全球政府债券市场通常被视为危机时期的避风港，但如今自身也面临压力。投资者越来越多地将伊朗周边战争视为持续性通胀的新源头，而非短暂冲击。
亮点
- G7国家的主权债券市场规模超过50万亿美元。
- G7长期收益率已升至自2004年以来的最高水平。
- 30年期美债收益率曾达到5.12%，为2007年以来最高。
- 主要压力来源于伊朗战争及霍尔木兹海峡周边的供应中断。
本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.
通胀再次重塑投资者行为
据彭博社报道，美国对伊朗的战争改变了全球超过50万亿美元G7国债市场的预期。投资者或许曾将2020年代的一次通胀高峰视为偶发事件，但继疫情和2022年能源危机之后的第二次通胀，如今被视为新现实的信号。
霍尔木兹海峡周边的大量全球燃料和化肥供应受到干扰，推动了各领域价格上涨。
这也是债券不再像以往那样被视为绝对避险资产的原因。当通胀被认为是暂时的，投资者愿意买入长期债券；但当他们预期价格持续上涨时，就会要求更高的收益率以弥补购买力损失。
收益率突破舒适区
G7国家长期国债收益率，尤其是10年以上期限的，已攀升至近二十年来的高位，接近5%。在美国，长期国债波动尤为剧烈：30年期国债收益率曾收于5.12%，为2007年6月以来最高水平。
市场不仅对战争做出反应。赤字扩大、全球贸易碎片化、军备竞赛加剧以及供应链成本上升，都在增加政府预算压力。在这种环境下，投资者即便持有全球最安全借款人的债务，也要求更高的回报。
稳定的新代价
对央行而言，局势异常艰难。他们无法重新开放霍尔木兹海峡或迅速恢复能源供应，但必须稳定通胀预期，防止企业和消费者将永久性涨价写入合同、工资和定价决策。
霍尔木兹海峡长期中断可能推高汽油价格，抬升消费者通胀，并限制美联储降息空间。国防开支增加也可能扩大赤字，进一步推高长期收益率。
对市场而言，这意味着环境更加严峻。如果债券不再提供传统保护，股票、货币和大宗商品对波斯湾的每一条新消息都将更加敏感。现在的关键问题是，这次通胀冲击是暂时的，还是会成为全球经济的新常态。
在此前的报道中，我们曾指出，随着伊朗在铀问题上立场趋强，油价上涨。
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