Інфляція знецінює готівку й змушує заощадників інвестувати

​Споживчі ціни у США у вересні зросли на 0,6%, а річна інфляція сягнула 3,7%, тоді як інфляція в єврозоні досягла 3,8% — в обох випадках через витрати на енергоносії. Базові показники залишаються на рівні 2,6% і 2,5%, тоді як готівка та депозити й надалі втрачають вартість у реальному вираженні. Чи можуть заощадники все ще захистити капітал, коли кожен місяць високої інфляції непомітно оподатковує невкладені кошти?

Інфляція знову прискорюється по обидва боки Атлантики

Базовий індекс CPI у США перевищив консенсус-прогноз у 3,6% і досяг найвищого річного темпу з травня. Базовий CPI, що не враховує продукти харчування та енергоносії, зріс на 0,3% місяць до місяця та на 2,6% рік до року. Це на 0,2 відсоткового пункту вище, ніж у серпні. Ціни на бензин за місяць зросли на 9,1% і значною мірою спричинили загальне підвищення.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

У єврозоні показник 3,8% став найвищим із вересня 2023 року та перевищив прогноз у 3,6%. Інфляція енергоносіїв прискорилася до 18,8% проти 14,3% попереднього місяця, тоді як інфляція у сфері послуг сягнула 3,2%. 

«Хоча значна частина втрати купівельної спроможності зумовлена зростанням витрат на енергоносії, немає підстав очікувати, що це найближчим часом послабиться», — сказав Ерік Віноград, головний економіст США в AllianceBernstein.

Енергетичні шоки домінують, але базова інфляція залишається стійкою

Геополітичні чинники призводять до зростання цін на нафту й газ, що відображається у споживчих індексах. У США енергетичний індекс у вересні зріс на 5,2%. У Європі цей ефект був ще сильнішим. Крістофер Ходж, головний економіст США в Natixis, назвав звіт США «безумовно гарячішим, ніж я очікував… і, що більш тривожно, [інфляція] має широкий характер». Джеффрі Роуч, головний економіст США в LPL Financial, заявив, що «інфляційний тиск поширюється за межі енергетики, що свідчить: останній етап повернення до цільового рівня може залишатися складним і утримувати процентні ставки на високому рівні».

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Інфляція у сфері послуг єврозони вже понад три роки тримається значно вище цільового рівня Європейського центрального банку в 2%. Тож центральним банкам доводиться мати справу з інфляцією, стійкішою, ніж прогнозувалося раніше цього року. Крім того, традиційні монетарні та фіскальні інструменти, схоже, менш ефективні, ніж раніше.

Центральні банки опинилися в пастці монетарної політики

Федеральна резервна система у вересні підвищила ключову ставку на 25 базисних пунктів до діапазону 3,75%–4,00%. Це перше підвищення за три роки, і подальше посилення політики є ймовірним. ЄЦБ цього року здійснив два підвищення ставок. Джек Аллен-Рейнольдс із Capital Economics заявив, що вересневі дані «не змінюють нашої думки про те, що ЄЦБ, найімовірніше, зачекає до грудня, перш ніж знову підвищити процентні ставки». Однак подальші енергетичні шоки можуть призвести до нових коригувань у реалізації політики.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Обидві установи намагаються стримати інфляцію, не допустивши рецесії. Однак поточні заходи мають обмежений вплив на шоки, зумовлені пропозицією. Ситуація на ринку праці, ймовірно, визначатиме масштаб та інтенсивність заходів центральних банків у наступні місяці.

Готівка втрачає привабливість через від’ємну реальну дохідність

Коли загальна інфляція сягає 3,7% у США та 3,8% у єврозоні, реальна дохідність готівки й короткострокових депозитів стає від’ємною для більшості заощадників. Водночас казначейські облігації США із захистом від інфляції все ще пропонують додатну реальну дохідність. Реальна дохідність 10-річних TIPS станом на середину жовтня становила 2,84%, а п’ятирічних — 2,64%. Отже, деякі власники можуть зафіксувати дохідність вищу за офіційний CPI, якщо утримуватимуть ці папери до погашення.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Утримання значних залишків готівки означає суттєві альтернативні витрати. Протягом кількох років втрати купівельної спроможності стають значними. Пенсіонери та установи з довгостроковими зобов’язаннями традиційно стикаються з найвищими ризиками. Тому дедалі більше людей усвідомлюють потребу терміново вживати заходів для збереження своїх заощаджень.

Популярні способи протидії стійкій інфляції

У таких умовах учасники ринку використовують кілька підходів, щоб мінімізувати втрати або навіть отримувати дохід, що перевищує падіння купівельної спроможності. Облігації, прив’язані до інфляції, як-от TIPS або їхні аналоги в єврозоні, широко використовуються завдяки доступній нині додатній реальній дохідності. Побудова драбини облігацій із різними строками погашення дає змогу керувати ризиком реінвестування, якщо ціновий тиск послабиться. Акції секторів, які історично демонстрували здатність перекладати зростання витрат у ціни, також можуть бути доцільними, проте потребують додаткової експертизи в цих сферах. 

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Bitcoin та інші цифрові активи — ще один варіант, що стає дедалі популярнішим. Багато інвесторів сприймають BTC як засіб збереження вартості, незалежний від традиційних монетарних інструментів. Але, як і для будь-якого волатильного класу активів, фактичні результати суттєво різняться. У будь-якому разі за поточних темпів капітал, залишений у готівці, неухильно втрачає вартість, тож захисні заходи стають об’єктивно необхідними.