白银（XAG/USD）周五（2月27日）持稳在94美元关口附近，此前一周白银价格波动剧烈，从大幅获利回吐到买盘重现，交易员们需要判断最近的反弹是再次推高的开始，还是已经捉襟见肘的市场的暂停。
亮点
- 现货白银交投于 93.67 美元附近，在周四回落后强劲反弹。
- 美元走强仍然是一个制约因素，DXY 指数接近 97.79。
- 较低的国债收益率提供了支撑，10 年期国债收益率下滑至 4% 以下。
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经过两天的震荡后，白银的价格图变高了
白银走势图再次成为动能测试。在周四跌回 87 美元下方后，该金属周五反弹至 94 美元，收复了大部分失地，表明在最近的震荡后，买家仍愿意迅速介入。这种反转通常表明市场活跃，但目前还不平静。
目前的直接技术区域大约在 90 美元到 94 美元之间。保持在 90 美元上方将表明市场在二月份的波动之后正在重建一个更高的底线，而如果能顺利突破 94 美元，白银将回到近期交易区间的上端附近，并重新提出白银能否再次挑战一月份的极端水平的问题。
下行方面，从本周的交易来看，近期回撤至 80 美元中位仍是最明显的支撑参考。如果价格跌回这一区域，反弹看起来更像是空头回补，而不是新的信念。就目前而言，更强烈的信号是，即使在早些时候的飙升和修正之后，白银仍然对跌势反应灵敏。
白银价格动态（2026 年 1 月至 2 月）。资料来源：TradingView：资料来源：TradingView。
美元走强限制势头，但利率限制较少
宏观背景发出的信号好坏参半。美元指数上周五升至约 97.79，延续了月度小幅升势，并对以美元计价的大宗商品构成压力。这对白银很重要，因为更坚挺的美元提高了美国以外买家的进入成本，并可能减缓白银在大幅反弹后的跟进。
与此同时，国债收益率却反其道而行之。美国 10 年期国债收益率周五跌破 4%，触及约 3.98%，创下 11 月底以来的最低水平。较低的收益率降低了持有非收益资产的机会成本，即使在美元坚挺的情况下，这也有助于维持贵金属的支撑。
二月收盘时交易员关注的问题
下一个问题是，白银能否以稳定而非另一次剧烈波动结束二月。周五的反弹表明，市场吸收了周四的跌幅，而没有失去更广泛的兴趣，如果收盘价接近当前水平，将强化近期疲软是修正性而非更深层次逆转的观点。
交易员们可能会首先关注三个信号：美元是否延续复苏、10 年期收益率是否维持在 4% 以下、地缘政治头条新闻是否使防御性需求持续升温。如果收益率保持疲软，风险偏好保持谨慎，那么即使美元不走软，白银也会受到支撑。
正如之前所报道的，由于美国和伊朗的地缘政治风险加剧，白银出现了避险需求，推动了近期波动后的新买盘兴趣。
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