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Michael Saylor 正在推行一种新的比特币框架，该框架拒绝了 BTC 需要以太坊式质押或协议层收益的观点。相反，该模型将比特币视为数字资本，并主张收入、稳定货币和结构化回报应通过信贷市场在比特币之上构建，而不是通过对比特币本身进行更改。
亮点
- Saylor 的模型保持比特币不变。
- 收益来自信贷结构，而非质押。
- 数字货币将把 BTC 抵押信贷与法币流动性相结合。
- 该框架针对储蓄者、机构、支付公司和收益型投资者。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
比特币作为基石
该框架将比特币描述为数字价值的基础层：稀缺、全球化、流动性强、可编程、可分割且可审计。它不仅被呈现为一种支付代币，而且被视为一种能够支持更广泛金融系统的高能数字资本。
Saylor 的结构分为五层。Bitcoin 位于底层作为数字资本。其上分别是数字信贷、数字货币、数字收益和数字股权。关键点在于比特币保持不变。没有质押，没有通胀，没有新代币，也没有协议重新设计。
这种区别是该论点的核心。该框架认为，比特币的波动性不是缺陷，而是可以构建不同金融产品的原材料。一些投资者可能想要直接的 BTC 敞口。其他人可能想要收入、稳定价值、抵押品、杠杆或支付效用。根据该模型，答案不是改变比特币，而是围绕它创建产品。
基于 BTC 构建的信贷和货币
数字信贷是比特币之上的第一个主要层级。在该框架中，STRC 风格的工具被描述为以比特币为抵押的收入产品，旨在抑制波动并提供收益。BTC 提供长期资本基础，而数字股权则吸收更多的剩余风险。
数字货币随后将以比特币为抵押的信贷与法定货币等价物（如国库券、货币市场基金、回购协议或银行准备金）相结合。其目标是一种具有稳定价值、每日流动的数字工具，既能支付可观的收益，又与法定记账单位挂钩。
该框架给出了一个可能的例子：收益率约为 10% 至 12% 的比特币抵押数字信贷，结合流动性准备金和现金等价物，可以支持收益率目标约为 6% 至 8% 的数字货币产品。然而，它强调稳定价值并不等同于无风险。信贷敞口、流动性准备金、久期、赎回机制和透明度仍然至关重要。
比特币与传统金融之间的桥梁
该提案的重要性在于它试图让比特币对多种类型的投资者都有用。原始 BTC 可能适合长期持有者，但不适合需要稳定性和可预测会计处理的退休人员、银行、企业或支付公司。
通过将数字货币与法币挂钩，该框架承认工资、税收、发票和公司账簿仍以美元、欧元和其他货币计价。比特币提供资本基础，而法币提供记账单位。
这使得该提案看起来不像去中心化金融（DeFi），而更像是围绕比特币重建的传统结构化金融。其成功将取决于投资者是否信任产品背后的抵押品、流动性、透明度和风险控制。
我们还报道了 Michael Saylor 警告系统性量子计算对全球经济的威胁。
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