白银正坚定地处于价格发现模式，周五保持在每盎司 65.5 美元以上，因为又一次强劲的周涨幅巩固了近几十年来最强劲的商品涨势之一。该金属继续通过短暂盘整而非急剧反转来吸收涨幅，这表明市场是由持续需求和长期定位驱动的，而非投机性过剩。
亮点
- 白银维持在 65.5 美元上方，价格发现继续接近创纪录区域。
- 技术结构仍然强烈看涨，价格远高于所有主要 EMA。
- 工业需求和利率下降继续巩固白银的上行趋势。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
最近的盘整阶段表明，买方仍然掌控着市场，回调吸引了需求，而不是引发分销。白银在历史高点附近交易，市场行为表明市场有耐心，而非疲惫不堪。
技术结构确认趋势延续
在日线图上，白银的趋势结构仍然明确看涨。白银价格远高于所有的 EMA 指数，20 天 EMA 指数升至 60.1 美元附近，其次是 54.6 美元附近的 50 天 EMA 指数、49.4 美元附近的 100 天 EMA 指数和 43.6 美元附近的 200 天 EMA 指数。这些均线之间宽阔且不断扩大的分隔彰显了持续的上行势头，也证实了涨势并非依靠深度修正复位才能继续走高。
白银价格动态（来源：TradingView）
自夏末以来，每次回调的幅度都不大，持续时间也不长，买方始终在结构性破坏形成之前介入。昔日的阻力区已一跃成为支撑区，巩固了上升趋势的完整性。只要价格保持在上升的短期均线上方，技术背景就继续倾向于延续而非逆转。
动量指标与这一观点一致。日线 RSI 保持在 70 点中位，高位但稳定，反映出趋势参与度很强，而不是处于井喷阶段。最重要的是，RSI 长期保持在高位，没有出现有意义的看跌背离，这种模式通常与牛市持续而非后期衰竭有关。
日内盘整反映的是平衡而非分布
较低时间框架的图表显示了盘整而非趋势衰竭的迹象。在 30 分钟图表上，白银在最近的上行延伸后进入了一个狭窄的区间。超趋势阻力位于当前水平上方 65.9 美元附近，而抛物线SAR点仍然聚集在价格附近，表明方向性紧迫性降低，而不是卖盘活跃。
向 64.6 美元至 65 美元区域的短期回调一直吸引着响应性买盘，这表明即使在高位，需求依然活跃。这种在高位附近的区间震荡行为通常反映了机构的累积行为，即价格在尝试下一次延伸之前会暂停以消化涨幅。在这一阶段，几乎没有证据表明存在激进的获利了结或失败的突破行为。
从战术角度看，62 美元至 63 美元区域是一个重要的中期支撑区域。若要挑战更广泛的看涨结构，则需要持续收于该区域下方。在此之前，高位盘整的可能性大于低位盘整。
基本面与技术面保持一致
宏观和基本面背景继续加强白银的技术优势。随着通胀压力降温和各国央行发出未来将采取更加宽松立场的信号，降息预期有所增强。实际收益率的下降提高了非收益资产的相对吸引力，推动资金流向贵金属。
与此同时，白银在工业中的作用为其增加了一个有别于黄金的结构性需求层。与太阳能、电动汽车和数据中心基础设施相关的消费持续扩大，创造了持续的实物需求。在这种工业拉动的同时，供应条件也在收紧，特别是在主要的交易中心，供应变得越来越紧张。
交易所交易基金的数据也反映出投资者的参与度不断提高，随着白银升至创纪录的水平，资金流入也在加速。与短暂的投机性飙升不同，这些资金在盘整过程中保持稳定，这表明是长期定位而非战术性追逐。
今年迄今为止，白银的涨幅已超过 120%，从传统指标来看，白银的价值已不再被低估。然而，价格走势并不像一个接近枯竭的市场。相反，它反映了货币动态和实际需求驱动下的重新定价，预计供应限制将持续到 2026 年。
市场前景
从技术角度来看，白银仍然保持稳固的趋势。维持在 62 美元至 63 美元区域上方，看涨结构保持完好，并为进一步上行保留了理由。若能持续突破 66 美元至 68 美元的上方区域，将标志着白银重新加速上行，并进一步扩大价格发现的范围。
相反，如果向上升的 20 天 EMA 回调幅度更大，则可能是盘整而非趋势突破，但前提是回调必须有序进行。只有持续失去短期趋势支撑，前景才会发生有意义的变化。
此前，我们曾强调，白银化解盘整上行的能力是本轮反弹的一个决定性特征。最新的价格走势强化了这一判断。势头、结构和基本面保持一致，使白银成为全球市场工业需求和货币贬值论调最有力的体现之一。
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