中国指控 Mellanox 交易违反反垄断法后，Nvidia 股价盘整至 177 美元

从技术面来看，英伟达仍处于长期上升趋势，这得益于机构投资者对人工智能相关股票的持续需求。然而，从日线图来看，受监管不确定性和更广泛的板块轮动影响，该股似乎正进入短期盘整阶段。近期支撑位在170美元至175美元之间——此前，该区域一直是英伟达吸引逢低买入者的阻力位。跌破该区域可能引发进一步下跌，跌向160美元至165美元区域，50日移动均线可能在该区域提供额外的技术支撑。

上行方面，预计阻力位在180美元至185美元之间，接近近期高点和心理关口。英伟达需要突破这一阻力位，并辅以令人信服的成交量和利好的宏观新闻，才能恢复上涨势头。如果整体半导体行业企稳，且来自中国的消息逐渐降温，则有望重新测试190美元至200美元的区间。

英伟达股价动态（2025 年 7 月至 2025 年 9 月）。资料来源：TradingView

尽管目前有所回调，RSI 和 MACD 等技术动量指标尚未预示深度超卖。这表明抛售仍处于有序阶段，而非由恐慌驱动，但如果负面因素持续出现，则仍有可能出现更剧烈的回调。成交量形态也表明抛售压力并未急剧上升，表明市场立场谨慎而非恐慌。然而，如果在强劲成交量下跌破 170 美元支撑位，可能会迅速转变市场情绪，并引发算法抛售。

中国的反垄断调查加大了英伟达在亚洲的战略风险

英伟达股价近期下跌与中国国家市场监督管理总局（SAMR）的突发新闻直接相关。该部门已扩大对英伟达2020年收购迈络思科技（Mellanox Technologies）的反垄断调查范围。中国监管机构声称，英伟达未能遵守与该交易相关的反垄断条件，初步调查发现了不合规的迹象。

此次调查的后果可能非常严重。中国有权处以巨额罚款，限制产品在华销售，甚至限制英伟达与中国数据中心和云服务提供商的战略合作伙伴关系。重要的是，此次调查正值美国出口管制措施已经对英伟达向中国客户交付高端人工智能芯片（例如A100和H100）的能力构成压力之际。该公司曾开发了一款改进型H20芯片以规避美国的限制，但由于许可和监管方面的延迟，即使是这些芯片的销售现在也面临障碍。

从地缘政治角度来看，中国的这一举动可以被解读为中美之间更广泛的技术脱钩的一部分。北京决定升级调查也可能是一种战略谈判手段，可能暗示技术合作仍将取决于中国监管机构的批准。鉴于美国近期加倍实施半导体出口禁令，而华为等中国企业正大举进军人工智能芯片市场，这一时机尤为关键。

价格前景看跌，下行风险为 165 美元

鉴于中国监管方面的不确定性，英伟达的短期股价前景略微偏向看跌。最可能的基本情况是，股价将继续在 165 美元至 185 美元区间横盘整理，175 美元的水平将成为关键支撑位。如果监管方面的消息愈演愈烈或导致具体的制裁，英伟达可能无法重新测试 160 美元至 165 美元的区间，尤其是在芯片行业整体负面情绪加剧的情况下。

在更有利的情境下，即中国选择对话或仅施加轻微处罚，英伟达股价或将反弹至190至200美元的水平。然而，这可能需要确认出口限制不会进一步收紧，且第三季度盈利预期保持不变。投资者情绪也需要改善，尤其是在中美科技关系以及未来监管风险明朗化方面。

亿万富翁投资者Coatue Management的菲利普·拉丰（Philippe Laffont）和老虎环球基金（Tiger Global）的蔡斯·科尔曼（Chase Coleman）大幅增持了英伟达股份，表明他们对人工智能超级周期充满信心。他们的举动凸显了对冲基金正在更广泛地转向主导人工智能基础设施的公司，这巩固了英伟达作为半导体竞赛核心资产的地位。

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