天然气价格仍承压，但反弹可能性增大

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Anton Kharitonov

06.05.2026

天然气市场已不再仅仅是一个简单的“大宗商品故事”——它已演变为地缘政治、液化天然气（LNG）流向、人工智能（AI）带来的能源需求以及美国、欧洲和亚洲基础设施限制等因素交织而成的复杂局面。围绕伊朗和霍尔木兹海峡的紧张局势加剧，再次引发了对液化天然气供应可能中断的担忧，尽管美国产量创下纪录且库存水平居高不下，但欧洲买家仍纷纷转向美国终端。因此，全球液化天然气价格看似相对紧张，而亨利枢纽价格却依然疲软，凸显了当地供过于求与全球基础设施瓶颈之间的差距。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

美国国内市场持续供过于求：受温和天气、高库存水平及产量增长影响，亨利枢纽现货价格徘徊在2.5–2.8美元/百万英热单位之间。受二叠纪盆地、阿巴拉契亚和海恩斯维尔地区推动，到2027年，美国天然气日产量可能接近1220亿立方英尺。关键问题在于基础设施：在西德克萨斯的部分地区，价格已跌回负值区间，迫使生产商付费才能出售天然气。与此同时，美国能源信息署（EIA）预计，随着金帕斯（Golden Pass）、普拉克明斯（Plaquemines）和科珀斯克里斯蒂三期（Corpus Christi Stage 3）项目投产，美国液化天然气（LNG）出口量将在2026年增至约170亿立方英尺/日，2027年增至18.5–20.5亿立方英尺/日，从而巩固美国作为全球领先液化天然气供应商的地位。

人工智能数据中心电力需求的快速增长正成为新的结构性驱动力。分析师指出，到2030年，随着超大规模云服务商和人工智能企业越来越多地采用本地化或高燃气消耗的解决方案以确保全天候供电可靠性，美国数据中心对燃气发电的需求可能额外增加高达80亿立方英尺/日。哥伦比亚大学国际与公共事务学院（SIPA）等机构的研究人员认为这是一种长期转变：天然气正逐渐从周期性大宗商品转型为数字基础设施的战略燃料。这一趋势已体现在期货价格曲线上：相较于当前现货市场的供过于求，远期合约已反映出市场将趋紧且波动性加剧。

短期内，市场仍对过剩供应和天气条件敏感：若夏季气候温和且产量持续增长，价格可能维持在2.5–3.0美元/百万英热单位区间。然而，中期前景正日益看涨：液化天然气（LNG）出口增长、人工智能驱动的需求提振以及基础设施的逐步扩张，共同构成了未来12至24个月的行情格局，期间价格可能从当前的2–3美元/百万英热单位区间升至4–5美元/百万英热单位，尤其在出现重大供应冲击或需求加速的情况下。从技术面看，市场目前仍受限于2.5–3.0美元/MMBtu区间，其中3.0美元是关键突破位，3.4美元是潜在的看跌无效区，而4.0美元则标志着结构性看涨格局的形成。

正如昨日文章《寒流支撑天然气价格反弹》所指出的，短期内区间震荡走势可能持续。

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