Світ у борговій пастці на $365 трлн через стрімке зростання процентних витрат

​Світовий борг сягнув рекордних $365 трлн після збільшення на $10 трлн у першій половині 2026 року. Розвинені економіки, зокрема США та Велика Британія, тепер стикаються з проблемами, які раніше асоціювалися з урядами країн, що розвиваються. Оскільки дохідності облігацій досягають багаторічних максимумів, чи зможуть найбільші економіки вирватися з цієї пастки, перш ніж процентні витрати стануть неконтрольованими?

Рекордний борговий тягар і повільніше накопичення

Світовий борг сягнув нового максимуму — понад $365 трлн — після стрімкого зростання в останні кілька місяців. Загальна тенденція свідчить, що це вже шосте поспіль квартальне збільшення. Багатьом урядам доводиться боротися з великими бюджетними дефіцитами та вищими процентними витратами, які Інститут міжнародних фінансів (IIF) називає «порочним колом». Насправді традиційні стратегії реагування лише призводять до подальшого накопичення запозичень.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Країни, що розвиваються, відіграють дедалі більшу роль у цьому процесі: нещодавно їхній борг зріс на $6,5 трлн, перевищивши $110 трлн. Лідером серед цих країн є Китай, який додав $4,8 трлн, довівши загальний обсяг непогашеного боргу до $72,5 трлн. Борг розвинених економік сягнув $255 трлн, хоча темпи його накопичення сповільнилися. Попри номінальне зростання, співвідношення світового боргу до ВВП залишається стабільним на рівні 310%, що все ще на 25 відсоткових пунктів нижче піку часів Covid.

Витрати на обслуговування боргу випереджають стратегічні видатки

Вартість обслуговування боргу стала серйозною проблемою для багатьох країн. Цей показник перевищив світові витрати на штучний інтелект ($2,6 трлн), оборону ($3,1 трлн) або чисту енергетику ($2,3 трлн). Дохідності довгострокових державних облігацій у кількох великих економіках досягли найвищих рівнів за понад десятиліття, а деякі середні показники G7 — максимумів майже за два десятиліття. Зростання дохідностей демонструє невдоволення інвесторів стійкими дефіцитами, тенденціями у витратах на енергію та надмірними бюджетними видатками. 

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

США, Японія, Франція та Велика Британія характеризуються «стійко великими дефіцитами та зростанням процентних витрат — проблемами, які тривалий час асоціювалися з суверенними позичальниками країн, що розвиваються, з борговими труднощами». Емре Тіфтік, директор із глобальних ринків і політики в IIF, описав поточний етап як відмінний від попередніх боргових проблем, що спостерігалися під час фінансової кризи 2008 року або пандемії Covid-19. 

«Усе це зумовлено суперциклом, рушіями якого є витрати на охорону здоров’я, енергетику, ШІ, ІТ та оборону», — сказав він. 

Оскільки ці витрати мають структурний, а не циклічний характер, «борг нікуди не зникне».

Інституційні попередження лунають дедалі гучніше

Організація економічного співробітництва та розвитку заявила, що зростання дохідностей облігацій підтвердило потребу докласти більше зусиль, аби «стримувати й перерозподіляти державні видатки, підвищувати ефективність державного сектору та зміцнювати доходи». Реформи необхідні для забезпечення довгострокової стійкості боргу, оскільки уряди мають бути спроможні ефективніше реагувати на майбутні шоки, зазначили в ОЕСР. Директорка-розпорядниця МВФ Крісталіна Георгієва в нещодавньому інтерв’ю закликала до термінових і системних заходів. Послідовні економічні шоки, за її словами, «підштовхують рівні боргу вгору, наче сходами не до небес», тоді як уряди не демонструють очікуваної ефективності у контролі витрат на обслуговування боргу.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

«Необхідно зробити дві речі: знизити рівень боргу, надати пріоритет фіскальній консолідації та забезпечити виконання центральними банками свого мандата щодо цінової стабільності», — заявила Георгієва. «Неможливо достатньо наголосити, наскільки критично важливо мати сміливість зробити необхідні кроки. Це політично складні, але необхідні кроки».

Політичні стимули посилюють це коло

IIF стверджує, що борг став радше політичним, ніж макрофінансовим питанням. Результатом є «порочне коло між виборами та короткостроковими швидкими рішеннями, а також довгострокова вразливість, оскільки гранична корисність вищого боргу знижується». Незважаючи на зростання базових ставок і процентних витрат, витрати на охорону здоров’я та державні пенсії залишаються поза контролем урядів.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

У розвинених економіках поєднання старіння населення, оборонних планів і витрат на промислову політику, пов’язаних із технологічними та енергетичними проєктами, призводить до систематичного відхилення бюджетних дефіцитів від збалансованих рівнів. Отже, уповільнення запозичень домогосподарств і фінансового сектору не супроводжується аналогічною динамікою з боку урядів і корпорацій.

Чи можна вирватися з пастки?

Вищі процентні ставки сповільнили загальні темпи накопичення боргу, але його абсолютний рівень продовжує зростати, оскільки вартість обслуговування цього боргу підвищується. Крім того, поточне політичне середовище у США та інших розвинених країнах характеризується тиском щодо зниження ставок як засобу стимулювання економіки. Проблема більше не обмежується країнами, що розвиваються: великі дефіцити й політичні маніпуляції створюють систему, що самопідсилюється.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Загалом поточні тенденції дають мало підстав вважати, що уряди зможуть вирватися з циклу великих дефіцитів і зростання процентних витрат. Більшість політик віддають перевагу короткостроковим запозиченням замість фіскальної консолідації. У результаті рівні боргу продовжують зростати, тоді як дохідності облігацій залишаються високими на тлі висхідної тенденції структурних витрат у багатьох галузях. За таких умов інвестори схильні розглядати золото та Bitcoin як пріоритетні активи-притулки, що можуть знизити ризики суверенного боргу та захистити від знецінення валют.