投资者质疑定价能力和品牌相关性，LVMH 股价盘整于 495 欧元

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Dmytro Kharkov

08.09.2025

投资者质疑定价能力和品牌相关性，LVMH 股价盘整于 495 欧元 — 全球奢侈品需求似乎正在经历周期性且潜在的结构性调整

截至 9 月 8 日，LVMH 股价交易价为 494.95 欧元，过去 24 小时内下跌 0.3%，在一系列低于预期的盈利报告和全球需求疲软迹象之后，股价继续呈现波动趋势。

本文翻译自原文。点击此处阅读由我们的通讯员撰写的原文.

亮点

- 由于投资者对品牌相关性和定价能力下降的担忧日益加剧，LVMH 股价下跌 0.3% 至 494.95 欧元。

- 第二季度时尚和皮革制品销售额下降 9%，而 Z 世代的参与度和全球需求出现疲软迹象。

- 酩悦轩尼诗部门的结构性问题和旅游业复苏的不确定性进一步给短期前景蒙上阴影。

过去12个月， LVMH股价下跌近29%，表现远逊于欧洲斯托克50指数，并落后于爱马仕和历峰集团等奢侈品同行。技术指标依然脆弱，LVMH股价徘徊在488欧元的关键支撑位上方。下一个强劲支撑位位于2023年3月低点472欧元附近，而上行阻力位位于515欧元，随后是更重要的上限550欧元。

50日移动均线已转向下行，目前位于504欧元，而200日移动均线则在528欧元左右持平，表明趋势已从盘整转为温和下行。RSI（相对强弱指数）位于41附近，表明势头略微看跌，但并未超卖。成交量较今年早些时候也有所下降，凸显出尽管价格回落，但买家信心不足。

LVMH 股价动态（2025 年 6 月 - 2025 年 9 月）。资料来源：TradingView。

从根本上看，LVMH 2025 年第二季度业绩显示出普遍的减速。集团整体有机收入下降 4%，至 195 亿欧元，主要原因是其主要盈利驱动力——关键时尚和皮具部门意外下降 9%。经常性经营利润同比下降 15%，至 90.1 亿欧元。虽然略高于预期，但潜在信号表明核心品牌需求疲软，尤其是在美国和中国。此前曾提振奢侈品收入的旅游业复苏也已失去动力，尤其是在日本和西欧。

Z 世代疲劳、美国经济放缓以及酩悦香槟危机加深

更广泛的宏观环境并未带来任何缓解。全球奢侈品需求似乎正在经历周期性且可能具有结构性的调整。高净值消费者支出保持稳定，但中国、美国和欧洲的抱负型买家正在退缩。利率上升、通胀持续高企以及消费者信心减弱给非必需消费品行业带来了沉重打击，奢侈品也未能幸免。

“氛围转变”也变得显而易见：年轻消费者对品牌标识繁多的传统品牌兴趣渐减。最近的一份报告强调，奢侈时尚品牌的社交媒体参与度正在下降。LVMH旗下品牌曾一度受到影响力人士和文化相关性的支撑，但现在正难以适应不断变化的品味和追求真实性的消费者偏好。

集团内部，酩悦轩尼诗部门陷入困境。该部门曾是可靠的利润贡献者，但2024年却出现了15亿欧元的现金流出，创下十多年来的最高纪录，而2019年的现金流入则为10亿欧元。在前首席执行官菲利普·绍斯（Philippe Schaus）的领导下，激进的定价、库存管理不善以及可疑的收购动摇了该部门的稳定。与此同时，保乐力加（Pernod Ricard）和人头马君度（Rémy Cointreau）等竞争对手也面临着干邑和香槟需求疲软的局面，尤其是在亚洲。

472欧元至550欧元区间，谨慎上行倾向

展望未来，LVMH 股价短期内可能在 472 欧元至 550 欧元的宽幅区间内波动。跌破 488 欧元将预示着股价将再次测试年度低点，尤其是在整体风险偏好依然疲软的情况下。然而，如果旅游业复苏，且 Dior 和 Louis Vuitton 的产品创新获得动力，LVMH 股价可能在 2026 年第一季度反弹至 530 欧元至 550 欧元。

分析师普遍预期该股仍温和看涨，12 个月平均目标价为 553 欧元，较当前水平上涨约 11%。在 25 位分析师中，13 位给予该股买入评级，11 位给予持有评级，1 位给予卖出评级。积极的前景反映了对主要市场复苏和产品成功发布的预期，尽管在持续的宏观经济逆风中，市场情绪依然谨慎。

欧洲股市仍在区间波动，投资者仍在权衡疲软的德国制造业数据，并等待可能影响美联储政策的关键美国就业数据。路威酩轩集团（LVMH）等奢侈品股面临中国需求疲软、欧元区经济停滞以及利率风险上升的额外压力，高估值的非必需消费品类股面临风险。

正如我们所写， LVMH 集团在财务压力下考虑出售 Marc Jacobs

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