Краще за біткоїн: хто намагався скинути короля з трону?

Протягом багатьох років численні криптовалюти обіцяли вдосконалити Bitcoin: забезпечити швидші транзакції, нижчі комісії або передовіші технології. Деякі з них навіть називали потенційними наступниками найбільшої криптовалюти світу. Однак майже через десятиліття цифри свідчать зовсім про інше.

Десятиліття конкуренції залишило більшість альткоїнів далеко позаду

Нова діаграма, опублікована River, компанією, що надає фінансові послуги у сфері Bitcoin, наочно показує, як склалася доля колишніх фаворитів крипторинку. Майже всі зі 100 найбільших криптовалют за ринковою капіталізацією станом на 18 червня 2017 року за наступні дев’ять років суттєво втратили в ціні відносно Bitcoin. Чимало проєктів, які колись викликали величезний ентузіазм інвесторів, згодом канули в небуття.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Навіть деяким найвідомішим представникам індустрії не вдалося втримати темп. Ethereum втратив приблизно 80% відносно Bitcoin, XRP — 85%, а Litecoin — 96%. Dash подешевшав на 99,1%, а численні дрібніші криптовалюти втратили понад 99,9%. Як не дивно, Dogecoin, створений спочатку жартома, став одним із найуспішніших у цій групі: він поступився Bitcoin лише на 23%.

Ці втрати розраховано відносно Bitcoin, а не долара США. Альткоїн може суттєво подорожчати в доларовому вираженні, водночас втративши в ціні відносно BTC. Крім того, це порівняння охоплює певне покоління криптовалют, а не всі проєкти, запущені з 2017 року.

Ринкове домінування Bitcoin дає змогу поглянути на ситуацію з іншого боку. Під час буму альткоїнів у 2018 році частка Bitcoin у загальній капіталізації крипторинку ненадовго опустилася нижче 35%, однак згодом він відновив позиції. Попри періоди зниження домінування, частка Bitcoin здебільшого залишалася вище 50%, навіть коли на ринку з’являлися тисячі нових криптовалют.

Переглянути допис у X Завантаження...

Твіт було видалено автором.

Але ми все зберегли 🙂.

Криптовалюти, які колись називали вбивцями Bitcoin

Ідея про те, що Bitcoin можуть замінити, майже така ж давня, як і сама криптовалютна індустрія. Перші конкуренти зазвичай зосереджувалися на тому, що вважали його слабкими сторонами, зокрема на швидкості транзакцій, комісіях і масштабованості.

Litecoin став однією з перших альтернатив. Запущений у 2011 році, він обіцяв швидше підтвердження транзакцій і позиціонувався як практичніший засіб для повсякденних платежів. Проєкт стали називати сріблом до золота Bitcoin, але його технічних переваг не вистачило, щоб забезпечити порівнянний довгостроковий попит.

У 2017 році дискусія загострилася: суперечки щодо масштабованості Bitcoin призвели до створення Bitcoin Cash. Його прихильники стверджували, що більші блоки й дешевші транзакції зроблять криптовалюту зручнішим електронним грошовим засобом. Дехто очікував, що нова мережа зрештою випередить Bitcoin, однак оригінальний блокчейн зберіг сильніші позиції на ринку.

Ethereum кинув виклик Bitcoin зовсім з іншого боку. Смартконтракти дали змогу створювати застосунки, для підтримки яких Bitcoin не призначався, і привернули розробників та інвесторів, зацікавлених у можливостях за межами цифрових грошей. У червні 2017 року ринкова капіталізація Ethereum сягнула приблизно 83% від капіталізації Bitcoin, породивши розмови про «фліппенінг» — можливу зміну їхніх місць у рейтингу.

Фліппенінгу не сталося, хоча Ethereum згодом перетворився на велику блокчейн-екосистему. Тим часом такі проєкти, як XRP, Stellar і Dash, розвивали швидші платежі або альтернативну фінансову інфраструктуру. Не всі вони прямо прагнули замінити Bitcoin, але під час низки криптовалютних бумів їхні технологічні амбіції часто ставали приводом порівнювати їх із лідером ринку.

Чому першій криптовалюті вдається зберігати лідерство

Стійкість Bitcoin особливо цікава з огляду на те, що багато конкурентів справді пропонують функції, яких йому бракує. Одні швидше обробляють транзакції, інші підтримують складні застосунки, а деякі мають значно нижчі комісії. Проте технологічні вдосконалення рідко забезпечували стійке лідерство на ринку.

Bitcoin має мережевий ефект, який формувався понад 15 років. Впізнаваний бренд, розвинена торгова інфраструктура, усталена спільнота та висока ліквідність ускладнюють новим криптовалютам боротьбу за тих самих інвесторів. Що більше установ і приватних осіб використовують Bitcoin, то сильніше ці переваги можуть підсилювати одна одну.

Важливу роль відіграє і його монетарна модель. Максимальна пропозиція Bitcoin обмежена 21 мільйоном монет, а сама мережа працює без централізованого емітента. Для інвесторів, які насамперед вважають його дефіцитним цифровим активом, ці характеристики можуть бути важливішими за швидші транзакції чи додаткові функції.

Інституційне впровадження ще більше зміцнило його позиції. Спотові ETF на Bitcoin відкрили ринок для інвесторів, які користуються звичайними брокерськими рахунками, а компанії та керуючі активами дедалі частіше визнають Bitcoin окремою інвестиційною категорією. Інші криптовалюти також привертають увагу інституційних інвесторів, однак мало які з них здобули таке саме визнання на ринку.

Чи зможе інша криптовалюта колись скинути Bitcoin із трону?

З 2017 року криптовалютна індустрія суттєво змінилася. Ethereum залишається ключовою платформою для децентралізованих фінансів і смартконтрактів, а Solana та інші новіші мережі змагаються за розробників, застосунки й транзакційну активність. Їхній успіх дедалі більше залежить від залучення користувачів до власних екосистем, а не від обіцянок замінити Bitcoin.

Втім, досвід попередніх конкурентів показує, як складно зберігати темп упродовж різних ринкових циклів. Технологічні переваги можуть привернути початковий інтерес, але для сталого попиту потрібні ліквідність, надійна інфраструктура, довіра інвесторів і практичні сценарії використання. Багато колись відомих проєктів зіткнулися з труднощами, коли спекулятивний ажіотаж згас.

У діаграми River є й важливе обмеження: вона не враховує новіші проєкти, як-от Solana, тому її результати стосуються попереднього покоління криптовалют, а не всіх проєктів, що конкурували з Bitcoin. Деякі новіші активи за коротші періоди показали значне зростання.

Можливо, тепер цікавіше запитати не про те, чи зможе інша криптовалюта просто стати кращим Bitcoin. Різні блокчейн-мережі дедалі частіше виконують різні завдання: від підтримки децентралізованих застосунків до платежів і токенізованих активів. Конкуренти Bitcoin можуть досягти тривалого успіху в цих сферах, так і не посівши його місце як найбільшої криптовалюти.