迈克尔·布里指出日元走强将触发全球套利交易平仓潮

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Ichael Burry旗帜鲜明地表示日元走强

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Artem Shendetskii

26.01.2026

迈克尔·布里指出日元走强将触发全球套利交易平仓潮 — 伯利：日元走强可能使资金回流日本并打击美国资产

迈克尔-伯里（Michael Burry）说，日元 "早就应该 "出现趋势逆转，他警告说，日元走强可能引发全球资本流动的重大转变。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

据MarketWatch报道，就在日本官员针对日元疲软加强口头干预之际，纽约联储据说向美元/日元的交易对手伸出了橄榄枝，此后争论愈演愈烈。

美元在上周五触及 159 日元左右，周一上午下滑至 154.17 左右，反映出对政策信号的敏感度在上升。Burry 的主要论点是，日元反弹将鼓励资金回流--之前离开日本到海外寻求高回报的资金可能开始回流国内。他认为，这将标志着支持美国股市和债券的跨境资金流动机制发生重大逆转。核心风险在于，日本利率走高加上美国利率走低，将使美国资产失去一个关键的翘尾因素。即使此举始于货币调整，但更大的问题在于全球流动性方向的转变。

日元走强为何会给美国市场带来压力

Burry 从利率差和投资者行为的角度来分析潜在的影响。多年来，日本的低利率环境使得以日元进行廉价借贷并在其他地方进行投资具有吸引力--这种动态间接促进了对美国资产的需求。如果日本利率上升，而美国转向削减利率，那么这种吸引力就会减弱，全球资本可能会开始回流日本。Burry 认为，这可能会对美国股市和债券造成压力，从而逆转上一轮周期中帮助抬高估值的趋势。

令人担忧的不仅是货币换算，还有定位解除和风险偏好。日元走强会迫使杠杆交易平仓，从而收紧金融条件，这通常表现为股票的短期波动。简单地说：如果资金回流日本，支持美国风险资产的边际需求就会减少。这就是为什么日元走向的重要性远远超出了外汇部门。

摩根士丹利认为 145 是 "公允价值"，但继续看好美国股市

摩根士丹利（Morgan Stanley）的迈克尔-威尔逊（Michael Wilson）说，许多日本投资者预计美元/日元将在140-145之间交投，该行的外汇团队也根据终端汇率定价，估计公允价值在145附近。他承认，日元走强可能会造成短期波动，但他认为，通过提高市场稳定性和更健康的长期定位，日元走强最终可能会支持日本股市。

与 Burry 不同，Wilson 依然对美国股市前景充满信心，他指出，标准普尔 500 指数的盈利预计将增长 17%，盈利贡献范围更广，与资本支出和活动改善相关的 "动物精神 "也在上升。不过，他也指出外汇市场的动荡是一个战术风险，尤其是如果日元走势迅速加快的话。标准普尔 500 指数周五收于 6915 点，连续第二周下跌，表明市场已经进入一个更加脆弱的阶段。主要启示：日元走强可能不会自动 "击垮 "美股，但它可能成为加剧波动和全球资金流动轮换的催化剂。

我们最近撰文指出，在美国最高法院权衡是否应取消唐纳德-特朗普总统的 "对等 "关税之际，白宫正在倚重法庭斗争之外的另一个工具：第 232 条国家安全关税。

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