Мегаугода перед IPO: як Nscale готується до виходу на біржу

Британська Nscale готується до IPO на тлі переговорів про багатомільярдну угоду з Anthropic. Компанія, що виросла з бізнесу з майнінгу біткоїна, швидко перетворилася на одного з помітних гравців на ринку ШІ-інфраструктури. Але за стрімким зростанням приховуються проблеми, які можуть порушити її плани.

Мільярди на розвиток ШІ-інфраструктури

Компанія Nscale веде переговори з розробником ШІ-моделі Claude, компанією Anthropic, про надання обчислювальних потужностей на суму близько $45 млрд. За даними джерел Bloomberg, угоду може бути укладено вже найближчими днями, проте остаточне рішення поки не ухвалено.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Йдеться про будівництво другого великого дата-центру на території комплексу Monarch в американському штаті Західна Вірджинія. Його потужність становитиме 460 МВт, а для обробки даних планується використовувати новітні ШІ-чипи Nvidia Vera Rubin.

Це не перший спільний проєкт компаній. Згідно з офіційними документами Nscale, Anthropic уже уклала угоди на використання її інфраструктури загальною вартістю близько $44,6 млрд. Якщо сторони домовляться про новий контракт, сукупна вартість угод може наблизитися до $90 млрд.

Крім того, Anthropic отримала переважне право на укладення договору про використання третього дата-центру Monarch, будівництво якого також заплановане на цьому майданчику. У перспективі загальна потужність комплексу може перевищити 8 ГВт.

Як майнінгова компанія підкорила ринок ШІ

Ще кілька років тому про Nscale мало хто чув. Компанія з'явилася у 2024 році на базі бізнесу з майнінгу біткоїна, але швидко переключилася на створення інфраструктури для штучного інтелекту. Сьогодні Nscale будує дата-центри для найбільших технологічних компаній, а загальна вартість її багаторічних контрактів перевищує $103 млрд.

Бізнес Nscale ґрунтується на наданні обчислювальних потужностей для навчання та роботи моделей ШІ. Компанія будує дата-центри, оснащує їх потужними процесорами Nvidia і здає інфраструктуру в оренду. Крім Anthropic, серед її клієнтів є Microsoft і ByteDance, якій належить TikTok. Nscale розвиває проєкти у США, Великій Британії, Норвегії та Португалії.

Для фінансування розширення компанія активно залучає інвесторів. У вересні 2026 року Nscale оголосила про залучення $3,36 млрд у межах раунду фінансування під керівництвом інвестиційної компанії Third Point. Серед учасників були Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital та Abu Dhabi Investment Council.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Паралельно Nscale посилює керівництво досвідченими менеджерами технологічної галузі. Операційним директором компанії став Джастін Ософскі, який пропрацював 18 років у Meta. До ради директорів також увійшли колишня операційна директорка Meta Шеріл Сендберг, експрем'єр-міністр Великої Британії Нік Клегг та колишня керівниця OpenAI Фіджі Сімо.

Дата-центри не встигають за амбіціями

Попри величезний портфель контрактів, Nscale зазнає серйозних труднощів із будівництвом дата-центрів. До серпня 2026 року компанія побудувала або орендувала менш ніж 1% обчислювальних потужностей, які планує розгорнути в майбутньому. Реалізація деяких проєктів уже відстає від графіка на кілька місяців.

Один із прикладів – дата-центр у норвезькому Гломфьорді, який Nscale будує для ByteDance. Запуск об'єкта затримується на шість місяців, а із запланованих 30 МВт працюють лише 6,4 МВт. Причинами стали витоки в системі рідинного охолодження, проблеми з обладнанням, пожежа та затримки будівельних робіт. Через зрив термінів у Nscale виникли багатомільйонні штрафні зобов'язання перед клієнтом.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Ще одним ударом стала відмова Microsoft від проєкту в британському Лоутоні, графство Ессекс. Компанія мала стати головним орендарем дата-центру, проте будівництво зіткнулося з обмеженнями місцевої електромережі. Підключення об'єкта до необхідних потужностей може затягнутися до початку або середини 2030-х років.

Окрему небезпеку становить залежність від найбільших клієнтів. Згідно з документами Nscale, близько 85% її контрактів припадає лише на дві компанії – Microsoft і Anthropic.

Проблеми виникають і під час розширення бізнесу у США. На майданчику Monarch у Західній Вірджинії після сильних дощів вода та бруд із будівельної території потрапили на сусідні ділянки та до житлових будинків. Місцева влада виявила порушення вимог щодо відведення дощової води, а компанії довелося встановлювати додаткові захисні споруди.

IPO під тиском інвесторів

Попри численні проблеми, Nscale готується до IPO. У вересні 2026 року компанія подала документи для розміщення акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE) під тикером NSCL. Вона розраховує залучити до $3 млрд, а організацією IPO займаються Goldman Sachs, JPMorgan Chase та Morgan Stanley.

Однак оцінка бізнесу стала предметом розбіжностей. Керівництво Nscale розраховує на капіталізацію близько $30 млрд, але частина потенційних інвесторів вважає цю суму завищеною. Вони пропонують знизити оцінку до $16–19 млрд, тобто майже вдвічі порівняно з початковими очікуваннями.

Водночас фінансові показники Nscale поки далекі від масштабів її контрактів. За перше півріччя 2026 року компанія отримала близько $141 млн виторгу, але завершила період із чистим збитком близько $1 млрд.

Додатковий тиск чинить погіршення настроїв на ринку ШІ-інфраструктури. Наприклад, акції американського оператора дата-центрів CoreWeave за минулий тиждень втратили 25% вартості. Папери іншого великого гравця, Nebius, за два тижні подешевшали на 32%. Австралійська Firmus, яку також підтримує Nvidia, взагалі відмовилася від запланованого IPO через недостатній інтерес інвесторів до запропонованої ціни.

Попри подання документів ще 18 вересня, Nscale поки не розпочала офіційне розміщення акцій серед інвесторів. Компанія продовжує узгоджувати документацію з Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC).

За два роки Nscale пройшла шлях від майнінгу біткоїна до контрактів із найбільшими технологічними корпораціями. Однак перед IPO компанії доведеться переконати інвесторів, що вона здатна не лише укладати багатомільярдні угоди, а й вчасно запускати дата-центри, виконувати зобов'язання перед клієнтами та перетворювати величезні інвестиції на прибуток.