日元兑美元汇率跌至1986年以来的最低水平，使日本当局再次面临捍卫货币的压力。日元兑美元跌破162关口，引发了市场对东京可能再次干预外汇市场的担忧，尽管交易员质疑干预是否能扭转由利差和美元需求驱动的跌势。
亮点
- 日元兑美元跌破162，为1986年以来的最低水平。
- 日本今年已投入约11.7万亿日元支撑货币。
- 日本央行将利率上调至1%，但与美国利率的差距依然巨大。
- 日元进一步走软可能会推高进口成本，增加消费者的压力。
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利差使日元持续承压
据路透社报道，日元兑美元周二跌至162.4附近，随后在162.2附近交投，延续了该货币连续第四个季度下跌的趋势。这一走势反映了日本面临的一个老问题：即使在日本央行将基准利率上调至1%（1995年以来的最高水平）之后，美国利率仍远高于此，且美联储仍被视为鹰派。
这种差距使日元持续承压，因为投资者可以从日本低息借款，并将资金转移到海外高收益资产中。投机者也重新建立了日元空头头寸，加剧了交易向单边倾斜的感觉。
日本已经投入巨资试图减缓日元贬值。今年早些时候，当局动用了约11.7万亿日元（约合720亿美元）来支撑日元，但事实证明这种缓解是暂时的。因此，日元最近跌破之前的低点，让市场对新一轮官方买入保持警惕。
东京面临艰难选择
日本官员重申，他们已准备好应对过度的汇率波动，但他们避免使用暗示干预迫在眉睫的措辞。这种克制至关重要。东京并不设定正式的汇率目标水平，但在政治敏感门槛附近的剧烈波动往往会引发更强烈的警告或直接行动。
问题在于，干预在顺应大盘趋势时效果最好。目前，趋势仍有利于美元。交易员正在等待可能影响美联储下一步行动预期的美国就业数据。如果数据削弱了美国进一步加息的理由，日本将有更好的机会推高日元。如果数据保持强劲，任何干预可能只能减缓跌势。
货币疲软的代价
日元贬值通过使海外收益以本币计价时更具价值，从而帮助了日本出口商。它还支撑了部分股市，尤其是那些拥有大量海外销售额的公司。
对于家庭来说，这种影响更为痛苦。日本大部分能源依赖进口，日元走软提高了石油、天然气、食品和电力的成本。这增加了通胀压力，并给政府带来了政治问题。日元在四十年低点附近停留的时间越长，东京就越难在市场稳定、消费者成本和脆弱的经济复苏之间取得平衡。
此前，我们曾报道日本和中国在汇率压力下减持美国国债。
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