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在经历长期供过于求和二级市场过热后，顶级制表商一直专注于维护品牌声望。当前的配货政策旨在通过限制产量和维持较高定价，在整体需求仍不稳定、但更有利于头部品牌的情况下保持财务稳健。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
行业集中度加剧
瑞士腕表行业的产量已降至数十年来低位。与此同时，主要品牌仍在持续扩大其主导地位。瑞士钟表工业联合会的官方数据显示，年度出口额下降1.7%至256亿瑞士法郎，其中成表出口额为244亿瑞士法郎。销量下降4.8%至1,460万只，几乎只有十年前的一半。售价超过50,000瑞士法郎的腕表仅占销量的1.4%，却创造了37%的出口额。
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四家私营制造商（Rolex、Patek Philippe、Audemars Piguet 和 Richard Mille）目前按价值计算合计控制着近半数瑞士腕表市场（共计49.1%）。包括 Cartier 在内的前五大品牌占据了约60%的行业收入。
LuxeConsult 创始人 Oliver Müller 表示：“超奢侈品的增长十分惊人，也表明了整个市场的发展方向。”
Vontobel 股票研究主管 Jean-Philippe Bertschy 将当前阶段称为“选择性正常化”，因为结构性领先者仍在以中端品牌为代价持续扩张。
Rolex 进一步扩大领先优势
Rolex 仍是动荡市场中表现突出的异类。Morgan Stanley 和 LuxeConsult 估计，其批发销售额增长约4%，超过110亿瑞士法郎，因而占据整个瑞士腕表行业约三分之一的份额。由于管理层依赖其产品缺乏弹性的需求，产量被有意下调2%至约115万只腕表。
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平均零售价上涨6%至约14,000瑞士法郎。因此，尽管顶级腕表的销量减少，整体营收和利润仍有所增长。由于大多数其他品牌无法采取这一策略（因其价格弹性更高），Rolex 近期内可能会继续巩固市场份额。
Patek Philippe 优先维持稀缺性
Patek Philippe 采取了类似但更具排他性的策略。估计其年销售额接近25亿瑞士法郎，增长约9%。其产量已达到约72,000只腕表。该品牌的市场份额约为7%。公司总裁 Thierry Stern 表示，鉴于公司专注于奢侈品细分市场，即便是温和增长也意义重大。
平均零售价仍远高于行业均值。这巩固了其在超高净值收藏家群体中的地位，并证明了其更具韧性。公司试图最大限度提高顶级产品的稀缺性，以在未来数月支撑其价值和高利润率。
二级市场趋于企稳
经历三年下跌后，头部品牌的二级市场价格开始稳定，甚至回升。Rolex 仍占美元交易额的31%。但需求已转向 Datejust 等经典款式，而钢款运动表供应趋于稳定。因此，奢侈品公司正尝试应对消费者偏好的变化。
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随着授权零售商开始获取规模可能达数十亿美元的二手市场份额，认证二手表项目持续扩张。这一变化削弱了2021–2022年盛行的投机趋势，同时未影响最受追捧款式的吸引力。
前景仍呈分化
最新的2026年出口数据显示市场存在波动：美国仍是最大的单一市场，但受关税相关波动影响。受宏观经济问题拖累，亚洲继续表现疲软，尤其是中国和日本。欧洲和中东出现小幅复苏。Vontobel 预计全年瑞士出口总额将温和增长，但 Bertschy 和 Müller 强调，增幅仍将集中于少数品牌。
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缺乏强大传承、定价能力或超高净值客户群的品牌，将面临成本上升带来的更严峻环境。若无法找到自身定位并建立有效的定价模式，它们可能会继续失去市场份额。行业从追求销量扩张向价值集中转型，是结构性而非周期性的变化。无论如何，顶级品牌如今的定位优于近几十年来的任何时期。
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