як основі свого портфеля.

Bitcoin очолює відновлення

У жовтні 2025 року Bitcoin досяг історичного максимуму понад $126,000, перш ніж під час подальшого падіння втратити більш ніж половину своєї вартості. Відновлення після червневого мінімуму на рівні близько $59,000 ненадовго підняло ціну вище $82,000 на початку вересня, ознаменувавши вражаючий розворот після жорстокого ведмежого ринку.

Відтоді Bitcoin не може стабільно утримуватися вище $80,000, що може сигналізувати про ще один різкий рух униз до того, як бичачий ринок по-справжньому розпочнеться.

Bitcoin (BTC) дотримується чотирирічного халвінг-циклу, у межах якого випуск нових BTC скорочується вдвічі для підтримання дефіцитності. Тривалість ведмежих ринків після таких подій має певну закономірність: попередні падіння тривали від 376 до 410 днів, або в середньому 383 дні. Якщо цього разу орієнтуватися на цей показник, ми вже незвично близькі до дна ведмежого ринку та початку бичачого ринку.

Однак цікава можливість полягає в тому, що цього разу дно було досягнуто раніше.

Відчуття оптимізму повертається — і не лише завдяки відновленню BTC із червня. Є свідчення, що за відновленням стоїть не тільки спекулятивне кредитне плече. У серпні американські спотові біржові фонди на Bitcoin залучили приблизно $3,5 billion — це був їхній найкращий місяць за обсягом припливу коштів цього року.

За даними CoinShares, глобальні інвестиційні продукти на основі цифрових активів також зафіксували приплив у розмірі $2,94 billion за тиждень до 20 серпня, а протягом перших трьох торгових днів наступного тижня — ще $1,65 billion.

Найбільша частка припала на Bitcoin, але Ethereum, XRP, Solana та Hyperliquid також залучили кошти.

Це важливо, оскільки для сталого відновлення крипторинку зрештою потрібен приплив нового капіталу, а не просто обмін позиціями між трейдерами.

Наступний етап цікавіший

Історично бичачі ринки криптовалют розвивалися поетапно.

Зазвичай першим рухається Bitcoin. Як найбільша й найліквідніша криптовалюта, саме він приваблює інвесторів, коли зростає їхня готовність до криптовалютного ризику.

Другим етапом зазвичай стає перетікання капіталу в Ethereum та інші криптовалюти з великою капіталізацією. Якщо ралі продовжується, капітал починає переходити в дедалі більш спекулятивні активи — і саме тоді події можуть стати надзвичайно бурхливими.

Під час попередніх альтсезонів деякі дрібніші криптовалюти зростали на кількасот відсотків за відносно короткі періоди. Саме такі прибутки повертають роздрібних трейдерів на ринок, хоча водночас вони супроводжуються істотно вищим ризиком.

Тому одним із найважливіших сигналів є не сама ціна Bitcoin, а домінування Bitcoin — частка Bitcoin у загальній капіталізації криптовалютного ринку, яка наразі становить близько 59%.

Для переконливого альтсезону трейдери зазвичай очікують падіння цього показника, оскільки вартість інших криптовалют зростає швидше, ніж Bitcoin.

Як насправді виглядає сезон альткоїнів?

Єдиного загальноприйнятого визначення не існує, але одним із поширених показників є Altcoin Season Index від BlockchainCenter.

Згідно з ним, ринок перебуває в сезоні альткоїнів, коли щонайменше 75% із 50 найбільших криптовалют, що відповідають критеріям, випередили BTC за попередні 90 днів. Станом на вересень індекс становив 27 — значно менше за необхідний для оголошення альтсезону рівень 75.

CoinMarketCap використовує схожу методологію, порівнюючи динаміку 100 найбільших криптовалют із BTC за 90 днів. Отже, за традиційними показниками це все ще ринок, очолюваний Bitcoin, а не справжній сезон альткоїнів.

Стрімке зростання кількох альткоїнів — це не те саме, що широка участь ринку. Для справжнього альтсезону потрібно, щоб зростання поширилося на значну частину криптовалютного ринку.

Ethereum може дати нам підказку

Однією з обнадійливих ознак став Ethereum (ETH), який нещодавно зріс на 37% лише за 10 днів — до понад $2,400. Саме за такими рухами трейдери уважно стежать, оскільки історично ETH відігравав роль своєрідного мосту між BTC та ширшим всесвітом альткоїнів.

Ще одним корисним індикатором є співвідношення ETH/BTC — фактично ціна ETH, виміряна в BTC, а не в доларах. Наразі за один ETH ви платите близько 0,032 BTC проти 0,026 у червні, що свідчить про здорове зміцнення ETH.

