预计美联储将在周三凯文·沃什（Kevin Warsh）担任主席后的首次会议上维持利率不变，但有关未来政策的措辞可能会发生剧烈转变。强劲的招聘、富有韧性的消费者支出以及战争引发的通胀削弱了降息的理由，尽管油价因美伊和平协议的希望而回落。
亮点
- 美联储预计将在沃什的首次会议上维持利率不变。
- 强劲的就业和零售销售数据削弱了降息的理由。
- 尽管油价下跌，通胀仍高于美联储2%的目标。
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强劲数据限制降息空间
据路透社报道，外界普遍预计联邦公开市场委员会将在美国东部时间下午2点发布利率决议、政策声明及更新的经济预测时，维持借贷成本不变。投资者的关注点将不在利率本身，而在于美联储是否会删除指向可能进行“额外调整”的措辞，这一表述此前曾释放出对降息持开放态度的信号。
近期的经济数据让政策制定者几乎没有理由放松政策。失业率维持在4.3%的相对低位，而通胀率仍远高于美联储2%的目标。5月份零售销售增长近1%，约为经济学家预期的两倍，表明尽管物价上涨，消费者仍在继续支出。剔除汽油后，销售额增长0.7%，高于4月份的0.2%。
强劲的数据推动市场对美联储政策转向更鹰派的解读。投资者目前预计央行本周将维持利率不变，而期货定价指向今年晚些时候可能加息25个基点。许多市场参与者还将沃什的首次会议视为对这位新主席如何在通胀风险与政策连续性预期之间取得平衡的考验。
沃什以沟通方式的转变开启任期
凯文·沃什的首秀也可能标志着美联储政策沟通方式的改变。他此前曾对前瞻性指引表示怀疑，分析师预计美联储可能会转向更中性的语言，保留加息和降息的可能性。
路透社的一项调查显示，绝大多数经济学家预计美联储将在2026年底前维持基准利率不变，而与伊朗战争相关的通胀降低了降息预期。摩根大通的研究也表示，6月会议可能成为美联储沟通的转折点，如果通胀持续，央行今年可能会维持现状，随后再采取行动。
沃什于上个月接替杰罗姆·鲍威尔，他在一个政治敏感时刻接掌大权。鲍威尔仍是拥有投票权的理事，而在白宫与央行经历了数月的紧张关系后，美联储面临着展示独立性的压力。
通胀让美联储保持警惕
核心问题在于，较低的油价是否足以抵消伊朗战争带来的更广泛通胀风险。和平协议的希望已推动原油价格走低，缓解了市场的部分压力，但美联储的预测可能仍会显示出对早期能源冲击已波及整个经济的担忧。
这对家庭、公司和投资者都很重要，因为美联储可能正从降息辩论转向更开放的立场。鉴于失业率为4.3%，零售销售依然强劲，且通胀高于目标，沃什有理由主张保持耐心。第一个信号将不是来自利率决议，而是来自美联储准备下一步行动的措辞。
正如我们此前报道的，美国期货在美联储利率决议前上涨。
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