2025 年 10 月 7 日，黄金交易价格为每盎司 3961 美元，在盘初短暂测试 3977 美元后，一直保持在历史高点附近。从货币宽松预期到政治不确定性下的新一轮避险资金流动，黄金的显著上涨凸显了全球各种因素的交织作用。
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亮点
- 黄金交投于 3961 美元附近，逼近 4000 美元关键阻力区。
- 美联储降息预期和政治不确定性提振了避险需求。
- 以中国为首的各国央行继续积聚黄金，巩固了黄金的长期强势。
随着美国政府停摆和各国央行加速购买黄金，投资者对黄金的追捧丝毫没有减弱的迹象。
价格走势和趋势结构
在短短一个多月的时间里，黄金已经上涨了 400 多美元，自 9 月初以来一直在陡峭的上升通道中前进。上个月，金价果断突破 3,700 美元区域，引发了强劲的跟进买盘，推动金价进入未知领域。价格结构依然坚定看涨，位于 3772 美元的 20 天指数移动平均线起着动态支撑作用。在此之下，3,613 美元附近的 50 天 EMA 和 3,468 美元附近的 100 天 EMA 提供了坚实的技术基础。
XAU 价格动态（来源：TradingView）
动量依然强劲，尽管有所拉伸。相对强弱指数为 84，表明超买情况严重。从历史上看，这种读数往往出现在短期停顿或回调之前，但考虑到强劲的宏观逆风，只要更广泛的上升趋势得以维持，修正可能仍然很浅。
近期阻力位在 3,977 美元至 4,000 美元之间--目前这一区域屡遭考验。若能持续突破 4,000 美元，则可为升至 4,100 美元甚至 4,200 美元铺平道路。下行方面，初步支撑位在 3,900 美元，其次是 20 天 EMA 的 3,772 美元。若跌破该支撑位，则可能预示着暂时的降温阶段，而非反转。
宏观背景和驱动因素
黄金反弹源于经济焦虑、鸽派货币预期和机构累积。目前，市场认为美联储本月降息 25 个基点的可能性为 93%，12 月再降息的可能性为 82%。利率下降和债券收益率走低降低了持有非收益资产的机会成本，从而增加了对金银的新一轮需求。
美国政府的持续停摆进一步加剧了避险资金的流动，因为交易者在寻求避开政策的不确定性和关键经济数据的延迟发布。法国和日本的政治动荡加剧了全球避险情绪，推动投资者将黄金作为防御性避险工具。
与此同时，央行的持续买盘继续巩固黄金的结构性优势。中国人民银行在 9 月份连续第 11 个月增加了黄金储备，这是新兴市场经济体脱离美元的大趋势的一部分。这种稳定的积累加上强劲的 ETF 资金流入，支撑了分析师所描述的持久的多季度需求周期。
前景展望
从技术上看，只要价格保持在 3,772 美元以上，就仍然看涨。不过，急剧上升和 RSI 的升高意味着在再次走高之前可能会出现盘整。如果能顺利突破 4,000 美元，将成为一个心理里程碑，并有可能吸引以 4,100 美元至 4,200 美元为目标的动力驱动型资金流入。
即使存在短期回调的可能性，基本面仍然有利于黄金。降息预期、央行多元化和地缘政治的不稳定性仍然是支撑需求的强大力量。对于长期投资者而言，跌入 3,772 美元至 3,800 美元区域可能被视为积累机会，而非趋势逆转。
早先的分析指出，突破 3700 美元将是新一轮看涨周期的开始。最近的飙升证实了这一观点，由于宏观条件对黄金有利，黄金目前正牢牢地在创纪录的轨道上交易。
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