Коли це співвідношення знижується, BTC випереджає ETH. Коли воно починає зростати, як видно на графіку нижче, ETH зміцнюється відносно BTC. 

Нещодавно співвідношення ETH/BTC пробилося до максимуму за сім місяців, піднявшись більш ніж на 30% від червневого мінімуму.

Це не гарантує альтсезону, але саме такого розвитку подій трейдери очікували б перед його початком.

Ще один попередній сигнал з’являється на ринку деривативів. Coinbase повідомила, що в серпні альткоїни становили дедалі більшу частку відкритого інтересу за криптоф’ючерсами та безстроковими ф’ючерсами. Це свідчить про зростання готовності трейдерів спекулювати не лише на Bitcoin — потенційно рання ознака ротації в бік ризикових активів, яка зазвичай супроводжує альтсезон.

Серпневе опитування CoinShares серед професійних інвесторів у цифрові активи показало схожу картину. Bitcoin залишався активом із найкращими очікуваннями щодо зростання, але частка Bitcoin та Ethereum у портфелях дещо скоротилася на користь альткоїнів.

Знову ж таки, це ранні сигнали, а не підтвердження.

Чому крипторинок відновлюється?

Зійшлося кілька чинників.

Перший — повернення інституційного капіталу в сектор. Після кількох місяців слабких потоків Bitcoin ETF у серпні продемонстрували різкий розворот.

Другий — зміна очікувань щодо монетарної політики США та державного боргу.

Bitcoin зазвичай виграє, коли інвестори очікують м’якших монетарних умов, нижчої реальної дохідності або слабшого долара. Натомість зростання дохідності облігацій та очікування підвищення процентних ставок зазвичай тиснуть на ризикові активи.

Це залишається значним ризиком для поточного відновлення. Сильніші дані щодо зайнятості у США та нові побоювання щодо інфляції посилили очікування, що Федеральна резервна система може знову підвищити ставки.

Це пояснює, чому BTC не зміг впевнено закріпитися вище $80,000, а останнім часом стабілізувався трохи вище $75,000.

Важливу роль відіграє і регуляторний чинник. Прогрес у напрямі чіткіших правил США для цифрових активів допоміг покращити настрої після років регуляторної невизначеності, що тяжіла над сектором.

Ці зміни потенційно ще важливіші для альткоїнів, ніж для Bitcoin, оскільки регуляторний статус багатьох менших криптовалют історично був менш визначеним.

П’ять сигналів, за якими варто стежити

Трейдерам, які намагаються визначити, чи формується повноцінний бичачий ринок криптовалют, варто відстежувати кілька індикаторів.

- Домінування Bitcoin: Стійке зниження з поточних рівнів свідчитиме про перетікання капіталу в решту ринку. Стежте за падінням домінування BTC приблизно до 50% або нижче.

- ETH/BTC: Подальше зміцнення Ethereum відносно Bitcoin стане додатковим доказом ротації. Співвідношення ETH/BTC зросло на 30% із червня, тож ще один стрибок на 15–20% підтвердив би ширший розворот на крипторинку.

- Індекс альтсезону: Рух до 75 або вище свідчитиме, що ралі стало широким, а не зосередженим лише на Bitcoin.

- Потоки в ETF та інвестиційні продукти: Стійкі припливи покажуть, що в крипторинок надходить свіжий капітал, а ралі не зумовлене виключно кредитним плечем і спекуляціями.

- Ширина ринку: Мабуть, найважливіше — трейдерам варто шукати поширення зростання за межі кількох модних токенів. Найздоровіші бичачі ринки зазвичай характеризуються дедалі ширшою участю активів.

Поки що не всі складові на своїх місцях

Bitcoin безперечно повернувся до життя. Серпневе ралі, відновлення інституційних припливів і покращення динаміки ETH та окремих альткоїнів свідчать про те, що крипторинок, можливо, пройшов важливу точку розвороту.

Але називати це повноцінним альтсезоном було б передчасно. BTC досі контролює майже 60% крипторинку, а основні індикатори альтсезону залишаються значно нижчими за рівні, які зазвичай асоціюються з широким випередженням альткоїнами.

Історично крипторинкові цикли розвивалися за впізнаваною схемою: спочатку рухався Bitcoin, за ним — Ethereum, а потім менші й більш спекулятивні активи. Є попередні ознаки переходу ринку до другого етапу, але ширша участь альткоїнів стала б переконливішим доказом повернення криптоліта.